题目
[单选题]甲公司拟新建一个化工项目。经过可行性研究，该项目预计净现值为420万元，内部收益率为13%。甲公司进一步分析初始投资，建设期及寿命期的变动对该项目预计净现值的影响及影响程度。甲公司采取的风险管理技术与方法是( )。答案解析
答案：
B
答案解析：敏感性分析是针对潜在的风险，研究项目的各种不确定因素变化至一定幅度时，计算其主要经济指标变化率及敏感程度的一种方法。敏感性分析是在确定性分析的基础上，进一步分析不确定性因素对项目最终效果指标的影响及影响程度。敏感性因素一般可选择诸如销售收入、经营成本、生产能力、初始投资、寿命期、建设期、达产期等主要参数进行，选项B当选。
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本题来源：2015年注册会计师考试《公司战略与风险管理》真题
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拓展练习
第1题
[单选题]下列股利政策中，适合于成熟企业且能为投资者提供可预测的现金现金流量的是( )。答案解析
答案：
B
答案解析：固定股利政策为投资者提供可预测的现金流量，减少管理层将资金转移到盈利能力差的活
动的机会，并为成熟的企业提供稳定的现金流，盈余下降时也可能导致股利发放遇到一些
困难。
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第2题
[不定项选择题]按照波特的价值链分析方法，企业支持活动中的基础设施包括( )。答案解析
答案：
A,C,D
答案解析：企业支持活动中的基础设施是指企业组织结构、惯例、控制系统以及文化等活动。企业高
层管理人员往往在这些方面发挥重要作用。因此高层管理人员也往往被视作基础设施的一
部分。选项A、C、D 正确。公司的厂房属于固定资产而不是一种活动，所以选项B 错误
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第3题
[不定项选择题]【本题知识点已不在2017 年考试大纲范围】下列关于决策支持系统基本特征的表述中，正确的有( )。答案解析
答案：
B,D
答案解析：决策支持系统的基本特征：(1)DSS 主要用来解决半结构化和非结构化的决策问题，分析能
力强；(2)DSS 主要面向决策者，特别是中高层的管理人员；(3)DSS 用于提供决策支持，
而不能代替决策者决策，人仍然是决策的主体；(4)DSS 易于为非计算机专业人员(管理者)
以交互会话的方式方便地使用；(5)DSS 引入了模型和分析技术，把模型或分析技术与传统
的数据存取技术及检索技术结合起来；(6)DSS 强调对环境及决策问题变化的适应性和快速
响应能力。
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第4题
[简答题]C 国亚威集团是一家国际化矿业公司，其前身是主营五金矿产进出口业务的贸易公司。2004年7月，亚威
集团在“从贸易型企业向资源型企业转型”的战略目标指引下，对北美N 矿业公司发起近60亿美元的收
购。当时国际有色金属业正处于低潮，收购时机较好。2005年5月，虽然购并双方进行了多个回合沟通和
交流，但N 矿业公司所在国政府否决了该收购方案，否决的主要理由有两点：一是是亚威集团资产负债率
高达69.82%，其收购资金中有40亿美元由C 国国有银行贷款提供，质疑此项收购有C 国政府支持；二是亚
威集团在谈判过程中一直没有与工会接触，只与N 矿业公司管理层谈判，这可能导致收购方案在管理与企
业文化整合方面存在不足。
Z 公司原是澳洲一家矿产上市公司，其控制的铜、锌、银、铅、金等资源储量非常可观。2008年，国际金
融危机爆发，Z 公司面临巨大的银行债务压力，于当年11月停牌。之后Z 公司努力寻求包括出售股权在内
的债务解决方案。亚威有色公司是亚威集团下属子公司，主营业务为生产经营铜、铅、锌、锡等金属产
品。2009年6月，经过双方充分协商，亚威有色公司以70%的自有资金，成功完成对Z 公司的收购，为获取
Z 公司低价格的有色金属资源奠定了重要条件。
要求：
(1)根据并购的类型，从不同角度简要分析亚威集团和亚威有色公司跨国收购的类型。
(2)简要分析亚威集团收购N 矿业公司失败的主要原因。
(3)简要分析亚威集团和亚威有色公司通过跨国收购实现国际化经营的主要动机。答案解析
答案解析：（1）按并购双方所处的产业分类，亚威集团收购N 矿业公司属于纵向并购，“从贸易型
企业向资源型企业转型”；亚威有色公司对Z 公司的收购属于横向并购，“亚威有色公司
是亚威集团下属子公司，主营业务为生产经营铜、铅、锌、锡等金属产品；Z 公司是澳洲
一家矿产公司，其控制的铜、锌、银、铅、金资源储量非常可观”。按被并购方的态度分
