题目
[单选题]甲公司预计未来不增发新股或回购股票，且保持当前的经营效率和财务政策不变。甲公司普通股目前的股价为 40 元 / 股，刚支付的每股股利为 2 元，每股净利润为 5 元，每股净资
产为 25 元，则甲公司的普通股资本成本为（ ）。答案解析
答案：
D
答案解析：
预计利润留存率＝ 1 － 2÷5 ＝ 60%，权益净利率＝ 5÷25 ＝ 20%。由于未来不增发新股或回购股票，保持当前的经营效率和财务政策不变，故股利增长率＝可持续增长率 ＝（20%×60%）÷（1 － 20%×60%）＝ 13.64%。普通股资本成本＝ 2×（1 ＋ 13.64%） ÷40 ＋ 13.64% ＝ 19.32%。
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本题来源：备考25年注会《财务成本管理》三色笔记-真题试卷
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拓展练习
第1题
[不定项选择题]一项投资从第4年开始每年年初有现金流入1000元，连续流入8笔，则下列计算其现值的表达式中正确的有（ ）。
答案解析
答案：
A,B,C,D
答案解析：从第4年开始每年年初有现金流入1000元，连续流入8笔，相当于从第3年开始每年年末有现金流入1000元，连续流入8笔。因此，递延期m＝2，年金期数n＝8，选项A、C、D均正确；选项B中，1000×[（P/A，i，7）＋1]表示的是预付年金现值，即第3年年末的现值，所以，进一步折现到第1年年初时，应该复利折现3期，即×（P/F，i，3），选项B正确。
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第2题
[单选题]甲项目生产经营期5年，设备原值200万元，预计变现价值5万元。税法规定折旧年限4年，预计净残值8万元，直线法折旧，所得税税率25%。项目初始垫支营运资金2万元，在项目结束时收回。假设不考虑其他现金流量，则该项目在回收期终结点现金净流量为（ ）万元。答案解析
答案：
D
答案解析：由于税法规定的折旧年限是4年，生产经营期是5年，因此在第五年末设备的账面价值就是税法的残值8万元，预计变现价值5万元，产生变现损失，变现损失抵税＝（8－5）×25%＝0.75（万元），项目终结点现金净流量＝5＋0.75＋2＝7.75（万元）。
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第3题
[单选题]已知甲公司 2022 年经营资产销售百分比为 90%，经营负债销售百分比为 30%，营业收入为 5 000 万元，没有可动用的金融资产。2023 年经营资产、经营负债占营业收入的百分比不变， 预计股利支付率为 50%，营业净利率为 10%，则 2023 年的内含增长率为（ ）。
答案解析
答案：
B
答案解析：
当外部融资销售增长比为零时，根据公式计算出的增长率即为内含增长率，则： 0 ＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－预计营业净利率 ×[（1 ＋增长率）÷ 增 长率 ]×（1 －股利支付率），可得：90% － 30% － 10%×[（1 ＋增长率）÷ 增长率 ]×（1 － 50%）＝ 0，解得增长率＝ 9.09%。
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第4题
[单选题]同时买入某股票的 1 股看涨期权和 1 股看跌期权，执行价格均为 100 元，到期日相同，看涨期权的价格为 4 元，看跌期权的价格为 3 元。如果到期日的股票价格为 90 元，该投资组合的净损益是（ ）元。答案解析
答案：
C
答案解析：组合的净损益＝ 100 － 90 －（4 ＋ 3）＝ 3（元）。
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第5题
[不定项选择题]企业采用分步法计算产品成本时，可根据生产特点和管理要求选择逐步结转分步法或平行结转分步法。下列关于这两种方法的说法中，正确的有（ ）。（2020）答案解析
答案：
A,C
答案解析：
逐步分项结转分步法不需要进行成本还原，逐步综合结转分步法才需要进行成本还原，选项 B 不当选；平行结转分步法不能提供各步骤半成品存货资金占用信息，选项 D 不当选。
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