甲公司只生产一种A产品，采用逐步综合结转分步法计算产品成本。A产品生产分为两个步骤在两个车间进行，第一车间为第二车间提供半成品，第一车间生产完成后直接转入第二车间继续生产。原材料在第一步骤生产开工时一次性投入，直接人工和变动制造费用随加工进度陆续发生。除固定制造费用外，第一步骤和第二步骤均采用约当产量法（假设在产品发出采用加权平均法）在产成品和在产品之间分配成本，月末在产品的完工程度均为50%。为简化产品成本计算工作，根据重要性原则，将本月发生的固定制造费用均归属于完工产品。
甲公司采用标准成本法对成本差异进行分析，成本会计小李月末编制成本计算单时，发现第一步骤成本差异分析表上的制造费用数据发生污损，且成本信息尚未录入电脑存档，可见的内容为：第一步骤实际产量下的标准工时为23400小时，变动制造费用的耗费差异为8900元，效率差异为－2300元，甲公司标准成本资料见下表。
其余成本核算相关资料如下：
（1）本月产量如下表所示。
（2）月初在产品成本如下表所示。
（3）本月发生生产成本如下表所示。
（4）A产品期初产成品500件，本月完工产品实际销售9000件。
（5）A产品完工后，转入仓库，采用先进先出法计算销货成本，期初完工A产品的单位固定成本为20元。
本要求共3分。
变动制造费用效率差异＝（实际工时－标准工时）×变动制造费用标准分配率
则：－2300＝（实际工时－23400）×2
解得：实际工时＝22250（小时）（1分）
变动制造费用耗费差异＝实际工时×（变动制造费用实际分配率－变动制造费用标准分配率）
则：8900＝22250×（变动制造费用实际分配率－2）
解得：变动制造费用实际分配率＝2.4（元/小时）（1分）
第一步骤变动制造费用本月实际发生额＝22250×2.4＝53400（元）（1分）
本要求共6分。
计算说明：
直接材料分配率＝37200÷（11000＋1400）＝3（元/件）
直接人工分配率＝210600÷（11000＋1400×50%）＝18（元/件）
变动制造费用分配率＝56160÷（11000＋1400×50%）＝4.8（元/件）
固定制造费用分配率＝15400÷11000＝1.4（元/件）
计算说明：
半成品分配率＝309120÷（10000＋1200）＝27.6（元/件）
直接人工分配率＝159000÷（10000＋1200×50%）＝15（元/件）
变动制造费用分配率＝161650÷（10000＋1200×50%）＝15.25（元/件）
固定制造费用分配率＝176000÷10000＝17.6（元/件）
本要求共2分。
A产品月末产成品库存数量＝500＋10000－9000＝1500（件）（1分）
完全成本法与变动成本法当期利润的差异＝期末存货中固定制造费用－期初存货中固定制造费用＝1500×19.02－500×20＝18530（元）（1分）
（本小题9分）甲公司是一家先进智能设备研发和制造商，目前打算推出一款搭载新型短距通讯技术的穿戴设备。甲公司既可以自建生产线生产产品，也可以通过OEM的方式外包给第三方代工生产。
自建方案：
若自建生产线，甲公司预计总投资额5000万元，其中3000万元用于购建生产线，1000万用于购买生产所需的技术软件，1000万用于营运资本投资。整个项目建设期为1年，营运期为4年。建造所需资金在建设开始时一次性投入，税法规定，生产线按直线法计提折旧，折旧期限为5年，残值率为20%，预计项目结束时变现收入为500万元。生产所需的技术软件按照无形资产核算，在营运期初一次购入，税法规定，折旧年限为4年，在营运期间均匀摊销。营运资本在营运期初投入600万元，营运开始1年后投入400万元，在项目结束后可全部收回。
预计营运期每年的销售额分别为4000万元、4000万元、5000万元、5000万元，年付现变动成本为年销售收入的50%，每年付现固定成本均为500万。
外包方案：
若外包给第三方代工生产，可立即进入营运状态，营运期期限为5年，每年销售收入分别为3000万元、4000万元、4000万元、5000万元、4000万元，年成本（均为付现成本）为销售收入的93%。
公司采用长期债券和发行股票的方式为项目融资，预计资本结构（负债/股东权益）为1:1。公司拟新发面值为1000元的5年期债券，票面利率7%，每年付息一次，发行价格为960.09元。项目股东权益的β系数为1.4，市场风险溢价为5%，无风险报酬率为5%。
公司所得税税率为25%。
假设该项目全部现金流量均发生在各年年末。
本要求共1分。
设债券的资本成本为r，则：
960.09＝1000×7%×（P/A，r，5）＋1000×（P/F，r，5）
当r＝8%时，1000×7%×（P/A，8%，5）＋1000×（P/F，8%，5）＝960.09
项目的税前债务资本成本＝8%
项目的权益资本成本＝5%＋1.4×5%＝12%
项目的加权资本成本＝8%×（1－25%）×1/2＋12%×1/2＝9%
本要求共3分。
计算说明（部分）：
第2年~第3年末税后收入＝4000×（1－25%）＝3000（万元）
第4年~第5年末税后收入＝5000×（1－25%）＝3750（万元）
第2年~第3年末税后付现变动成本＝－4000×50%×（1－25%）＝－1500（万元）
第4年~第5年末税后付现变动成本＝－5000×50%×（1－25%）＝－1875（万元）
第2年~第5年末税后付现固定成本＝－500×（1－25%）＝－375（万元）
生产线年折旧＝3000×（1－20%）/5＝480（万元）
无形资产年摊销＝1000/4＝250（万元）
第2年~第5年末生产线折旧抵税＝480×25%＝120（万元）
第2年~第5年末无形资产摊销抵税＝250×25%＝62.5（万元）
第5年年末生产线变现损失抵税＝（3000－480×4－500）×25%＝145（万元）
本要求共1分。
外包方案下的净现值＝3000×（1－93%）×（1－25%）×0.9174＋4000×（1－93%）×（1－25%）×0.8417＋4000×（1－93%）×（1－25%）×0.7722＋5000×（1－93%）×（1－25%）×0.7084＋4000×（1－93%）×（1－25%）×0.6499＝805.84（万元）
因为外包方案下的净现值大于自建方案下的净现值，所以甲公司应该选择外包方案。
本要求共4分。
设修订的内含报酬率为i，则：
10886.77×（1＋i）^5＝17766.4
解得：i＝10.29%，修订的内含报酬率大于资本成本9%，该项目可行。
下列关于利用相对价值模型进行企业价值评估的说法中，正确的有（ ）。
