到期日股价小于执行价格，看涨期权不行权，看涨期权的净收入＝ 0，看跌期权行权，多头看跌期权的净收入＝执行价格－到期日股价。保护性看跌期权是买股票同时买入看跌期权，此时组合净损益＝执行价格－股票买价－期权价格，选项 A 不当选。抛补性看涨期权是买入股票的同时卖出看涨期权，此时组合净损益＝到期日股价－股票买价＋期权 价格，选项B当选。多头对敲是同时买入看涨期权和看跌期权，此时组合净损益＝执行价格－ 到期日股价－期权价格，选项 C 当选。空头对敲是同时卖出看涨期权和看跌期权，此时组合净损益＝－（执行价格－到期日股价）＋期权价格＝到期日股价－执行价格＋期权价格， 选项 D 当选。
多头对敲策略到期日股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益，选项 A 当选；多头对敲策略适用于预计市场价格将发生剧烈变动，选项 B 不当选；保护性看跌期权锁定最低净收入，当股价小于执行价格时，看跌期权会行权， 组合净收入＝执行价格－股票价格＋股票价格＝执行价格，所以锁定的组合最低净收入就是执行价格，选项 C 不当选；抛补性看涨期权锁定最高净收入，当股价大于执行价格时， 看涨期权会行权，组合净收入＝ -（股票价格－执行价格）＋股票价格＝执行价格，所以抛补性看涨期权锁定的最高净收入就是执行价格，选项 D 不当选。
甲公司是一家食品加工企业，需要在 3 个月后采购一批大豆。目前大豆的市场价格是 4 000 元 / 吨。甲公司管理层预计 3 个月后大豆的市场价格将超过 4 600 元 / 吨，但因目前甲公司的仓储能力有限，现在购入大豆将不能正常存储。甲公司计划通过衍生工具交易抵消大豆市场价格上涨的风险，下列方案中，甲公司最适宜采取的是（ ）。
甲公司买入看涨期权可以在 3 个月后以 4 500 元 / 吨的价格购买预计 4 600 元/吨 的大豆，相较于直接 3 个月后购买大豆将节省 100 元 / 吨，选项 C 当选。
（2018）甲公司是一家上市公司，最近刚发放上年现金股利每股 2.5 元，目前每股市价 60 元。 证券分析师预测，甲公司未来股利增长率 8%，等风险投资的必要报酬率 12%。市场上有两种以甲公司股票为标的资产的期权：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入 1 股股票，每份看跌期权可卖出 1 股股票，看涨期权价格每份 5 元，看跌期权价格每份 2.5 元。 两种期权的执行价格均为 60 元，期限均为 1 年。
投资者小刘和小马都认为市场低估了甲公司股票，预测 1 年后股票价格将回归内在价值， 于是每人投资 62 500 元。小刘的投资是：买入 1 000 股甲公司股票，同时买入 1 000 份甲公司股票的看跌期权。小马的投资是：买入甲公司股票的看涨期权 12 500 份。（注：计算投资净损益时不考虑货币时间价值）
1 年后甲公司股票的内在价值＝ 2.5×（1 ＋ 8%）2÷（12% － 8%）＝ 72.9（元）
小刘 1 年后的净损益＝（ST － S0 － P）×1 000 ＝（72.9 － 60 － 2.5）×1 000 ＝ 10 400（元）
小马 1 年后的净损益＝（ST － X － C）×1 000 ＝（72.9 － 60 － 5）×12 500 ＝ 98 750（元）
小刘1年后的投资净损益＝（X－S0－P）×1 000＝（60－60－2.5）×1 000＝ -2 500（元）
小马 1 年后的投资净损益＝（0 － C）×12 500 ＝－ 5×12 500 ＝ -62 500（元）
