题目
[单选题]下列关于资本市场线的说法中,不正确的是(  )。
  • A.切点 M 是市场均衡点,代表唯一最有效的风险资产组合
  • B.市场组合是指所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合
  • C.投资者对风险的态度不影响最佳风险资产组合,但影响投资组合中无风险资产和最佳风险资产的配置比例
  • D.在 M 点右侧,投资者将同时拥有无风险资产和风险资产组合
答案解析
答案: D
答案解析:

投资者个人对风险的态度仅仅影响借入或贷出的资金量,而不影响最佳风险资产组合,选项 C 不当选。在 M 点左侧,投资者将同时拥有无风险资产和风险资产组合;在 M 点右侧,投资者将仅持有市场组合 M,并且会借入资金以进一步投资于组合 M,选项 D 当选。

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本题来源:第三章 奇兵制胜(章节练习)(2024)
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拓展练习
第1题
[单选题]

甲公司拟发行一批优先股,按季度永久支付优先股股利,每季度支付的每股优先股股利为 2 元,优先股投资的必要报酬率为 10%,则每股优先股的价值为(  )元。

  • A.20
  • B.62.99
  • C.80
  • D.82.99
答案解析
答案: D
答案解析:

假设季度优先股折现率为 r,则(1 + r)4 - 1 = 10%,r = 2.41%,每股优先股 价值= 2÷2.41% = 82.99(元)。

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第2题
[单选题]甲公司的股利固定增长,在其他条件不变的情况下,下列事项中能够引起甲公司股票期望报酬率上升的是(  )。
  • A.当前股票价格上升
  • B.资本利得收益率上升
  • C.预期现金股利下降
  • D.预期持有该股票的时间延长
答案解析
答案: B
答案解析:

根据固定增长股利模型:股票期望报酬率=股利收益率+资本利得收益 率,股票价格上升会导致股票期望报酬率下降,选项 A 不当选;资本利得收益率(g)上升会导致股票期望报酬率上升,选项 B 当选;预期现金股利下降会导致股票期望报酬率下降,选项 C 不当选;预期持有该股票的时间对股票期望报酬率没有影响,选项 D 不当选。

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第3题
[不定项选择题]假设其他条件不变,下列有关等风险债券的市场利率与债券价值的说法中,正确的有(  )。
  • A.折价发行的债券,提高等风险债券的市场利率,债券价值下降
  • B.溢价发行的债券,提高等风险债券的市场利率,债券价值上升
  • C.若到期时间缩短,市场利率对债券价值的影响程度会降低
  • D.若到期时间延长,市场利率对债券价值的影响程度会降低
答案解析
答案: A,C
答案解析:

无论是折价、平价或是溢价发行的债券,提高等风险债券的市场利率,债券价值均下降,选项 A 当选,选项 B 不当选。随着到期时间的缩短,债券价值对市场利率的变化 变得越来越不敏感,选项 C 当选,选项 D 不当选。

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第4题
[不定项选择题]甲公司拟发行某固定增长股票,假如其他影响因素不变,下列各项中与该股票价值成同方向变化的有(  )。
  • A.最近一期刚支付的股利
  • B.股利增长率
  • C.无风险利率
  • D.投资要求的必要报酬率
答案解析
答案: A,B
答案解析:

根据股票价值的计算模型,Vs = D0×(1 + g)÷(rs- g),由公式看出,最近一期刚支付的股利 D0,股利增长率 g,与股票价值成同方向变化,选项 A、B 当选;投资要求的必要报酬率 rs 与股票价值成反向变化,选项 D 不当选;由资本资产定价模型可知, 无风险利率与投资要求的必要报酬率成同方向变化,因此无风险利率与股票价值成反方向变化,选项 C 不当选。

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第5题
[组合题]

甲公司欲投资购买债券,目前是 2022 年 7 月 1 日,市面上有 4 家公司债券可供投资,其基本信息如表 3-32 所示。

其中:A 公司发行的债券每年 6 月 30 日付息一次,到期还本;B 公司发行的债券单利计息,到期一次还本付息;C 公司发行的债券为纯贴现债券,期内不付息,到期还本;D 公司发行的债券每年 12 月 31 日付息一次,到期还本。

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

A 债券的价值= 1 000×8%×(P/A,6%,5)+ 1 000×(P/F,6%,5)= 80×4.2124 + 1 000×0.7473 = 1 084.29(元)

A 债券价值 1 084.29 元小于债券价格 1 105 元,所以不应购买。

B 债券的价值= 1 000×(1 + 7×8%)×(P/F,6%,5)= 1 560×0.7473 = 1 165.79(元)

B 债券的价值 1 165.79 元小于债券价格 1 231.3 元,所以不应购买。

C 债券的价值= 1 000×(P/F,6%,5)= 1 000×0.7473 = 747.3(元)

C 债券的价值 747.3 元大于债券价格 600 元,应购买。

D 债券的价值= [80 + 80×(P/A,6%,2)+ 1 000×(P/F,6%,2)]÷(1 + 6%)0.5

                    = [80 + 80×1.8334 + 1 000×0.8900]÷(1 + 6%)0.5= 1 084.61(元)

D 债券的价值 1 084.61 元等于债券价格,可以购买。

[要求2]
答案解析:

A 债券:

1105 = 1 000×8%×(P/A,i,5)+ 1 000×(P/F,i,5)

当 i = 5% 时:1000×8%×(P/A,5%,5)+ 1 000×(P/F,5%,5)= 80×4.3295 + 1 000×0.7835 = 1 129.86(元)

当 i = 6% 时:1000×8%×(P/A,6%,5)+ 1 000×(P/F,6%,5)= 80×4.2124 + 1 000×0.7473 = 1 084.29(元)

用插值法:

(i - 5%)÷(6% - 5%)=(1 105 - 1 129.86)÷(1 084.29 - 1 129.86)

解得:债券到期收益率= 5.55%

B 债券:

1231.3 = 1 000×(1 + 7×8%)×(P/F,i,5) (P/F,i,5)= 1 231.3÷1 560 = 0.7893

当 i = 5% 时:(P/F,5%,5)= 0.7835

当 i = 4% 时:(P/F,4%,5)= 0.8219

用插值法解得:

债券到期收益率= 4% +(5% - 4%)×(0.7893 - 0.8219)÷(0.7835 - 0.8219)= 4.85%

C 债券:

 600 = 1 000×(P/F,i,5) (P/F,i,5)= 0.6

当 i = 10% 时:(P/F,10%,5)= 0.6209

当 i = 12% 时:(P/F,12%,5)= 0.5674

用插值法解得:

债券到期收益率= 10% +(0.6 - 0.6209)÷(0.5674 - 0.6209)×(12% - 10%)= 10.78%

D 债券:

由于价值等于发行价格,所以到期收益率等于必要报酬率 6%。

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