题目
[组合题]甲公司是一家集团公司,对子公司的投资项目实行审批制。2023年年末,集团投资限额尚余20 000万元,其中,债务资金限额12 000万元,股权资金限额8 000万元。甲公司共收到三家全资子公司(乙、丙、丁)分别上报的投资项目方案。相关资料如下:(1)乙公司投资项目。2023年年末投资9 000万元购置设备,建设期1年,2024年年末建成投产,经营期6年。根据税法相关规定,该设备按直线法计提折旧,折旧年限6年,净残值率10%;该设备经营期满可变现400万元。经营期内预计年营业收入4 200万元,年付现成本800万元。投资该项目预计将在经营期内使甲公司原运营项目减少年营业收入600万元、年付现成本200万元。乙公司按目标资本结构(净负债/股东权益=2)进行项目融资。税前债务资本成本为6%。该项目可比公司的资本结构(净负债/股东权益)为4/3、普通股β系数为2.6。(2)丙公司投资项目。2023年年末购入固定收益证券,投资额8 000万元,尚有4年到期,票面价值9 000万元,票面利率为7%,每两年收取利息一次,按年复利计息,到期收回本金。根据税法相关规定,利息在收取时缴纳企业所得税,票面价值与购买价格之间的价差在到期收回本金时缴纳企业所得税。项目资本成本为5%。丙公司按目标资本结构(净负债/股东权益=3)进行项目融资。(3)丁公司投资项目。2023年年末投资9 600万元,项目净现值1 632万元。丁公司按目标资本结构(净负债/股东权益=2)进行项目融资。(4)无风险利率为2%,市场风险溢价为4%;企业所得税税率为25%。假设投资项目相互独立,均不可重置,且仅能在2023年年末投资,所有现金流量均在当年年末发生。
[要求1]

计算乙公司投资项目20232030末的现金净流,并计算净现值和现值指数。

[要求2]

计算丙公司投资项目的净现值和现值指数。


[要求3]

甲公司应审批通过哪些项目计算并说明理由。


答案解析
[要求1]
答案解析:

2023年年末现金流量=-9 000(万元)

2024年年末现金流量=0

年折旧额=9 000×(110%)÷61 350(万元)

20252029年每年年末现金流量=(4 200800×(125%)-(600200×(125%)+1 350×25%2 587.50(万元)

2030年设备账面价值=9 0001 350×6900(万元)

2030年年末现金流量=2 587.5400-(400900×25%3 112.50(万元)

β资产2.6÷[14÷3×(125%]1.3

β权益1.3×[12×(125%]3.25

权益资本成本=2%3.25×4%15%

项目折现率=15%×1/36%×(125%)×2/38%

净现值=2 587.5×(P/A8%5×(P/F8%1)+3 112.5×(P/F8%7)-9 0002 381.72(万元)

现值指数=[2 587.5×(P/A8%5×(P/F8%1)+3 112.5×(P/F8%7]÷9 0001.26

[要求2]
答案解析:

税后利息费用=[9 000×(17%29 000]×(P/F5%2)×(125%)+[9 000×(17%29 000]×(P/F5%4×(125%)=1 691.78(万元)

净现值=1 691.78[9 000-(9 0008 000×25%]×(P/F5%4)-8 000890.41(万元)

现值指数=(890.418 000÷80001.11

[要求3]
答案解析:

①乙公司:

投资项目所需权益资金=9 000×1÷33 000(万元)

投资项目所需债务资金=9 000×2÷36 000(万元)

②丙公司:

投资项目所需权益资金=8 000×1÷42 000(万元)

投资项目所需债务资金=8 000×3÷46 000(万元)

③丁公司:

投资项目所需权益资金=9 600×1÷33 200(万元)

投资项目所需债务资金=9 600×2÷36 400(万元)

由于债务资金限额12 000万元,股权资金限额8 000万元,可通过乙公司和丙公司项目或者只通过丁公司项目,因为乙公司和丙公司投资项目合计净现值大于丁公司投资项目净现值,因此甲公司应审批通过乙公司投资项目和丙公司投资项目。

立即查看答案
本题来源:注会《财务成本管理》真题(二)
点击去做题
拓展练习
第1题
[单选题]

