根据资料二,采用每股收益无差别点法,计算两个筹资方案每股收益无差别点的息税前利润,并判断公司应选择哪一个筹资方案。在该筹资方案下,公司的经营杠杆、财务杠杆、每股收益各是多少?
结合要求(1)、(2)的结果,简要说明经营杠杆、财务杠杆发生变化的主要原因。
根据资料三,计算并判断公司是否应利用该剩余产能。
① A 产品单位约束资源边际贡献=(2 - 1.2)÷1 = 0.8(万元 / 小时)
B 产品单位约束资源边际贡献=(4 - 1.6)÷2 = 1.2(万元 / 小时)
C 产品单位约束资源边际贡献=(6 - 3.5)÷2.5 = 1(万元 / 小时)
按照单位约束资源边际贡献大小排列,生产顺序为:B 产品,C 产品,A 产品。
A、B、C 三种产品在当年产销平衡,所以:B 产品的产量=销售量= 600(件);C 产品 的产量=(2 500 - 600×2)÷2.5 = 520(件);由于没有剩余加工能力,A 产品的产量 为 0 件。
②边际贡献=(4 - 1.6)×600 +(6 - 3.5)×520 = 2 740(万元)
息税前利润= 2 740 - 1 000 = 1 740(万元)
税前利润= 1 740 - 10 000×6% = 1 140(万元)
经营杠杆系数= 2 740÷1 740 = 1.57
财务杠杆系数= 1 740÷1 140 = 1.53
① [(EBIT - 10 000×6% - 4 000÷1 250×1 000×9%)×(1 - 25%) - 6 000 ×10%]÷1 000 = [(EBIT - 10 000×6%)×(1 - 25%) - 6 000×10%]÷(1 000 + 4 000÷10)
解得:EBIT = 2 408(万元)
预计息税前利润=(2 - 1.2)×400 +(4 - 1.6)×600 +(6 - 3.5)×1 000 - 1 000 - 600 = 2 660(万元)
因为预计息税前利润 2 660 万元大于每股收益无差别点的息税前利润 2 408 万元,所以应该选择债务筹资,即方案 1。
②边际贡献=预计息税前利润+固定成本= 2 660 + 1 000 + 600 = 4 260(万元)
归属于普通股的税前利润= 2 660 - 10 000×6% - 4 000÷1 250×1 000×9% - 6 000 ×10%÷(1 - 25%)= 972(万元)
经营杠杆系数= 4 260÷2 660 = 1.6
财务杠杆系数= 2 660÷972 = 2.74
每股收益= [(2 660 - 10 000×6% - 4 000÷1 250×1 000×9%)×(1 - 25%)- 6 000 ×10%]÷1 000 = 0.73(元 / 股)
新增约束资源相同的设备后的年加工能力为 5 000 小时,按照市场正常销量生产后剩余的产能= 5 000 - 400×1 - 600×2 - 1 000×2.5 = 900(小时),剩余产能可以生 产的 A 产品产量= 900÷1 = 900(件),增加的息税前利润= 900×(2 - 1.2)- 200 = 520(万元)> 0,所以应利用该剩余产能。


甲公司生产A产品,生产能力为1 200件,目前正常订货量为900件,剩余生产能力无法转移。 正常销售单价 150 元,单位产品成本 120 元,其中变动成本 80 元。现有客户追加订货 400 件,报价 100 元,甲公司如果接受这笔订货,需要追加专属成本 3 000 元,并且会减少正常销 售量 100 件。甲公司若接受这笔订货,将使利润变动( )元。



甲公司是一家电子计算器制造商,计算器外壳可以自制或外购。如果自制,需为此购置一 台专用设备,购价 7 500 元(使用 1 年,无残值,最大产能 20 000 件),单位变动成本 2 元。 如果外购,采购量 10 000 件以内,单位报价 3.2 元;采购量 10 000 件及以上,单位报价可优惠至 2.6 元。下列关于自制或外购决策的说法中,正确的有( )。(2020)

(2021)甲公司是一家无人机研发制造企业,主要生产农业植保无人机。3 款主力机型分别是X、Y 和Z,这3 种机型的制造都需要使用同一台生产设备,该设备是关键约束资源,年加工能力8 000 小时,年固定成本总额304 000 千元。假设X、Y 和Z 种机型均当年生产、当年销售,年初、年末没有存货。2021 年相关资料如表16-10 所示。
X 机型无人机的单位约束资源边际贡献=(30 - 18)÷0.2 = 60(千元 / 小时)
Y 机型无人机的单位约束资源边际贡献=(39 - 27)÷0.3 = 40(千元 / 小时)
Z 机型无人机的单位约束资源边际贡献=(20 - 13)÷0.1 = 70(千元 / 小时)
根据单位约束资源边际贡献的大小,应优先安排生产 Z 机型无人机,生产数量为 16 000 台;然后生产 X 机型无人机,生产数量为 20 000 台;最后生产 Y 机型无人机,生产量= (8 000 - 16 000×0.1 - 20 000×0.2)÷0.3 = 8 000(台)。
税前经营利润总额=(30 - 18)×20 000 +(39 - 27)×8 000 +(20 - 13)×16 000 - 304 000 = 144 000(千元)
设 X 机型的最低售价是 P 千元,则:
(P - 18)×40 000 - 304 000 = 144 000
解得:P = 29.2(千元)
设税前经营利润总额下降 100%(税前经营利润总额= 0)时的单位售价为 P,则:
(P - 18)×40 000 - 304 000 = 0
解得:P = 25.6(元)
售价变动率=(25.6 - 29.2)÷29.2 = -12.33%
税前经营利润总额对单位售价的敏感系数= -100%÷(-12.33%)= 8.11

