（1）计算X股票的预期收益率。计算该证券组合的预期收益率。
（2）计算该证券组合β系数。
（3）利用资本资产定价模型计算该证券组合的必要收益率，并据以判断该证券组合是否值得投资。
（1）X的预期收益率
＝30%×20%＋50%×12%＋20%×5%＝13%
证券组合的预期收益率
＝40%×13%＋30%×10%＋30%×8%＝10.6%
（2）证券组合的β系数
＝40%×2.5＋30%×1.5＋30%×1＝1.75
（3）投资组合的必要报酬率
＝4%＋1.75×（9%－4%）＝12.75%
证券投资的预期收益率小于投资组合的必要报酬率，所以不值得投资。
甲公司正在编制2024年各季度销售预算。销售货款当季度收回70%，下季度收回25%，下下季度收回5%。2024年初应收账款余额3 000万元，其中，2023年第三季度的销售形成的应收账款为600万元，第四季度销售形成的应收账款为2400万元。2024年第一季度预计销售收入6 000万元。2024年第一季度预计现金收入是（ ）万元。
2023年第四季度的销售收入＝2400/（1－70%）＝8000（万元），2024年第一季度预计现金收入＝600＋8000×25%＋6000×70%＝6 800（万元）。
某投资项目某年的营业收入为800 000元，付现成本为600 000元，折旧额为80 000元，所得税税率为25%，则该年营业现金净流量为（ ）元。
年营业现金净流量＝税后收入－税后付现成本＋非付现成本抵税＝(800000－600000)×(1－25%)＋80000×25%＝170 000（元）。
下列关于股利政策的说法中，错误的是（ ）。
低正常股利加额外股利政策，公司可以根据公司各年的具体情况，选择不同的股利发放水平，赋予公司较大的灵活性，具有较大的财务弹性，有助于稳定和提高股价。所以，选项D的说法错误。
在资产负债率、产权比率和权益乘数三个指标中，已知其中一个指标值，就可以推算出另外两个指标值。（ ）
权益乘数＝1/（1－资产负债率）＝1＋产权比率，因此已知其中一个指标值，就可以推算出另外两个指标值。
戊化工公司拟进行一项固定资产投资，以扩充生产能力。现有X，Y，Z三个方案备选。相关资料如下：
资料一：戊公司现有长期资本10000万元，其中，普通股股本为5500万元，长期借款为4000万元，留存收益为500万元，长期借款利率为8%。该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险收益率为5%。假设该投资项目的风险与公司整体风险一致。该投资项目的筹资结构与公司资本结构相同，新增债务利率不变。
资料二：X方案需要投资固定资产500万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为10年，期满无残值，采用直线法计算折旧，该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元，应付账款增加5万元。假设不会增加其他流动资产和流动负债。在项目运营的10年中，预计每年为公司增加税前利润80万元。X方案的现金流量如下表1所示。
资料三：Y方案需要投资固定资产300万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为8年。期满无残值，预计每年营业现金净流量为50万元，经测算，当折现率为6%时，该方案的净现值为10.49万元，当折现率为8%时，该方案的净现值为﹣12.67万元。
资料四：Z方案与X方案、Y方案的相关指标如表2所示：
资料五：公司使用的所得税税率为25%。相关货币时间价值系数如表3所示。
要求：
（1）戊公司普通股资本成本＝5%＋2×(8%－5%)＝11%
（2）戊公司的加权平均资本成本
＝11%×(500+5500)/10000＋8%×(1－25%)×4000/10000＝9%
（3）A＝﹣500；B＝-15；C＝500/10＝50
D＝80×(1－25%)＝60
E＝60＋50＝110
F＝110
G＝15
H＝110＋15＝125
（4）
①Y方案的静态投资回收期＝300/50＝6（年）
内含收益率计算：
6%——10.49
IRR——0
8%——-12.67
插值法：Y方案的内含收益率＝6.91%
②因为Y方案的内含收益率6.91%＜9%，所以Y方案不可行。(通过现值指数0.92＜1，也可以判断方案不可行)
（5）年金净流量I=197.27/6.4170=30.74（万元）
现值指数J＝（180.50+420）/420＝1.43
（6）因为Y方案不具有财务可行性，只要比较X与Z方案就可以；X与Z方案的寿命期不同，Z投资方案的年金净流量大于X方案的年金净流量，所以戊公司应当选择Z投资方案。