甲公司目前每股净资产为8元,权益净利率10%,拟使用修正平均市净率模型评估公司股票价值。可比公司相关资料如下:

下列各项中,最接近甲公司每股价值的是(  )元。

  • A.26.67
  • B.26.73
  • C.27.20
  • D.27.74
答案解析
答案: A
答案解析:

可比公司平均市净率=(3.453.43.35÷33.4,可比公司平均权益净利率=(10.5%9.5%10.6%÷310.2%甲公司每股价值3.4÷10.2%×10%×826.67(元)

点此查看答案
第2题
[单选题]

甲运输企业负责冷链运输,目前共有10辆运输车,20名驾驶员,每辆运输车配2名驾驶员。运输车按平均年限法计提折旧,驾驶员每月底薪0.4万元,按运输里程每公里支付工资0.2元。按照成本性态分类,甲运输企业的车辆折旧费和驾驶员工资分别属于(  )。

  • A.变动成本和固定成本
  • B.半变动成本和固定成本
  • C.固定成本和半变动成本
  • D.固定成本和延期变动成本
答案解析
答案: C
答案解析:

固定成本是指在特定的业务量范围内不受业务量变动影响,一定期间的总额能保持相对稳定的成本,例如,固定月工资、固定资产折旧费、取暖费、财产保险费、职工培训费、科研开发费、广告费等。甲运输企业的车辆折旧费属于固定成本。半变动成本是指在初始成本的基础上随业务量正比例变动的成本,驾驶员底薪0.4万元属于初始成本,按每公里支付工资与运输里程呈正比例增长,因此属于半变动成本。

点此查看答案
第3题
[不定项选择题]

在场内交易市场进行证券交易的特点有(  )

  • A.有协商的交易价格
  • B.有固定的交易时间
  • C.有规范的交易规则
  • D.有约定的交易对手
答案解析
答案: B,C
答案解析:场内交易市场是指由证券交易所组织的集中交易市场。有固定的交易场所、固定的交易时间和规范的交易规则。选项B、C当选。证券持有人拟出售证券时,可以通过电话或网络终端下达指令,该信息输入交易所撮合主机按价格从低到高排序,价低者优先。拟购买证券的投资者,用同样方法下达指令,按照由高到低排序,价高者优先。出价最高的购买人和出价最低的出售者取得一致时成交。选项A、D错误。
点此查看答案
第4题
[不定项选择题]

现有甲和乙两个互斥投资项目,均可重置。甲项目期限10年,乙项目期限6年。甲项目净现值2 000万元,折现率10%。下列表述中,正确的有(  )

  • A.按共同年限法,以最小公倍数确定共同年限,甲项目需要重置5次
  • B.按共同年限法,以最小公倍数确定共同年限,甲项目重置的净现值为3 068.2万元
  • C.根据等额年金法,甲项目永续净现值为3 254.89万元
  • D.根据等额年金法,甲项目等额年金为200万元
答案解析
答案: B,C
答案解析:甲项目与乙项目期限的最小公倍数是30,因此甲项目需重置2次,甲项目重置的净现值=2 000+2 000×(P/F,10%,10)+2 000×(P/F,10%,20)=3 068.2(万元),选项A错误、选项B正确。甲项目等额年金=2 000÷(P/A,10%,10)=325.489(万元),甲项目永续净现值=325.489÷10%=3 254.89(万元),选项C正确,选项D错误。
点此查看答案
第5题
[不定项选择题]

下列各项中,对于投资中心而言,既能全面反映其投入产出关系,又可使其利益与企业整体利益致的考核指标有(  )

  • A.剩余收益
  • B.投资报酬率
  • C.经济增加值
  • D.部门税前经营利润
答案解析
答案: A,C
答案解析:

剩余收益的优点是与增加股东财富的目标一致,旨在设定部门投资的最低报酬率,防止部门利益伤害整体利益;而经济增加值旨在使经理人员赚取超过资本成本的报酬,促进股东财富最大化。因此经济增加值和剩余收益既能全面反映其投入和产出,又可反映其利益与企业整体利益一致,选项AC正确。

点此查看答案
  • 激活课程
  • 领取礼包
  • 咨询老师
  • 在线客服
  • 购物车
  • App
  • 公众号
  • 投诉建议