类，亚威集团收购N 矿业公司为友善并购，“购并双方进行了多个回合沟通和交流”；亚
威有色公司对Z 公司的收购也属于友善并购，“经过双方充分协商”。
按并购方的身份分类，亚威集团收购N 矿业公司为产业资本并购；亚威有色公司对Z 公司
的收购也属于产业资本并购。
按收购资金来源分类，亚威集团收购N 矿业公司属于杠杆收购，“亚威集团收购资金中有
40亿美元由C 国国有银行贷款提供(总共60亿美元的收购)”；亚威有色公司对Z 公司的收
购属于非杠杆收购，“亚威有色公司以70%的自有资金，成功完成对Z 公司的收购”。
【考点】战略选择——总体战略(公司层战略)
（2）亚威集团收购N 矿业公司失败的主要原因：
①并购后不能很好地进行企业整合。“亚威集团在谈判过程中一直没有与工会接触，只与
N 矿业公司管理层谈判，这可能导致收购方案在管理与企业文化整合方面存在不足”。
②跨国并购面临政治风险。“N 矿业公司所在国政府否决了该收购方案……其收购资金中
有40亿美元由C 国国有银行贷款提供，质疑此项收购有C 国政府支持”。
【考点】战略选择——总体战略(公司层战略)
（3）发展中国家企业对外投资的主要动机有：
①市场；
②效率；
③寻求资源；
④寻求现成资产。
亚威集团公司和亚威有色公司跨国收购的主要动机都是寻求资源，“将亚威从贸易型企业
向资源型企业转型”；“为获取Z 公司低价格的有色金属资源奠定了重要的条件”。
【考点】战略选择——总体战略(公司层战略)
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第5题
[简答题]东方公司是一家中等规模的地方炼油企业，产品包括汽油、柴油等主要产品及其副产品，在本省以及周边
省份出售给经销商或终端客户。东方公司面临的竞争压力既来自国有特大型炼油企业，还来自本省数量众
多的其他炼油企业。为了掌握销售主动权和吸引客户，公司销售政策规定：对于资产额在1 000万元至3
000万的客户，给予50万元的赊销额度；对于资产额在3 000万元至1亿元的客户，给予万元的赊销额度；对
于资产额在1亿元以上的客户，给予200万元的赊销额度。公司对销售程序作出如下规定：
(1)客户申请赊销额度时需提供经审计的上一年度资产负债表，由销售部负责审核。额度经公司批准后，不
得变更。销售部负责客户信用档案的管理。对于重要客户的资信材料一般情况下不得变更。同时，对于所
有客户都建立严格的信用保证制度。
(2)重大的销售业务须由销售部开具销售订单，订单上的内容包括：销售期、客户名称、产品名称、产品单
价、总价款、付款方式。销售订单经客户签字盖章，交由公司销售部部长加盖销售专用章后生效。
(3)由财务部门定期与客户进行对账并负责催收。
要求：
(1)根据《企业内部控制应用指引第9号——销售业务》，简要分析东方公司制订赊销政策所防范的主要风
险。
(2)根据《企业内部控制应用指引第9号——销售业务》，分析东方公司销售程序规定中存在的内部控制弱
点，并提出改进建议。答案解析
答案解析：（1）根据《企业内部控制应用指引第9号——销售业务》，东方公司赊销业务需防范的主
要风险是：客户信用管理不到位，结算方式选择不当，账款回收不力等，可能导致销售款
项不能收回或遭受欺诈。
由于东方公司产品供过于求，制定赊销政策是为了掌握销售主动权，吸引客户，防范“因
销售政策和策略不当、市场预测不准确或销售渠道管理不当等可能导致的销售不畅、库存
积压，经营难以为继”的风险。
【考点】风险管理框架下的内部控制——内部控制的应用
（2）根据《企业内部控制应用指引第9号——销售业务》“内部控制要求与规范”，东方
公司销售程序规定中存在以下内部控制弱点：
（3）①由于赊销额度经公司批准后，不得变更，造成公司未根据市场变化及时调整信用
销售的策略，存在内部控制弱点。公司应当加强市场调查，合理确定信用方式，并根据市
场变化及时调整信用销售的策略。
②销售部负责客户信用档案的管理，对于重要客户的资信材料，一般情况下不得变更，这
一规定存在内部控制弱点。公司应当健全客户的信用档案，关注重要客户资信变动情况，
采取有效措施，防范信用风险。③公司对所有客户都建立了严格的信用保证制度，不能灵
活运用信用销售等策略促进销售目标实现，存在内部控制弱点。企业应当对客户进行分
类，对于境外客户和新开发的客户，应当建立严格的信用保证制度。
④重大的销售业务仅由销售部门参与，存在内部控制弱点。重大的销售业务谈判应当吸收
财会、法律等专业人员参加，并形成完整的书面记录，审批人员应当对销售合同草案进行
严格审核。⑤公司规定由财务部门负责催收应收账款，存在控制弱点。应由销售部门负责
应收账款的催收，财务部门负责办理资金结算并监控款项的回收。
【考点】风险管理框架下的内部控制——内部控制的应用
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