题目
[不定项选择题]下列关于资本市场线的说法中,正确的有(  )。(2022)
  • A.市场组合代表唯一最有效的风险资产组合
  • B.存在无风险资产是资本市场线的假设条件之一
  • C.投资者个人对风险的态度影响最佳风险资产组合
  • D.分离定理表明企业管理层在决策时不必考虑每位投资者对风险的态度
答案解析
答案: A,B,D
答案解析:个人的效用偏好与最佳风险资产组合相独立(或称相分离),不受投资者个人对待风险态度的影响,投资者个人对风险的态度仅仅影响借入或贷出的资金量,而不影响最佳风险资产组合。选项 C 不当选。
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本题来源:第三章 奇兵制胜(章节练习)(2024)
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拓展练习
第1题
[单选题]下列关于报价利率与有效年利率的说法中,正确的是(  )。
  • A.报价利率是不包含通货膨胀的金融机构报价利率
  • B.计息期小于一年时,有效年利率大于报价利率
  • C.报价利率不变时,有效年利率随着计息期利率的递减而呈线性递增
  • D.报价利率不变时,有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减
答案解析
答案: B
答案解析:

报价利率是指银行等金融机构提供的利率,该利率是包含了通货膨胀的利率,选项 A 不当选;有效年利率=(1 +计息期利率)复利次数- 1,计息期利率=报价利率 ÷ 年复利次数,报价利率不变时,有效年利率随着计息期利率的递减而增加(非线性关系),随着每年复利次数的增加而增加(非线性关系),选项 C、D 不当选。

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第2题
[单选题]

某股票为股利固定增长的股票,最近一期支付的股利为 1.2 元 / 股,年股利增长率为 8%。 若无风险收益率为 4%,股票市场的平均收益率为 12%,该股票的贝塔系数为 1.5,则该股票的价值为(  )元 / 股。

  • A.16.2
  • B.32.4
  • C.15
  • D.17.50
答案解析
答案: A
答案解析:股票的必要报酬率= 4% + 1.5×(12% - 4%)= 16%,股票的价值=1.2×(1 + 8%)÷ (16% - 8% )= 16.2(元 / 股)。
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第3题
[不定项选择题]下列关于 β 系数和标准差的说法中,正确的有(  )。
  • A.β 系数测度系统风险,标准差测度非系统风险
  • B.无风险资产的 β 系数和标准差都是 0
  • C.β 系数只反映市场风险,标准差还反映特有风险
  • D.β 系数和标准差都可正可负
答案解析
答案: B,C
答案解析:

标准差测度资产的整体风险,整体风险包括系统风险和非系统风险,选项 A 不当选。 无风险资产既没有系统风险,也没有整体风险,所以无风险资产的 β 系数和标准差都是 0, 选项 B 当选。系统风险是影响整个资本市场的风险,也称为“市场风险”;非系统风险是 个别公司或个别资产所特有的,也称为“特殊风险”或“特有风险”,选项 C 当选。标准差是方差开平方的结果,不可能为负值,选项 D 不当选。

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第4题
[不定项选择题]下列关于证券市场线的说法中,不正确的有(  )。
  • A.证券市场线描述的是在市场均衡条件下资产的必要报酬率与系统风险之间的关系
  • B.预计通货膨胀提高时,证券市场线将向下平移
  • C.当投资者的风险厌恶感普遍减弱时,证券市场线的斜率会下降
  • D.证券市场线的斜率表示系统风险的程度
答案解析
答案: B,D
答案解析:

预计通货膨胀提高时,无风险报酬率会随之提高,证券市场线的截距为无风险报酬率,所以证券市场线将向上平移,选项 B 当选;证券市场线的横轴表示系统风险,选项 D 当选。

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第5题
[组合题]

表 3-31 给出了在不同经济状况下,股票 A 和股票 B 的可能的收益率和相应的概率。股票 A 和股票 B 的相关系数是 0.3919。

要求(计算结果保留小数点后四位):

答案解析
[要求1]
答案解析:

股票 A 的期望收益率= 0.3×40% + 0.4×10% + 0.2×(- 8%)+ 0.1×(-50%)= 9.40%

股票 B 的期望收益率= 0.3×23% + 0.4×8% + 0.2×(-5%)+ 0.1×(-25%)= 6.60%

[要求2]
答案解析:

股票 A 的标准差 = [(40% - 9.4%)2×0.3 +(10% - 9.4%)2×0.4 +(-8% - 9.4%)2×0.2 +(-50% - 9.4%)2×0.1]0.5= 0.2635

股票B的标准差= [(23%-6.6%)2×0.3+(8%-6.6%)2×0.4+(-5%-6.6%)2×0.2+(-25% - 6.6%)2×0.1]0.5= 0.1443

[要求3]
答案解析:

组合的期望报酬率= 40%×9.4% + 60%×6.6% = 7.72%

组合的标准差= [(40%×0.2635)2 +(60%×0.1443)2 + 2×40%×60%×0.2635×0.1443 ×0.3919]0.5= 0.1605

组合的变异系数=组合的标准差 ÷ 组合的期望报酬率= 0.1605÷7.72% = 2.0790

[要求4]
答案解析:证券组合的期望报酬率等于单个证券报酬率的加权平均数,证券组合的风险不等于单个证券风险的加权平均数;只要两种证券之间的相关系数小于 1,证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数。
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