由于永续年金 P = A÷i,因此 i = A÷P,季度报酬率= 2 000÷100 000 = 2%, 即年有效报酬率=(1 + 2%)4- 1 = 8.24%,所以该项投资的年收益率应不低于 8.24%。


已知某股票与市场组合报酬率之间的相关系数为 0.25,其标准差为 36%,市场组合的标准差为 30%,市场组合的风险报酬率为 12%,无风险利率为 5%,则投资该股票的风险报酬率 为( )。
该股票的 β 系数= 0.25×36%÷30% = 0.3,投资该股票的风险报酬率= 0.3×12% = 3.6%。

甲公司拟发行一批优先股,按季度永久支付优先股股利,每季度支付的每股优先股股利为 2 元,优先股投资的必要报酬率为 10%,则每股优先股的价值为( )元。
假设季度优先股折现率为 r,则(1 + r)4 - 1 = 10%,r = 2.41%,每股优先股 价值= 2÷2.41% = 82.99(元)。


预计通货膨胀提高时,无风险报酬率会随之提高,证券市场线的截距为无风险报酬率,所以证券市场线将向上平移,选项 B 当选;证券市场线的横轴表示系统风险,选项 D 当选。

甲公司是一家制造业企业,信用级别为 A 级,目前没有上市的债券,为投资新产品项目, 公司拟通过发行面值 1 000 元的 5 年期债券进行筹资,公司采用风险调整法估计拟发行债券的税前债务资本成本,并以此确定该债券的票面利率。
2022 年 1 月 1 日,公司收集了当时上市交易的三种 A 级公司债券及与这些上市债券到期日接近的政府债券的相关信息,如表 3-33 所示。
2022年7月1日,本公司发行该债券,该债券每年6月30日付息一次,2027年6月30日到期, 发行当天的等风险投资市场报酬率为 10%。
要求:
平均信用风险补偿率= [(7.5% - 4.5%)+(7.9% - 5%)+(8.3% - 5.2%)]÷3 = 3%
2027 年 1 月 10 日到期的政府债券与甲公司债券到期日相近,因此无风险报酬率= 5%。
税前债务资本成本= 5% + 3% = 8%
公司采用风险调整法估计拟发行债券的税前债务资本成本,并以此确定该债券的票面利率,
则票面利率为 8%。
假设 A 投资人的到期收益率为 rd,则:
970 = 1 000×8%×(P/A,rd,3)+ 1 000×(P/F,rd,3)
当 rd = 10% 时:80×2.4869 + 1 000×0.7513 = 950.25(元)
当 rd = 9% 时:80×2.5313 + 1 000×0.7722 = 974.70(元)
用插值法解得:
rd = 9% +(10% - 9%)×(974.70 - 970)÷(974.70 - 950.25)= 9.19%
到期收益率大于等风险投资市场报酬率,因此该债券价格是合理的,值得投资。

