根据股票价值的计算模型，Vs ＝ D0×（1 ＋ g）÷（rs－ g），由公式看出，最近一期刚支付的股利 D0，股利增长率 g，与股票价值成同方向变化，选项 A、B 当选；投资要求的必要报酬率 rs 与股票价值成反向变化，选项 D 不当选；由资本资产定价模型可知， 无风险利率与投资要求的必要报酬率成同方向变化，因此无风险利率与股票价值成反方向变化，选项 C 不当选。
某项目投资之后，预计未来 3 年内不会有现金流入，从第 4 年开始每年年末回收 120 万元， 共持续 5 年。若项目投资要求的报酬率为 6%，则该笔现金流量的现值是（ ）万元。
该笔现金流量的现值＝ 120×（P/A，6%，5）×（P/F，6%，3）＝ 120×4.2124 ×0.8396 ＝ 424.41（万元）。
甲公司拟于 2023 年 1 月 1 日发行面值为 1 000 元，期限为 5 年的债券，票面利率为 10%， 每半年付息一次。等风险投资的市场年利率为 12.36%，则债券发行时的价值为（ ）元。
半年期的折现率＝
－ 1 ＝ 6%，债券的价值＝ 1 000×10%÷2×（P/A，
6%，10）＋ 1 000×（P/F，6%，10）＝ 50×7.3601 ＋ 1 000×0.5584 ＝ 926.41（元）。
（2016）小 W 因购买个人住房向甲银行借款 300 000 元，年利率 6%，每半年计息一次， 期限 5 年，自 2014 年 1 月 1 日起至 2019 年 1 月 1 日止，小 W 选择等额本息还款方式偿还 贷款本息，还款日在每年的 7 月 1 日和 1 月 1 日。2015 年 12 月末小 W 收到单位发放的一 次性年终奖 60 000 元，正在考虑这笔奖金的两种使用方案：
（1）2016 年 1 月 1 日提前偿还银行借款 60 000 元（当日仍需偿还原定的每期还款额）。
（2）购买乙国债并持有至到期，乙国债为 5 年期债券，每份债券面值 1 000 元，票面利率 4%，单利计息，到期一次还本付息，乙国债还有 3 年到期，当前价格 1 020 元。
要求：
设投资乙国债的到期收益率为 rd，则：
1020 ＝ 1 000×（1 ＋ 4%×5）×（P/F，rd，3）
（P/F，rd，3）＝ 0.85
当 rd ＝ 5% 时，（P/F，5%，3）＝ 0.8638
当 rd ＝ 6% 时，（P/F，6%，3）＝ 0.8396
用插值法解得：
rd ＝ 5% ＋（0.85 － 0.8638）÷（0.8396 － 0.8638）×（6% － 5%）＝ 5.57%
银行借款的有效年利率＝（1 ＋ 6%÷2）2－ 1 ＝ 6.09%
乙国债的到期收益率 5.57% 小于借款的有效年利率 6.09%，小 W 应选择提前偿还银行借款。
针对问题（2）：在已知利率和还款期限的情况下，如果能够计算出提前还款 后剩余期限的还款现值，就能根据年金现值方程式解出剩余期限的每期还款金额。
当前每期还款额＝ 300 000÷（P/A，3%，10）＝ 35 169.16（元）
解法一：
设还款后每期还款额为 X 元，则：
35 169.16×（P/A，3%，4）＋ 60 000×（P/F，3%，4）＋ X×（P/A，3%，6）×（P/F， 3%，4）＝ 300 000（元）
解得：X ＝ 24 092.73（元）
解法二：
设还款后每期还款额为 X 元，则：
35 169.16×（P/A，3%，6）－ 60 000 ＝ X×（P/A，3%，6）
解得：X ＝ 24 093.33（元）
