（本小题9分）甲公司是一家先进智能设备研发和制造商，目前打算推出一款搭载新型短距通讯技术的穿戴设备。甲公司既可以自建生产线生产产品，也可以通过OEM的方式外包给第三方代工生产。
自建方案：
若自建生产线，甲公司预计总投资额5000万元，其中3000万元用于购建生产线，1000万用于购买生产所需的技术软件，1000万用于营运资本投资。整个项目建设期为1年，营运期为4年。建造所需资金在建设开始时一次性投入，税法规定，生产线按直线法计提折旧，折旧期限为5年，残值率为20%，预计项目结束时变现收入为500万元。生产所需的技术软件按照无形资产核算，在营运期初一次购入，税法规定，折旧年限为4年，在营运期间均匀摊销。营运资本在营运期初投入600万元，营运开始1年后投入400万元，在项目结束后可全部收回。
预计营运期每年的销售额分别为4000万元、4000万元、5000万元、5000万元，年付现变动成本为年销售收入的50%，每年付现固定成本均为500万。
外包方案：
若外包给第三方代工生产，可立即进入营运状态，营运期期限为5年，每年销售收入分别为3000万元、4000万元、4000万元、5000万元、4000万元，年成本（均为付现成本）为销售收入的93%。
公司采用长期债券和发行股票的方式为项目融资，预计资本结构（负债/股东权益）为1:1。公司拟新发面值为1000元的5年期债券，票面利率7%，每年付息一次，发行价格为960.09元。项目股东权益的β系数为1.4，市场风险溢价为5%，无风险报酬率为5%。
公司所得税税率为25%。
假设该项目全部现金流量均发生在各年年末。
本要求共1分。
设债券的资本成本为r，则：
960.09＝1000×7%×（P/A，r，5）＋1000×（P/F，r，5）
当r＝8%时，1000×7%×（P/A，8%，5）＋1000×（P/F，8%，5）＝960.09
项目的税前债务资本成本＝8%
项目的权益资本成本＝5%＋1.4×5%＝12%
项目的加权资本成本＝8%×（1－25%）×1/2＋12%×1/2＝9%
本要求共3分。
计算说明（部分）：
第2年~第3年末税后收入＝4000×（1－25%）＝3000（万元）
第4年~第5年末税后收入＝5000×（1－25%）＝3750（万元）
第2年~第3年末税后付现变动成本＝－4000×50%×（1－25%）＝－1500（万元）
第4年~第5年末税后付现变动成本＝－5000×50%×（1－25%）＝－1875（万元）
第2年~第5年末税后付现固定成本＝－500×（1－25%）＝－375（万元）
生产线年折旧＝3000×（1－20%）/5＝480（万元）
无形资产年摊销＝1000/4＝250（万元）
第2年~第5年末生产线折旧抵税＝480×25%＝120（万元）
第2年~第5年末无形资产摊销抵税＝250×25%＝62.5（万元）
第5年年末生产线变现损失抵税＝（3000－480×4－500）×25%＝145（万元）
本要求共1分。
外包方案下的净现值＝3000×（1－93%）×（1－25%）×0.9174＋4000×（1－93%）×（1－25%）×0.8417＋4000×（1－93%）×（1－25%）×0.7722＋5000×（1－93%）×（1－25%）×0.7084＋4000×（1－93%）×（1－25%）×0.6499＝805.84（万元）
因为外包方案下的净现值大于自建方案下的净现值，所以甲公司应该选择外包方案。
本要求共4分。
设修订的内含报酬率为i，则：
10886.77×（1＋i）^5＝17766.4
解得：i＝10.29%，修订的内含报酬率大于资本成本9%，该项目可行。
（本小题9分）甲公司是一家咖啡连锁企业，拟与国内知名乙白酒公司合作推出联名款咖啡。甲、乙公司的合作为期1年，在合作期间内，乙公司授权甲公司使用其品牌进行营销宣传，同时为甲公司提供制作咖啡所需的白酒风味原材料。
甲公司收到了乙公司的两种合作方案。
方案一：甲公司一次性支付给乙公司商标使用费1150万元，后续还需要按销售量支付费用，销量在1000万杯以内（含1000万）的部分按照5元/杯支付费用，销量超过1000万杯的部分则按照4元/杯支付费用。
方案二：甲公司按营业额的28%支付乙公司费用。
甲公司预计联名款产品的相关信息如下：
注：白酒风味原材料无需单独购买，其他专属固定成本总额不含商标使用费。
甲公司预计新产品的推出将影响原有产品的销量，预计每卖出一杯新产品将减少原有产品0.3杯，原有产品的平均单位售价为15元/杯，平均单位变动成本为10元/杯。
本要求共2分。
原有产品单位边际贡献＝15－10＝5（元/杯）
方案一：
销量≤1000万杯的部分，联名款产品的单位边际贡献＝19－5－5－2＝7（元/杯）
销量＞1000万杯的部分，联名款产品的单位边际贡献＝19－4－5－2＝8（元/杯）
减少原有产品单位边际贡献＝5×0.3×1500＝2250（万元）
增加的息税前利润＝7×1000＋8×（1500－1000）－2250－1150－5000＝2600（万元）（1分）
方案二：
增加的息税前利润＝（19－5－2－19×28%－5×0.3）×1500－5000＝2770（万元）（1分）
本要求共3分。
方案一：
当销量＝1000万杯时，息税前利润＝（7－5×0.3）×1000－1150－5000＝－650（万元），此时无法保本，所以保本销售量大于1000万杯。
保本销售量＝1000＋650/（8－5×0.3）＝1100（万杯）（1.5分）
方案二：
保本销售量＝5000/（19－5－2－19×28%－5×0.3）＝965.25（万杯）（1.5分）
本要求共1分。
方案二增加的息税前利润大于方案一，加之方案二的保本销售量小于方案一，可快速回本，所以应采用方案二。
本要求共3分。
设使预计息税前利润达到3310万元的单价为P元，则：
（P－5－2－P×28%－5×0.3－0.72）×1500－5000＝3310
解得：P＝20.5（元）（1.5分）
（5＋2＋20.5×28%＋5×0.3＋0.72）×（1＋成本加成率）＝20.5
解得：成本加成率＝37.03%（1.5分）
下列完工产品与在产品的成本分配方法中，本月生产费用应全部由完工产品负担的有（ ）。
