Su＝40×（1＋25%）＝50（元），Sd＝40×（1－20%）＝32（元），Cu＝50－45＝5（元），Cd＝0，6个月的期望报酬率＝4%÷2＝2%，2%＝P×25%＋（1－P）×（－20%），解得P＝0.4889，期权价值C0＝[0.4889×5＋（1－0.4889）×0]÷（1＋2%）＝2.40（元）。
【提示】上行概率P速算技巧：（2＋20）/（25＋20）＝0.4889。
若采用套期保值原理：
H＝（5－0）/（50－32）＝0.2778，借款额＝（32×0.2778－0）/（1＋2%）＝8.7153（元），期权价值C0＝40×0.2778－8.7153＝2.40（元）。
（本小题9分）甲公司是一家咖啡连锁企业，拟与国内知名乙白酒公司合作推出联名款咖啡。甲、乙公司的合作为期1年，在合作期间内，乙公司授权甲公司使用其品牌进行营销宣传，同时为甲公司提供制作咖啡所需的白酒风味原材料。
甲公司收到了乙公司的两种合作方案。
方案一：甲公司一次性支付给乙公司商标使用费1150万元，后续还需要按销售量支付费用，销量在1000万杯以内（含1000万）的部分按照5元/杯支付费用，销量超过1000万杯的部分则按照4元/杯支付费用。
方案二：甲公司按营业额的28%支付乙公司费用。
甲公司预计联名款产品的相关信息如下：
注：白酒风味原材料无需单独购买，其他专属固定成本总额不含商标使用费。
甲公司预计新产品的推出将影响原有产品的销量，预计每卖出一杯新产品将减少原有产品0.3杯，原有产品的平均单位售价为15元/杯，平均单位变动成本为10元/杯。
本要求共2分。
原有产品单位边际贡献＝15－10＝5（元/杯）
方案一：
销量≤1000万杯的部分，联名款产品的单位边际贡献＝19－5－5－2＝7（元/杯）
销量＞1000万杯的部分，联名款产品的单位边际贡献＝19－4－5－2＝8（元/杯）
减少原有产品单位边际贡献＝5×0.3×1500＝2250（万元）
增加的息税前利润＝7×1000＋8×（1500－1000）－2250－1150－5000＝2600（万元）（1分）
方案二：
增加的息税前利润＝（19－5－2－19×28%－5×0.3）×1500－5000＝2770（万元）（1分）
本要求共3分。
方案一：
当销量＝1000万杯时，息税前利润＝（7－5×0.3）×1000－1150－5000＝－650（万元），此时无法保本，所以保本销售量大于1000万杯。
保本销售量＝1000＋650/（8－5×0.3）＝1100（万杯）（1.5分）
方案二：
保本销售量＝5000/（19－5－2－19×28%－5×0.3）＝965.25（万杯）（1.5分）
本要求共1分。
方案二增加的息税前利润大于方案一，加之方案二的保本销售量小于方案一，可快速回本，所以应采用方案二。
本要求共3分。
设使预计息税前利润达到3310万元的单价为P元，则：
（P－5－2－P×28%－5×0.3－0.72）×1500－5000＝3310
解得：P＝20.5（元）（1.5分）
（5＋2＋20.5×28%＋5×0.3＋0.72）×（1＋成本加成率）＝20.5
解得：成本加成率＝37.03%（1.5分）
下列有关β系数的说法中，正确的有（ ）。
贝塔系数是度量一项资产系统风险的指标，系统风险也称市场风险、不可分散风险，特有风险指的是非系统风险，选项B不当选。根据β系数的计算公式：βJ＝rJM×（σJ÷σm）可知，一种股票β系数的大小取决于：（1）该股票与整个股票市场的相关性；（2）该股票自身的标准差；（3）整个市场的标准差，选项C不当选。
