题目
[单选题]甲公司是一家食品加工企业，需要在 3 个月后采购一批大豆。目前大豆的市场价格是 4 000
元 / 吨。甲公司管理层预计 3 个月后大豆的市场价格将超过 4 600 元 / 吨，但因目前甲公司的仓储能力有限，现在购入大豆将不能正常存储。甲公司计划通过衍生工具交易抵消大豆市场价格上涨的风险，下列方案中，甲公司最适宜采取的是（ ）。答案解析
答案：
C
答案解析：
甲公司买入看涨期权可以在 3 个月后以 4 500 元 / 吨的价格购买预计 4 600 元/吨 的大豆，相较于直接 3 个月后购买大豆将节省 100 元 / 吨，选项 C 当选。
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本题来源：第六章 奇兵制胜（章节练习）（2024）
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拓展练习
第1题
[单选题]下列关于美式看涨期权的说法中，正确的是（ ）。答案解析
答案：
C
答案解析：
无风险利率越高，期权执行价格的现值越低，看涨期权的价值越高，选项 A 不当选； 美式期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行，选项 B 不当选；对于美式期权来说， 到期期限越长，其价值越大，选项 C 当选；股价波动率增加会使看涨期权价值增加，选项 D 不当选。
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第2题
[单选题]欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为 25 元，12 个月后到期，若无风险利率为 5%， 股票的现行价格为 28 元，看跌期权的价格为 1.3 元，则看涨期权的价格为（ ）元。
答案解析
答案：
A
答案解析：根据看涨期权－看跌期权平价定理可知，看涨期权价格 C ＝股票价格 S －执行价格现值 PV（X）＋看跌期权价格 P ＝ 28 － 25÷（1 ＋ 5%）＋ 1.3 ＝ 5.49（元）。
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第3题
[不定项选择题]看跌期权的执行价格为 50 元，标的股票现行市价为 55 元，期权价格为 4 元，下列说法中， 正确的有（ ）。
答案解析
答案：
A,D
答案解析：看跌期权执行价格低于股票现行市价，属于虚值期权，选项 A 当选；虚值期权的内在价值为 0 元，选项 C 不当选，选项 D 当选；期权价值＝内在价值＋时间溢价，由于内在价值为 0 元，则时间溢价等于期权价值（4 元），选项 B 不当选。
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第4题
[不定项选择题]甲股票当前市价 20 元，市场上有以该股票为标的资产的看涨期权和看跌期权，期限为6个月，执行价格均为 18 元。下列说法中，正确的有（ ）。（2017）答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：执行价格小于当前市价，执行看涨期权可以带来正回报，处于实值状态，选项 A 当选，而看跌期权不会执行，处于虚值状态，选项 C 当选；期权未到期，无论是看涨期权还是看跌期权，时间溢价均大于 0，选项 B 当选，选项 D 不当选。
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第5题
[组合题]假设甲公司股票的当前市价为 50 元。有 1 份以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为 49 元，到期时间为 6 个月。6 个月后股价有两种可能：上升 25% 或者下降 20%。无风险利率为每年 6%。
答案解析
[要求1]
答案解析：
上行股价＝ 50×（1 ＋ 25%）＝ 62.5（元）
下行股价＝ 50×（1 － 20%）＝ 40（元）
股价上行时期权到期日价值＝ 62.5 － 49 ＝ 13.5（元）
股价下行时期权到期日价值＝ 0（元）
套期保值比率＝（13.5 － 0）÷（62.5 － 40）＝ 0.6
[要求2]
答案解析：
借款数额＝（40×0.6 － 0）÷（1 ＋ 6%÷2）＝ 23.30（元）
看涨期权价值＝购买股票支出－借款数额＝ 0.6×50 － 23.3 ＝ 6.7（元）
[要求3]
答案解析：看跌期权价格＝ 6.7 ＋ 49÷（1 ＋ 6%÷2）－ 50 ＝ 4.27（元）
[要求4]
答案解析：由于目前看涨期权价格为 7 元，高于 6.7 元，存在套利空间，卖出期权更划算。套利组合应为：按7元出售1份看涨期权，借入23.30元，买入0.6股股票，进行套利，可套利0.3元。
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