(1)计算两种筹资方案的每股收益无差别点的息税前利润。
(2)计算每股收益无差别点上的每股收益。
(3)根据每股收益分析法,判断应该选择哪种筹资方案。
(1)根据:(EBIT-300-1000×4%)×(1-25%)÷(2000+100)=(EBIT-300-2000×8%)×(1-25%)÷2000
求解得:EBIT=(2100×460-2000×340)÷(2100-2000)=2860(万元)
(2)方法一:每股收益无差别点上的每股收益=(2860-300-2000×8%)×(1-25%)÷2000=0.9(元/股)
方法二:每股收益无差别点上的每股收益=(2860-300-1000×4%)×(1-25%)÷(2000+100)=0.9(元/股)
(3)如果筹资后年息税前利润为2500~2860万元,则应该选择财务风险小的方案A;如果筹资后年息税前利润为2860~3200万元,则应该选择财务风险大的方案B。


根据资本资产定价模型,如果A资产的系统性风险为B资产的2倍,则A资产的必要收益率也要求为B资产的2倍。( )
资本资产定价模型的公式为:某资产必要收益率=无风险收益率+该资产的贝塔系数×(市场组合收益率-无风险收益率)。由公式可知:A资产的系统性风险是B证券的两倍,则A资产的风险收益率(市场组合收益率-无风险收益率)是B资产的两倍,不能得出A资产的必要收益率为B资产的2倍。本题表述错误。

下列关于商业信用筹资的说法中,正确的是( )。
商业信用筹资的缺点:(1)商业信用筹资成本高,如果存在现金折扣,放弃现金折扣的成本较高,选项A不当选;(2)商业信用期限一般较短,容易恶化企业的信用水平,选项B不当选;(3)受外部环境影响较大,选项C不当选。
商业信用筹资的优点:(1)商业信用容易获得;(2)企业有较大的机动权;(3)企业一般不用提供担保,即通常不需要第三方担保或者筹资企业用资产进行抵押,选项D当选。

与债务筹资相比,股权筹资的特点有( )。
与债务筹资相比,股权筹资的优点有:(1)股权筹资是企业稳定的资本基础;(2)股权筹资是企业良好的信誉基础;(3)财务风险较小,选项C不当选。
与债务筹资相比,股权筹资的缺点有:(1)资本成本较高,选项B当选;(2)控制权变更可能影响企业长期稳定发展,选项D当选;(3)信息沟通和披露成本较高,选项A当选。(需注意特点既包括优点,也包括缺点。)

