B 投资者欲采取抛补性看涨期权策略，该期权策略应如何构建？计算该投资组合的期望收益。
C 投资者欲采取多头对敲期权策略，该期权策略应如何构建？计算该投资组合的期望收益。
D 投资者欲采取空头对敲期权策略，该期权策略应如何构建？计算该投资组合的期望收益。
保护性看跌期权的构建：购入 1 股股票的同时购入 1 份该股票的看跌期权，如表 6-25 所示。
投资组合的期望收益＝（-1）×0.2 ＋（-1）×0.3 ＋ 3.5×0.4 ＋ 8.5×0.1 ＝ 1.75（元）
抛补性看涨期权的构建：购入 1 股股票的同时售出 1 份该股票的看涨期权，如表 6-26 所示。
投资组合的期望收益＝（-8.5）×0.2 ＋（-3.5）×0.3 ＋ 7×0.4 ＋ 7×0.1 ＝ 0.75（元）
多头对敲期权的构建：购入同一股票的看涨期权和看跌期权，如表 6-27 所示
投资组合的期望收益＝ 7.5×0.2 ＋ 2.5×0.3 ＋（-3.5）×0.4 ＋ 1.5×0.1 ＝ 1（元）
空头对敲期权的构建：售出同一股票的看涨期权和看跌期权，如表 6-28 所示。
投资组合的期望收益＝（-7.5）×0.2 ＋（-2.5）×0.3 ＋ 3.5×0.4 ＋（-1.5）×0.1 ＝ -1（元）
无风险利率越高，期权执行价格的现值越低，看涨期权的价值越高，选项 A 不当选； 美式期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行，选项 B 不当选；对于美式期权来说， 到期期限越长，其价值越大，选项 C 当选；股价波动率增加会使看涨期权价值增加，选项 D 不当选。
某股票的现行价格为 125 元，看涨期权的执行价格为 115 元，期权目前的交易价格为 15 元， 则该期权的时间溢价为（ ）元。
期权价值＝内在价值＋时间溢价，所以：时间溢价＝期权价值－内在价值＝ 15 －（125 － 115）＝ 5（元）。
多头对敲策略到期日股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益，选项 A 当选；多头对敲策略适用于预计市场价格将发生剧烈变动，选项 B 不当选；保护性看跌期权锁定最低净收入，当股价小于执行价格时，看跌期权会行权， 组合净收入＝执行价格－股票价格＋股票价格＝执行价格，所以锁定的组合最低净收入就是执行价格，选项 C 不当选；抛补性看涨期权锁定最高净收入，当股价大于执行价格时， 看涨期权会行权，组合净收入＝ -（股票价格－执行价格）＋股票价格＝执行价格，所以抛补性看涨期权锁定的最高净收入就是执行价格，选项 D 不当选。
