(1)计算方案1的边际贡献率、边际贡献总额、盈亏平衡点的销售量、安全边际率。
(2)计算方案1的下列指标:1-3年每年现金净流量、净现值、年金净流量。
(3)计算方案2的下列指标:1-5年每年现金净流量、净现值、年金净流量。
(4)判断应该选择哪个方案,并说明理由。
(1)边际贡献率=(单价-单位变动成本)÷单价×100%=(100-50)÷100×100%=50%
边际贡献总额=(单价-单位变动成本)×销售量=(100-50)×60=3000(万元)
固定成本=年折旧费用=原值÷使用年限=9000÷5=1800(万元)
盈亏平衡点的销售量=固定成本÷(单价-单位变动成本)=1800÷(100-50)=36(万件)
安全边际率=(实际销售量-盈亏平衡点的销售量)÷实际销售量×100%=(60-36)÷60×100%=40%
(2)1-3年每年现金净流量=收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)+非付现成本×税率=60×100×(1-25%)-60×50×(1-25%)+1800×25%=2700(万元)
净现值=未来现金净流量的现值-原始投资额的现值=2700×(P/A,10%,3)-5400=2700×2.4869-5400=1314.63(万元)
年金净流量=净现值÷年金现值系数=1314.63÷(P/A,10%,3)=1314.63÷2.4869=528.62(万元)
(3)年折旧费用=12000÷5=2400(万元)
1-5年每年现金净流量=72×100×(1-25%)-72×45×(1-25%)+2400×25%=3570(万元)
净现值=3570×(P/A,10%,5)-12000=3570×3.7908-12000=1533.16(万元)
年金净流量=1533.16÷(P/A,10%,5)=1533.16÷3.7908=404.44(万元)
(4)应该选择方案1,继续使用旧设备。
固定资产更新决策属于互斥投资方案选择,且两个方案设备的寿命期不同,应该使用年金净流量指标进行决策。因为方案1的年金净流量528.62万元大于方案2的年金净流量404.44万元,故应该选择方案1,继续使用旧设备。


下列关于认股权证的表述中,不正确的是( )。
认股权证本质上是一种股票期权,属于衍生金融工具,具有实现融资和股票期权激励的双重功能。但认股权证本身是一种认购普通股的期权,它没有普通股的红利收入,也没有普通股相应的投票权,选项A、C不当选,选项B当选;认股权证的发行人是发行标的股票的上市公司,发行人赋予持有人将来按照约定好的认购价格购买股票,能够促使持有人在行权日到期前购买股票,促进发行人融资的实现,选项D不当选。

某企业发行的可转换债券面值为每张100元,目前市场价格为每张95元,每份可转换债券可以转换为10股股票,则该可转换债券的转换价格为( )元。
转换比率是指每一张可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量。转换比率=债券面值÷转换价格,则10=100÷转换价格,可得转换价格=10(元),选项C当选。

下列关于商业信用筹资的说法中,正确的是( )。
商业信用筹资的缺点:(1)商业信用筹资成本高,如果存在现金折扣,放弃现金折扣的成本较高,选项A不当选;(2)商业信用期限一般较短,容易恶化企业的信用水平,选项B不当选;(3)受外部环境影响较大,选项C不当选。
商业信用筹资的优点:(1)商业信用容易获得;(2)企业有较大的机动权;(3)企业一般不用提供担保,即通常不需要第三方担保或者筹资企业用资产进行抵押,选项D当选。

甲公司是股份有限公司,企业所得税税率为25%。目前普通股股数为2000万股,债务资金为3000万元,年利息费用为300万元。甲公司为扩大生产经营,计划筹资2000万元,有以下两种筹资方案,假定均不考虑筹资费用。
方案A:以每股10元的价格发行普通股100万股,同时向银行借入长期借款1000万元,年利率为4%,每年年末支付利息,到期一次还本。
方案B:按面值发行债券2000万元,年利率8%,每年年末支付利息,到期一次还本。
假定筹资后年息税前利润为2500~3200万元。
要求:
(1)根据:(EBIT-300-1000×4%)×(1-25%)÷(2000+100)=(EBIT-300-2000×8%)×(1-25%)÷2000
求解得:EBIT=(2100×460-2000×340)÷(2100-2000)=2860(万元)
(2)方法一:每股收益无差别点上的每股收益=(2860-300-2000×8%)×(1-25%)÷2000=0.9(元/股)
方法二:每股收益无差别点上的每股收益=(2860-300-1000×4%)×(1-25%)÷(2000+100)=0.9(元/股)
(3)如果筹资后年息税前利润为2500~2860万元,则应该选择财务风险小的方案A;如果筹资后年息税前利润为2860~3200万元,则应该选择财务风险大的方案B。

