利用风险中性原理，计算看涨期权的股价上行时到期日价值、上行概率及期权价值， 利用看涨期权—看跌期权平价定理，计算看跌期权的期权价值。
假设目前市场上每份看涨期权价格 2.5 元，每份看跌期权价格 6.5 元，投资者同时卖出 1 份看涨期权和 1 份看跌期权，计算确保该组合不亏损的股票价格区间；如果 6 个月后， 标的股票价格实际上涨 20%，计算该组合的净损益。
（注：计算股票价格区间和组合净损益时，均不考虑期权价格的货币时间价值）
Cu ＝ 40×（1 ＋ 25%）－ 45 ＝ 5（元），Cd ＝ 0
2% ＝上行概率 ×25% ＋（1 －上行概率）×（-20%）
解得：
上行概率＝ 0.4889，下行概率＝ 1 － 0.4889 ＝ 0.5111
看涨期权价值＝（5×0.4889 ＋ 0.5111×0）÷（1 ＋ 2%）＝ 2.40（元）
根据看涨期权—看跌期权平价定理：
看跌期权价值＝ 45÷（1 ＋ 2%）＋ 2.40 － 40 ＝ 6.52（元）
①当股价大于执行价格时：
组合净损益＝ -（股票市价－ 45）＋ 2.5 ＋ 6.5
当组合净损益＝ -（股票市价－ 45）＋ 2.5 ＋ 6.5 ＝ 0 时，股票市价＝ 54（元）
当股价小于执行价格时：
组合净损益＝ -（45 －股票市价）＋ 2.5 ＋ 6.5
当组合净损益＝ -（45 －股票市价）＋ 2.5 ＋ 6.5 ＝ 0 时，股票市价＝ 36（元）
所以，确保该组合不亏损的股票价格区间为 36 ～ 54 元。
②如果 6 个月后的标的股票价格实际上涨 20%，则：
股票价格＝ 40×（1 ＋ 20%）＝ 48（元）
组合净损益＝ -（48 － 45）＋ 9 ＝ 6（元）
无风险利率越高，期权执行价格的现值越低，看涨期权的价值越高，选项 A 不当选； 美式期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行，选项 B 不当选；对于美式期权来说， 到期期限越长，其价值越大，选项 C 当选；股价波动率增加会使看涨期权价值增加，选项 D 不当选。
从时间选择来看，任何投资项目都具有期权的性质，选项 A 不当选；扩张期权在零时点不投资，就会失去未来扩张的选择权，选项 B 不当选；项目具有正的净现值，并不意味着立即执行总是最佳的，如果延迟执行项目具有更高的净现值，那么等一等也许更好， 选项 D 不当选。
到期日股价小于执行价格，看涨期权不行权，看涨期权的净收入＝ 0，看跌期权行权，多头看跌期权的净收入＝执行价格－到期日股价。保护性看跌期权是买股票同时买入看跌期权，此时组合净损益＝执行价格－股票买价－期权价格，选项 A 不当选。抛补性看涨期权是买入股票的同时卖出看涨期权，此时组合净损益＝到期日股价－股票买价＋期权 价格，选项B当选。多头对敲是同时买入看涨期权和看跌期权，此时组合净损益＝执行价格－ 到期日股价－期权价格，选项 C 当选。空头对敲是同时卖出看涨期权和看跌期权，此时组合净损益＝－（执行价格－到期日股价）＋期权价格＝到期日股价－执行价格＋期权价格， 选项 D 当选。
假设甲公司股票的当前市价为 50 元。有 1 份以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为 49 元，到期时间为 6 个月。6 个月后股价有两种可能：上升 25% 或者下降 20%。无风险利率为每年 6%。
上行股价＝ 50×（1 ＋ 25%）＝ 62.5（元）
下行股价＝ 50×（1 － 20%）＝ 40（元）
股价上行时期权到期日价值＝ 62.5 － 49 ＝ 13.5（元）
股价下行时期权到期日价值＝ 0（元）
套期保值比率＝（13.5 － 0）÷（62.5 － 40）＝ 0.6
借款数额＝（40×0.6 － 0）÷（1 ＋ 6%÷2）＝ 23.30（元）
看涨期权价值＝购买股票支出－借款数额＝ 0.6×50 － 23.3 ＝ 6.7（元）
