在市场经济条件下,利率=纯粹利率+通货膨胀溢价+违约风险溢价+流动性风 险溢价+期限风险溢价。


某人退休时有奖金 100 000 元,拟选择一项回报比较稳定的投资,希望每个季度能收到 2 000 元补贴生活。那么,该项投资的年收益率应不低于( )。
由于永续年金 P = A÷i,因此 i = A÷P,季度报酬率= 2 000÷100 000 = 2%, 即年有效报酬率=(1 + 2%)4- 1 = 8.24%,所以该项投资的年收益率应不低于 8.24%。

甲公司同时投资 A、B 两种证券,投资比例相同。A 证券的期望报酬率为 10%,标准差为 9%; B 证券的期望报酬率为 12%,标准差为 13%。若两个证券的相关系数为 0.4,则该投资组合的期望报酬率和组合标准差是( )。
期望报酬率= 0.5×10% + 0.5×12% = 11%,组合标准差= [(0.5×9%)2+(0.5 ×13%)2+ 2×0.5×0.5×9%×13%×0.4]0.5= 9.27%,选项 C 当选。


无论是折价、平价或是溢价发行的债券,提高等风险债券的市场利率,债券价值均下降,选项 A 当选,选项 B 不当选。随着到期时间的缩短,债券价值对市场利率的变化 变得越来越不敏感,选项 C 当选,选项 D 不当选。

(2023)肖先生拟在 2023 年年末购置一套价格为 360 万元的精装修商品房,使用自有资金 140 万元,公积金贷款 60 万元,余款通过商业贷款获得。公积金贷款和商业贷款期限均为 10 年,均为浮动利率。2023 年年末公积金贷款利率为 4%,商业贷款利率为 6%,均采用等额本息方式在每年年末还款。
该商品房两年后交付,且直接拎包入住。肖先生计划收房后即搬入,居住满 8 年后(2033 年年末)退休返乡并将该商品房出售,预计扣除各项税费后变现净收入 450 万元。若该商品房用于出租,每年年末可获得税后租金 6 万元。
肖先生拟在第 5 年年末(2028 年年末)提前偿还 10 万元商业贷款本金,预计第 5 年年末公积金贷款利率下降至 3%,商业贷款利率下降至 5%。
整个购房方案的等风险投资必要报酬率为 9%。
要求:
公积金年还款金额= 60÷(P/A,4%,10)= 60÷8.1109 = 7.40(万元)
商业贷款年还款金额=(360 - 140 - 60)÷(P/A,6%,10)= 160÷7.3601 = 21.74(万元)
公积金贷款余额= 7.40×(P/A,4%,5)= 7.40×4.4518 = 32.94(万元)
商业贷款余额= 21.74×(P/A,6%,5)- 10 = 21.74×4.2124 - 10 = 81.58(万元)
公积金等额年金= 32.94÷(P/A,3%,5)= 32.94÷4.5797 = 7.19(万元)
商业贷款等额年金= 81.58÷(P/A,5%,5)= 81.58÷4.3295 = 18.84(万元)
公积金还款的净现值= 7.40×(P/A,9%,5)+ 7.19×(P/A,9%,5)×(P/F,9%,5)
= 7.40×3.8897 + 7.19×3.8897×0.6499 = 46.96(万元)
商业贷款还款的净现值= 21.74×(P/A,9%,5)+ [18.84×(P/A,9%,5)+ 10]×(P/F, 9%,5)
= 21.74×3.8897 +(18.84×3.8897 + 10)×0.6499 = 138.69(万元)
每年租金的净现值= 6×(P/A,9%,8)×(P/F,9%,2)
= 6×5.5348×0.8417 = 27.95(万元)
购房方案的净现值= 450×(P/F,9%,10)- 140 - 46.96 - 138.69 + 27.95
= 450×0.4224 - 297.70 = -107.62(万元)
由于该购房方案的净现值小于零,因此购房方案在经济价值上不可行。

