题目
[组合题]甲公司是股份有限公司,企业所得税税率为25%。目前普通股股数为2000万股,债务资金为3000万元,年利息费用为300万元。甲公司为扩大生产经营,计划筹资2000万元,有以下两种筹资方案,假定均不考虑筹资费用。方案A:以每股10元的价格发行普通股100万股,同时向银行借入长期借款1000万元,年利率为4%,每年年末支付利息,到期一次还本。方案B:按面值发行债券2000万元,年利率8%,每年年末支付利息,到期一次还本。假定筹资后年息税前利润为2500~3200万元。要求:
[要求1]

(1)计算两种筹资方案的每股收益无差别点的息税前利润。

[要求2]

(2)计算每股收益无差别点上的每股收益。


[要求3]

(3)根据每股收益分析法,判断应该选择哪种筹资方案。


答案解析
[要求1]
答案解析:

(1)根据:(EBIT-300-1000×4%)×(1-25%)÷(2000+100)=(EBIT-300-2000×8%)×(1-25%)÷2000

求解得:EBIT=(2100×460-2000×340)÷(2100-2000)=2860(万元)

[要求2]
答案解析:

(2)方法一:每股收益无差别点上的每股收益=(2860-300-2000×8%)×(1-25%)÷2000=0.9(元/股)

方法二:每股收益无差别点上的每股收益=(2860-300-1000×4%)×(1-25%)÷(2000+100)=0.9(元/股)

[要求3]
答案解析:

(3)如果筹资后年息税前利润为2500~2860万元,则应该选择财务风险小的方案A;如果筹资后年息税前利润为2860~3200万元,则应该选择财务风险大的方案B。

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本题来源:2024年中级《财务管理》真题二(考生回忆版)
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拓展练习
第1题
[判断题]

在扩展的经济订货模型下,订货提前期越长则经济订货量越大。(    )

  • A.正确
  • B.错误
答案解析
答案: B
答案解析:

在扩展的经济订货模型下,经济订货批量={(2× 存货年需要量× 每次订货的变动成本)/ [(单位变动储存成本×(1-每日耗用量/每日送货量)]}^(0.5)。经济订货量的计算不受订货提前期的影响,本题表述错误。

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第2题
[单选题]

下列关于认股权证的表述中,不正确的是(    )。

  • A.

    认股权证的持有者无权分享股利收入

  • B.

    认股权证的持有者享有普通股的投票权

  • C.

    认股权证本质上是一种股票期权,属于衍生金融工具

  • D.

    认股权证对于发行人而言是一种融资促进工具

答案解析
答案: B
答案解析:

认股权证本质上是一种股票期权,属于衍生金融工具,具有实现融资和股票期权激励的双重功能。但认股权证本身是一种认购普通股的期权,它没有普通股的红利收入,也没有普通股相应的投票权,选项A、C不当选,选项B当选;认股权证的发行人是发行标的股票的上市公司,发行人赋予持有人将来按照约定好的认购价格购买股票,能够促使持有人在行权日到期前购买股票,促进发行人融资的实现,选项D不当选。

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第3题
[单选题]

某产品产销量为5000件,单价为100元/件,单位变动成本为40元/件,固定成本为120000元,则安全边际率是(    )。

  • A.

    40%

  • B.

    60%

  • C.

    66.67%

  • D.

    150%

答案解析
答案: B
答案解析:

盈亏平衡点的产销量=固定成本÷(单价-单位变动成本)=120000÷(100-40)=2000(件),安全边际量=实际产销量-盈亏平衡点的产销量=5000-2000=3000(件),安全边际率=安全边际量÷实际销售量×100%=3000÷5000×100%=60%,选项B当选。

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第4题
[单选题]

某用户的手机套餐为每月固定费用29元,免费通话时长为1000分钟,超出免费通话时长的通话为0.1元/分钟。根据成本性态,该成本属于(    )。

  • A.

    半固定成本

  • B.

    半变动成本

  • C.

    固定成本

  • D.

    延期变动成本

答案解析
答案: D
答案解析:

延期变动成本在一定的业务量范围内(本题为1000分钟),有一个固定不变的基数(本题为29元),当业务量增长超出了这个范围,它就与业务量的增长呈正比例变动(本题为超出部分通话为0.1元/分钟),故该成本属于延期变动成本,选项D当选。

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第5题
[判断题]

优先股较普通股具有一定的优先权,主要表现为优先表决权。(    )

  • A.正确
  • B.错误
答案解析
答案: B
答案解析:

优先股较普通股具有一定的优先权,主要表现在股利分配优先权分取剩余财产优先权上。优先股股东对重大经营事项无表决权,仅对与优先股股东自身利益直接相关的特定事项上享有有限表决权。本题表述错误。

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