题目
[不定项选择题]甲企业 2022 年的可持续增长率为 12%,预计 2023 年不增发新股和回购股票,资产负债率下降,其他财务比率不变,则(  )。
  • A.2023 年实际增长率高于 12%
  • B.2023 年可持续增长率低于 12%
  • C.2023 年实际增长率低于 12%
  • D.2023 年可持续增长率高于 12%
答案解析
答案: B,C
答案解析:

资产负债率与权益乘数同方向变化。 

在不增发新股和回购股票的情况下,如果某年可持续增长率计算公式中的 4 个财务比率中有一个或多个数值比上年下降,该年的实际销售增长率和该年的可持续增长率会低于上年的可持续增长率,选项 B、C 当选。

立即查看答案
本题来源:备考25年注会《财务成本管理》三色笔记-真题试卷
点击去做题
拓展练习
第1题
[单选题]下列关于公司资本成本的表述中,不正确的是(  )。
  • A.公司资本成本是股东针对整个公司要求的报酬率
  • B.如果市场上其他的投资机会的报酬率升高,公司的资本成本也会上升
  • C.公司的资本成本是各资本要素成本的加权平均值
  • D.公司的经营风险和财务风险大,投资人要求的报酬率就会较高,公司的资本成本也就较高
答案解析
答案: A
答案解析:公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率,或者说是投资人对于企业全部资产要求的报酬率,这里的投资人不仅包括股东,还包括债权人。选项A错误。
点此查看答案
第2题
[不定项选择题]下列有关营业现金毛流量的计算中,正确的有(  )。
  • A.营业现金毛流量=营业收入-营业费用-所得税
  • B.营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧
  • C.营业现金毛流量=营业收入×(1-所得税税率)-营业费用×(1-所得税税率)+折旧
  • D.营业现金毛流量=营业收入×(1-所得税税率)-付现营业费用×(1-所得税税率)+折旧×所得税税率
答案解析
答案: B,C,D
答案解析:营业现金毛流量=营业收入-付现营业费用-所得税,选项A不正确。
点此查看答案
第3题
[组合题]

F公司是目前国内最大的家电生产企业,已经在上海证券交易所上市多年。该公司正在考虑在北京建立一个工厂,生产某一新型产品。有关资料如下:


(1)F公司在2年前曾在北京以600万元购买了一块土地(假设不进行摊销)的使用权,原打算建立北方区配送中心,后来由于收购了一个物流企业,解决了北方地区产品配送问题,便取消了配送中心的建设项目。公司现计划在这块土地上兴建新的工厂,目前该土地的评估价值为800万元。


(2)预计建设工厂的固定资产投资为2000万元。该工程将承包给另外的公司,工程款在完工投产时一次付清,即可以将建设期视为零。另外,工厂投产时需要增加营运资本600万元。

该工厂投入运营后,每年生产和销售40万台产品,售价为200元/台,单位产品变动成本150元;预计每年发生固定成本(含制造费用、销售费用和管理费用)500万元。


(3)由于该项目的风险比目前公司的平均风险高,管理当局要求项目的报酬率比公司当前的加权平均税后资本成本高出2个百分点。当前的无风险报酬率为4%,预期市场风险溢价为8%。该项目所需资金按公司当前的负债和权益的市场价值比例筹集,并可以忽略债券和股票的发行费用。


(4)该公司目前的资本来源状况如下:负债的主要项目是公司债券,该债券的票面利率为10%,每年付息,5年后到期,面值1000元/张,共100万张,每张债券的当前市价1050元;股东权益的主要项目是普通股,流通在外的普通股共10000万股,市价24.5元/股,贝塔系数为1。其他资本来源项目可以忽略不计。


(5)该工厂(包括土地)在运营5年后将整体出售,预计出售价格为700万元。假设投入的营运资本在工厂出售时可全部收回。公司平均所得税税率为25%,除所得税外不考虑其他税费。新工厂固定资产折旧年限为8年(净残值为零),土地不提取折旧。


已知:(P/A,9%,5)=3.8897,(P/F,9%,5)=0.6499,(P/A,8%,5)=3.9927,(P/F,8%,5)=0.6806,(P/A,12%,5)=3.6048,(P/F,12%,5)=0.5674。

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

①债券税后资本成本的计算

设债券的到期收益率为K,则:

