题目
[不定项选择题]下列关于MM理论的说法中,正确的有(  )。
  • A.在不考虑企业所得税的情况下,企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关,仅取决于企业经营风险的大小
  • B.在不考虑企业所得税的情况下,有负债企业的权益资本成本随负债比例的增加而增加
  • C.在考虑企业所得税的情况下,企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关,随负债比例的增加而增加
  • D.一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本成本高
答案解析
答案: A,B
答案解析:

MM理论认为,在没有企业所得税的情况下,无税有负债企业的价值与无税无负债企业的价值相等,企业加权平均资本成本与其资本结构无关,仅取决于企业的经营风险,选项A的说法正确;根据无税MM理论的命题Ⅱ的表达式可知,选项B的说法正确;在考虑企业所得税的条件下,有税有负债企业的加权平均资本成本随着债务筹资比例增加而降低,即选项C的说法不正确。根据有税MM理论的命题Ⅱ的表达式可知,(1-T)<1,使有税时有负债企业的权益资本成本比无税时的要小,选项D的说法不正确。

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本题来源:2024年注会《财务成本管理》第二次万人模考
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拓展练习
第1题
[单选题]

下列关于公司财务管理目标的说法中,正确的是(  )。

  • A.每股收益最大化是上市企业常用的目标比较指标
  • B.股价最大化等于股东财富最大化
  • C.股东权益的市场价值是公司为股东创造的价值
  • D.短期决策经常将利润最大化作为财务管理目标
答案解析
答案: D
答案解析:现实中由于每股股票投入资本差异很大,不同公司的每股收益不可比,所以每股收益最大化并非是上市企业常用的目标比较指标,所以选项A错误。在资本市场有效的情况下,如果股东投资资本不变,股价最大化与股东财富最大化具有同等意义。没有设定前提条件的情况下,股价最大化不能代表股东财富最大化,所以选项B错误。股东权益的市场增加值是公司为股东创造的价值,所以选项C错误。现实中,许多公司都把提高利润作为公司的短期目标,营运资本管理等短期决策经常将利润最大化作为财务管理目标,所以选项D正确。
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第2题
[单选题]

假定1年期即期利率3%,市场预测1年后1年期预期利率8%,市场预测2年后1年期预期利率10%,如果按无偏预期理论,3年期即期利率为(  )。

  • A.6.67%
  • B.6.96%
  • C.7%
  • D.10%
答案解析
答案: B
答案解析:

3年期即期利率=[13%×18%×110%]^1/3)-16.96%

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第3题
[单选题]

甲公司预计未来不增发新股或回购股票,且保持当前的经营效率和财务政策不变。甲公司普通股目前的股价为45/股,刚支付的每股股利为2元,每股净利润为5元,每股净资产为25元,则甲公司的普通股资本成本为(  )。

  • A.13.64%
  • B.18.36%
  • C.18.69%
  • D.19.32%
答案解析
答案: C
答案解析:

预计利润留存率=12/560%,权益净利率=5/2520%。由于未来不增发新股或回购股票,保持当前的经营效率和财务政策不变。

故:股利增长率=可持续增长率=(20%×60%/120%×60%)=13.64%

普通股资本成本=2×113.64%/4513.64%18.69%

或者:每股留存收益=523(元)

股利增长率=可持续增长率=3/253)=13.64%

普通股资本成本=2×113.64%/4513.64%18.69%

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第5题
[不定项选择题]

下列关于作业成本法与传统成本计算方法比较的说法中,正确的有(  )。

  • A.传统成本计算方法对全部生产成本进行分配,作业成本法只对变动成本进行分配
  • B.传统成本计算方法按部门归集间接费用,作业成本法按作业归集间接费用
  • C.作业成本法的直接成本计算范围要比传统成本计算方法的计算范围大
  • D.与传统成本计算方法相比,作业成本法不便于实施责任会计和业绩评价
答案解析
答案: B,C,D
答案解析:

作业成本法和完全成本法都是对全部生产成本进行分配,不区分固定成本和变动成本,这与变动成本法不同。从长远看,所有成本都是变动成本,都应当分配给产品,选项A错误。

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