利用风险中性原理，计算看涨期权的股价上行时到期日价值、上行概率及期权价值， 利用看涨期权—看跌期权平价定理，计算看跌期权的期权价值。
假设目前市场上每份看涨期权价格 2.5 元，每份看跌期权价格 6.5 元，投资者同时卖出 1 份看涨期权和 1 份看跌期权，计算确保该组合不亏损的股票价格区间；如果 6 个月后， 标的股票价格实际上涨 20%，计算该组合的净损益。
（注：计算股票价格区间和组合净损益时，均不考虑期权价格的货币时间价值）
Cu ＝ 40×（1 ＋ 25%）－ 45 ＝ 5（元），Cd ＝ 0
2% ＝上行概率 ×25% ＋（1 －上行概率）×（-20%）
解得：
上行概率＝ 0.4889，下行概率＝ 1 － 0.4889 ＝ 0.5111
看涨期权价值＝（5×0.4889 ＋ 0.5111×0）÷（1 ＋ 2%）＝ 2.40（元）
根据看涨期权—看跌期权平价定理：
看跌期权价值＝ 45÷（1 ＋ 2%）＋ 2.40 － 40 ＝ 6.52（元）
①当股价大于执行价格时：
组合净损益＝ -（股票市价－ 45）＋ 2.5 ＋ 6.5
当组合净损益＝ -（股票市价－ 45）＋ 2.5 ＋ 6.5 ＝ 0 时，股票市价＝ 54（元）
当股价小于执行价格时：
组合净损益＝ -（45 －股票市价）＋ 2.5 ＋ 6.5
当组合净损益＝ -（45 －股票市价）＋ 2.5 ＋ 6.5 ＝ 0 时，股票市价＝ 36（元）
所以，确保该组合不亏损的股票价格区间为 36 ～ 54 元。
②如果 6 个月后的标的股票价格实际上涨 20%，则：
股票价格＝ 40×（1 ＋ 20%）＝ 48（元）
组合净损益＝ -（48 － 45）＋ 9 ＝ 6（元）
某股票的欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为 45 元，期限为 12 个月，目前该股票的价格为 32 元，期权价格均为 5 元。如果在到期日该股票的价格为 26 元，则同时购进 一单位股票、看跌期权以及看涨期权组合的到期净损益为（ ）元。
目前股票购买价格为 32 元，到期日出售价格为 26 元，即购进股票的到期日净损益＝ 26 － 32 ＝ -6（元）；看跌期权在到期日会行权，看跌期权到期日净损益＝（45 － 26）－ 5 ＝ 14（元）；看涨期权在到期日不会行权，看涨期权到期日净损益＝ 0 － 5 ＝ -5 （元）。组合的到期净损益＝－ 6 ＋ 14 － 5 ＝ 3（元）。
欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为 25 元，12 个月后到期，若无风险利率为 5%， 股票的现行价格为 28 元，看跌期权的价格为 1.3 元，则看涨期权的价格为（ ）元。
从时间选择来看，任何投资项目都具有期权的性质，选项 A 不当选；扩张期权在零时点不投资，就会失去未来扩张的选择权，选项 B 不当选；项目具有正的净现值，并不意味着立即执行总是最佳的，如果延迟执行项目具有更高的净现值，那么等一等也许更好， 选项 D 不当选。
甲公司是一家上市公司，最近刚发放上年现金股利，每股 2.9 元，预计未来股利增长率 4%， 等风险投资的必要报酬率 9%，假设标的股票的到期日市价与其一年后的内在价值一致。已知以甲公司股票为标的资产的看涨期权价格 4.2 元，看跌期权价格 5.68 元，执行价格均为 56 元，到期时间均为 1 年。
A 投资人：
期权到期日价值＝ 62.73 － 56 ＝ 6.73（元）
投资净损益＝ 6.73 － 4.2 ＝ 2.53（元）
B 投资人：
期权到期日价值＝ -（62.73 － 56）＝ -6.73（元）
投资净损益＝ -6.73 ＋ 4.2 ＝ -2.53（元）
C 投资人：
期权到期日价值＝ 0（元）
投资净损益＝ 0 － 5.68 ＝ -5.68（元）
D 投资人：
期权到期日价值＝ 0（元）
投资净损益＝ 0 ＋ 5.68 ＝ 5.68（元）
甲公司是一家制造业上市公司，当前每股市价 40 元，市场上有两种以该股票为标的资产的期权，欧式看涨期权和欧式看跌期权，每份看涨期权可买入 1 股股票，每份看跌期权可卖出 1 股股票，看涨期权每份 5 元，看跌期权每份 3 元，两种期权执行价格均为 40 元， 到期时间均为 6 个月。目前，有 4 种投资组合方案可供选择，保护性看跌期权、抛补性看涨期权、多头对敲、空头对敲。
①应该选择抛补性看涨期权，到期日股价为 0 时，存在最低净损益（-S0 ＋ C）；期权被执行时，锁定最高净损益（X-S0 ＋ C）。 ②购买 1 股股票，同时出售 1 份以该股票为标的的看涨期权。
③该组合的净损益＝ 40 － 40 ＋ 5 ＝ 5（元）
①应该选择多头对敲组合，适用于预期股价大幅波动，不知道股价上升还是下降。
②同时购买一只股票的看涨期权和看跌期权。
③ 6 个月后股票价格＝ 40×（1 － 50%）＝ 20（元）
该组合的净损益＝（40 － 20）－（5 ＋ 3）＝ 12（元）
