看跌期权的执行价格为 50 元，标的股票现行市价为 55 元，期权价格为 4 元，下列说法中， 正确的有（ ）。
甲公司是一家上市公司，最近刚发放上年现金股利，每股 2.9 元，预计未来股利增长率 4%， 等风险投资的必要报酬率 9%，假设标的股票的到期日市价与其一年后的内在价值一致。已知以甲公司股票为标的资产的看涨期权价格 4.2 元，看跌期权价格 5.68 元，执行价格均为 56 元，到期时间均为 1 年。
A 投资人：
期权到期日价值＝ 62.73 － 56 ＝ 6.73（元）
投资净损益＝ 6.73 － 4.2 ＝ 2.53（元）
B 投资人：
期权到期日价值＝ -（62.73 － 56）＝ -6.73（元）
投资净损益＝ -6.73 ＋ 4.2 ＝ -2.53（元）
C 投资人：
期权到期日价值＝ 0（元）
投资净损益＝ 0 － 5.68 ＝ -5.68（元）
D 投资人：
期权到期日价值＝ 0（元）
投资净损益＝ 0 ＋ 5.68 ＝ 5.68（元）
D 股票的当前市价为 25 元 / 股，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，有关资料如下：
（1）以 D 股票为标的资产的看涨期权，到期时间为半年后，执行价格为 25.3 元；以 D 股票为标的资产的看跌期权，到期时间也为半年后，执行价格也为 25.3 元。
（2）根据 D 股票历史数据测算的连续复利报酬率的标准差为 0.4。
（3）无风险年利率为 4%。
（4）一元的连续复利终值如表 6-22 所示。
6 个月被分成两期，每期为 3 个月，则：
上行乘数 
下行乘数 d ＝ 1÷u ＝ 1÷1.2214 ＝ 0.8187
4%÷4 ＝上行概率 ×（1.2214 － 1）－（1 － 0.8187）×（1 －上行概率）
解得：上行概率＝ 0.4750
或者：
看涨期权的价格计算如表 6-29 所示。
计算说明： Cuu ＝ 37.3 － 25.3 ＝ 12（元）
Cu ＝（12×0.4750 ＋ 0×0.5250）÷（1 ＋ 4%÷4）＝ 5.64（元）
C0 ＝（5.64×0.4750 ＋ 0×0.5250）÷（1 ＋ 4%÷4）＝ 2.65（元）
（2018）甲公司是一家上市公司，最近刚发放上年现金股利每股 2.5 元，目前每股市价 60 元。 证券分析师预测，甲公司未来股利增长率 8%，等风险投资的必要报酬率 12%。市场上有两种以甲公司股票为标的资产的期权：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入 1 股股票，每份看跌期权可卖出 1 股股票，看涨期权价格每份 5 元，看跌期权价格每份 2.5 元。 两种期权的执行价格均为 60 元，期限均为 1 年。
投资者小刘和小马都认为市场低估了甲公司股票，预测 1 年后股票价格将回归内在价值， 于是每人投资 62 500 元。小刘的投资是：买入 1 000 股甲公司股票，同时买入 1 000 份甲公司股票的看跌期权。小马的投资是：买入甲公司股票的看涨期权 12 500 份。（注：计算投资净损益时不考虑货币时间价值）
1 年后甲公司股票的内在价值＝ 2.5×（1 ＋ 8%）2÷（12% － 8%）＝ 72.9（元）
小刘 1 年后的净损益＝（ST － S0 － P）×1 000 ＝（72.9 － 60 － 2.5）×1 000 ＝ 10 400（元）
小马 1 年后的净损益＝（ST － X － C）×1 000 ＝（72.9 － 60 － 5）×12 500 ＝ 98 750（元）
小刘1年后的投资净损益＝（X－S0－P）×1 000＝（60－60－2.5）×1 000＝ -2 500（元）
小马 1 年后的投资净损益＝（0 － C）×12 500 ＝－ 5×12 500 ＝ -62 500（元）