1050=1000×10%×(P/A,K,5)+1000×(P/F,K,5)

当K=9%时:

1000×10%×(P/A,9%,5)+1000×(P/F,9%,5)

=100×3.8897+1000×0.6499=1038.87(元)

当K=8%时:

1000×10%×(P/A,8%,5)+1000×(P/F,8%,5)

=100×3.9927+1000×0.6806=1079.87(元)

利用插值法解得:K=8.73%

债券税后资本成本=8.73%×(1-25%)=6.55%

②股权资本成本=4%+1×8%=12%

③债券市场价值权重=1050×100/(1050×100+24.5×10000)=0.3

④股权市场价值权重=24.5×10000/(1050×100+24.5×10000)=0.7

⑤加权平均税后资本成本=6.55%×0.3+12%×0.7=10.37%

根据要求,最后结果精确到百分位,故加权平均税后资本成本为10%

[要求2]
答案解析:

由于该项目的风险比目前公司的平均风险高,管理当局要求项目的报酬率比公司当前的加权平均税后资本成本高出2个百分点。

故项目评价使用的含有风险的折现率=10%+2%=12%

[要求3]
答案解析:

初始净投入=土地投入+固定资产投资+营运资本投资=[800-(800-600)×25%]+2000+600=3350(万元)。

【提示】土地初始投资需要考虑所得税的影响,所以土地初始净投入=[800-(800-600)×25%]=750(万元)。

[要求4]
答案解析:

项目的年营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧=[40×(200-150)-500]×(1-25%)+2000/8=1375(万元)。

【提示1】固定成本包含制造费用、管理费用和销售费用,而制造费用又包含了厂房的折旧。

【提示2】题干注明新工厂固定资产折旧年限为8年(净残值为零),土地不提取折旧。

[要求5]
答案解析:该工厂在5年后终结点的税后现金净流量 =出售价格+营运资本收回+固定资产、土地的变现净损失减税 =700+600-[700-600-(2000-5×2000/8)]×25%=1462.5(万元)。
[要求6]
答案解析:

该项目的净现值 NPV=1375×(P/A,12%,5)+1462.5×(P/F,12%,5)-3350=1375×3.6048+1462.5×0.5674-3350=2436.42(万元)

点此查看答案
第4题
[不定项选择题]

一项投资从第4年开始每年年初有现金流入1000元,连续流入8笔,则下列计算其现值的表达式中正确的有(  )。

  • A.P=1000×(P/A,i,8)×(P/F,i,2)
  • B.P=1000×[(P/A,i,7)+1]×(P/F,i,3)
  • C.P=1000×(F/A,i,8)×(P/F,i,10)
  • D.P=1000×[(P/A,i,10)-(P/A,i,2)]
答案解析
答案: A,B,C,D
答案解析:从第4年开始每年年初有现金流入1000元,连续流入8笔,相当于从第3年开始每年年末有现金流入1000元,连续流入8笔。因此,递延期m=2,年金期数n=8,选项A、C、D均正确;选项B中,1000×[(P/A,i,7)+1]表示的是预付年金现值,即第3年年末的现值,所以,进一步折现到第1年年初时,应该复利折现3期,即×(P/F,i,3),选项B正确。
点此查看答案
第5题
[不定项选择题]企业采用分步法计算产品成本时,可根据生产特点和管理要求选择逐步结转分步法或平行结转分步法。下列关于这两种方法的说法中,正确的有(  )。(2020)
  • A.对外销售半成品的企业应采用逐步结转分步法
  • B.逐步分项结转分步法需要进行成本还原
  • C.逐步结转分步法能全面反映各生产步骤的生产耗费水平
  • D.平行结转分步法能提供各步骤半成品存货资金占用信息
答案解析
答案: A,C
答案解析:

逐步分项结转分步法不需要进行成本还原,逐步综合结转分步法才需要进行成本还原,选项 B 不当选;平行结转分步法不能提供各步骤半成品存货资金占用信息,选项 D 不当选。

点此查看答案
  • 激活课程
  • 领取礼包
  • 咨询老师
  • 在线客服
  • 购物车
  • App
  • 公众号
  • 投诉建议