题目
[单选题]甲公司拟于 2023 年 1 月 1 日发行面值为 1 000 元,期限为 5 年的债券,票面利率为 10%, 每半年付息一次。等风险投资的市场年利率为 12.36%,则债券发行时的价值为(  )元。
  • A.1077.20
  • B.944.49
  • C.926.41
  • D.1000.01
答案解析
答案: C
答案解析:

半年期的折现率=- 1 = 6%,债券的价值= 1 000×10%÷2×(P/A, 6%,10)+ 1 000×(P/F,6%,10)= 50×7.3601 + 1 000×0.5584 = 926.41(元)。

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本题来源:第三章 奇兵制胜(章节练习)(2024)
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拓展练习
第1题
[单选题]某投资人以自有资金 500 万元和借入的资金 100 万元进行证券投资,已知证券市场组合的期望报酬率和标准差分别是 12% 和 20%,无风险报酬率为 6%,假设投资人可以按无风险报酬率借入资金,则该投资人的期望报酬率和标准差分别为(  )。
  • A.13.2% 和 24%
  • B.12.5% 和 21.6%
  • C.13.2% 和 21.6%
  • D.12.5% 和 24%
答案解析
答案: A
答案解析:

期望报酬率= Q× 风险组合的期望报酬率+(1 - Q)× 无风险报酬率=(600 ÷500)×12% +(1 - 600÷500)×6% = 13.2%; 标 准 差 = Q×风险组合的标准差 = 600÷500×20% = 24%。

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第2题
[单选题]

甲公司拟发行一批优先股,按季度永久支付优先股股利,每季度支付的每股优先股股利为 2 元,优先股投资的必要报酬率为 10%,则每股优先股的价值为(  )元。

  • A.20
  • B.62.99
  • C.80
  • D.82.99
答案解析
答案: D
答案解析:

假设季度优先股折现率为 r,则(1 + r)4 - 1 = 10%,r = 2.41%,每股优先股 价值= 2÷2.41% = 82.99(元)。

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第3题
[不定项选择题]

甲投资组合由证券 A 和证券 B 各占 50% 构成,证券 A 的期望收益率为 10%,标准差为 12%,β 系数为 1.3;证券 B 的期望收益率为 14%,标准差为 16%,β 系数为 1.1。证券 A 和 证券 B 的相关系数为 0,则下列说法中,正确的有(  )。(2022)

  • A.投资组合的期望报酬率为 12%
  • B.投资组合的 β 系数为 1.2
  • C.投资组合的标准差为 14%
  • D.投资组合的变异系数为 1.17
答案解析
答案: A,B
答案解析:

投资组合的期望报酬率= 10%×50% + 14%×50% = 12%,选项 A 当选;投资组合的 β 系数= 50%×1.3 + 50%×1.1 = 1.2,选项 B 当选;投资组合的标准差== 10%,选项 C 不当选;投资组合变异系数=投资组合的标准差 ÷ 投资组合的期望报酬率= 10%÷12% = 0.83, 选项 D 不当选。

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第4题
[不定项选择题]甲公司拟发行某固定增长股票,假如其他影响因素不变,下列各项中与该股票价值成同方向变化的有(  )。
  • A.最近一期刚支付的股利
  • B.股利增长率
  • C.无风险利率
  • D.投资要求的必要报酬率
答案解析
答案: A,B
答案解析:

根据股票价值的计算模型,Vs = D0×(1 + g)÷(rs- g),由公式看出,最近一期刚支付的股利 D0,股利增长率 g,与股票价值成同方向变化,选项 A、B 当选;投资要求的必要报酬率 rs 与股票价值成反向变化,选项 D 不当选;由资本资产定价模型可知, 无风险利率与投资要求的必要报酬率成同方向变化,因此无风险利率与股票价值成反方向变化,选项 C 不当选。

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第5题
[组合题]

(2022)甲基金主要投资政府债券和货币性资产,目前正为 5 000 万元资金设计投资方案。 三个备选方案如下:

方案一:受让银行发行的大额存单 A,存单面值 4 000 万元,期限 10 年,年利率为 5%, 单利计息,到期一次还本付息。该存单尚有 3 年到期,受让价格为 5 000 万元。

方案二:以组合方式进行投资。其中,购入 3 万份政府债券 B,剩余额度投资于政府债券 C。 B 为 5 年期债券,尚有 1 年到期,票面价值 1 000 元,票面利率为 5%,每年付息一次, 到期还本,刚支付上期利息,当前市价为 980 元;该债券到期后,甲基金计划将到期还本付息金额全额购买 2 年期银行大额存单,预计有效年利率为 4.5%,复利计息,到期一次还本付息。C 为新发行的 4 年期国债,票面价值 1 000 元,票面利率为 5.5%,单利计息, 到期一次还本付息,发行价格为 1 030 元;计划持有三年后变现,预计三年后债券价格为 1 183.36 元。

方案三:平价购买新发行的政府债券 D,期限 3 年,票面价值 1 000 元,票面利率为 5%, 每半年付息一次,到期还本。 假设不考虑相关税费的影响。

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

设各方案的有效年利率为 r。

方案一:

4 000 + 4 000×5%×10 = 5 000×(1+r)3

解得:r = 6.27%

方案二:

购买债券 C 的金额= 5 000 - 3×980 = 2 060(万元)

购买债券 C 的数量= 2 060÷1 030 = 2(万份)

方案二的终值= 3×1 000×(1 + 5%)×(1 + 4.5%)2+ 2×1 183.36 = 5 806.60(万元)

5 806.60 = 5 000×(1+r)3

解得:r = 5.11%

方案三:

r =(1 + 5%÷2)2 - 1 = 5.06%

方案一的有效年利率最高,有效年利率即为投资收益率,所以选择方案一。

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