题目
[单选题]甲公司预计未来将保持经营效率和财务政策不变，不增发新股、不回购股票，且不断增长的产量能被市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息。甲公司 2022 年的可持续增长率为 8%，投资必要报酬率为 10%，2022 年支付的每股股利为 1.2 元，则甲公司股票在 2022 年年末的价值为（ ）元。答案解析
答案：
C
答案解析：
当满足未来经营效率、财务政策不变，且不增发新股或回购股票时，股利增长率可以用可持续增长率来确定：可持续增长率＝股利增长率＝ 8%，股票价值＝ 1.2×（1 ＋ 8%） ÷（10% － 8%）＝ 64.8（元）。
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本题来源：第三章 奇兵制胜（章节练习）（2024）
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拓展练习
第1题
[单选题]某项目投资之后，预计未来 3 年内不会有现金流入，从第 4 年开始每年年末回收 120 万元， 共持续 5 年。若项目投资要求的报酬率为 6%，则该笔现金流量的现值是（ ）万元。
答案解析
答案：
B
答案解析：
该笔现金流量的现值＝ 120×（P/A，6%，5）×（P/F，6%，3）＝ 120×4.2124 ×0.8396 ＝ 424.41（万元）。
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第2题
[单选题]某股票为股利固定增长的股票，最近一期支付的股利为 1.2 元 / 股，年股利增长率为 8%。 若无风险收益率为 4%，股票市场的平均收益率为 12%，该股票的贝塔系数为 1.5，则该股票的价值为（ ）元 / 股。
答案解析
答案：
A
答案解析：股票的必要报酬率＝ 4% ＋ 1.5×（12% － 4%）＝ 16%，股票的价值＝1.2×（1 ＋ 8%）÷ （16% － 8% ）＝ 16.2（元 / 股）。
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第3题
[不定项选择题]在市场经济条件下，确定市场利率应考虑的因素有（ ）。答案解析
答案：
A,B,C,D
答案解析：
在市场经济条件下，利率＝纯粹利率＋通货膨胀溢价＋违约风险溢价＋流动性风 险溢价＋期限风险溢价。
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第4题
[不定项选择题]下列关于货币时间价值系数关系的说法中，正确的有（ ）。答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：预付年金现值系数等于普通年金现值系数的期数减 1，系数加 1；预付年金终值系数等于普通年金终值系数的期数加 1，系数减 1，选项 D 不当选。
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