投资者预期未来股价大幅度波动，应该选择哪种投资组合？该组合应该如何构建？假设 6 个月后股票价格下跌 50%，该投资组合的净损益是多少？
（注：计算投资组合净损益时，不考虑期权价格，股票价格的货币时间价值）
①应该选择抛补性看涨期权，到期日股价为 0 时，存在最低净损益（-S0 ＋ C）；期权被执行时，锁定最高净损益（X-S0 ＋ C）。 ②购买 1 股股票，同时出售 1 份以该股票为标的的看涨期权。
③该组合的净损益＝ 40 － 40 ＋ 5 ＝ 5（元）
①应该选择多头对敲组合，适用于预期股价大幅波动，不知道股价上升还是下降。
②同时购买一只股票的看涨期权和看跌期权。
③ 6 个月后股票价格＝ 40×（1 － 50%）＝ 20（元）
该组合的净损益＝（40 － 20）－（5 ＋ 3）＝ 12（元）
某股票的现行价格为 125 元，看涨期权的执行价格为 115 元，期权目前的交易价格为 15 元， 则该期权的时间溢价为（ ）元。
期权价值＝内在价值＋时间溢价，所以：时间溢价＝期权价值－内在价值＝ 15 －（125 － 115）＝ 5（元）。
某股票的欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为 45 元，期限为 12 个月，目前该股票的价格为 32 元，期权价格均为 5 元。如果在到期日该股票的价格为 26 元，则同时购进 一单位股票、看跌期权以及看涨期权组合的到期净损益为（ ）元。
目前股票购买价格为 32 元，到期日出售价格为 26 元，即购进股票的到期日净损益＝ 26 － 32 ＝ -6（元）；看跌期权在到期日会行权，看跌期权到期日净损益＝（45 － 26）－ 5 ＝ 14（元）；看涨期权在到期日不会行权，看涨期权到期日净损益＝ 0 － 5 ＝ -5 （元）。组合的到期净损益＝－ 6 ＋ 14 － 5 ＝ 3（元）。
甲公司是一家食品加工企业，需要在 3 个月后采购一批大豆。目前大豆的市场价格是 4 000 元 / 吨。甲公司管理层预计 3 个月后大豆的市场价格将超过 4 600 元 / 吨，但因目前甲公司的仓储能力有限，现在购入大豆将不能正常存储。甲公司计划通过衍生工具交易抵消大豆市场价格上涨的风险，下列方案中，甲公司最适宜采取的是（ ）。
甲公司买入看涨期权可以在 3 个月后以 4 500 元 / 吨的价格购买预计 4 600 元/吨 的大豆，相较于直接 3 个月后购买大豆将节省 100 元 / 吨，选项 C 当选。
远期合约对交易双方都有约束，是必须履行的协议，选项 A 当选；远期合约的条款是为买卖双方量身定制的，因合约双方的需求不同而不同，不是标准化的，选项 B 当选； 远期合约通过场外交易达成（区别于期货），选项 C 不当选；远期合约以固定价格交易， 选项 D 不当选。
