在考虑企业所得税但不考虑个人所得税的情况下，根据有税MM理论，债务资本成本不随债务比例的变动而变动，有税有负债企业的加权平均资本成本随债务比例的增加而降低，选项A、C错误；有税有负债企业的权益资本成本和企业价值随负债比例的增加而增加，选项B、D正确。
甲公司采用剩余股利政策，当年利润当年分配。2023年，甲公司期初未分配利润400万元，当年净利润580万元，法定盈余公积计提比例10%,预计下年资本性支出900万元，目标资本结构（净负债／股东权益）为2/3。甲公司2023年应分配的现金股利为（ ）万元
应分配的现金股利＝580－900×3÷5＝40（万元）。
公司营运资本筹资策略拟从激进型转为保守型，下列各项措施符合该转型要求的是（ ）
营运资本筹资策略从激进型转为保守型，临时性负债减少，且小于波动性流动资产。增加短期借款购买原材料将同时增加临时性负债和波动性流动资产，不影响营运资本筹资策略，选项A错误。增发公司股票偿还短期借款减少了临时性负债，有利于向保守型转型，选项B正确。长期借款购置固定资产同时增加长期资金来源和长期性资产，不影响营运资本筹资策略，选项C错误。发行长期债券回购公司股票，公司长期资金来源保持不变，不影响营运资本筹资策略，选项D错误。
下列关于增值作业与非增值作业的表述中，正确的有（ ）。
产品设计作业属于增值作业，选项A正确。作业成本管理就是要努力找到非增值作业并努力消除它、转化它或将之降到最低，选项B正确。非增值作业有：等待作业、材料或者在产品堆积作业、产品或者在产品在企业内部迂回运送作业、废品清理作业、次品处理作业、返工作业、无效率重复某工序作业、由于订单信息不准确造成没有准确送达需要再次送达的无效率作业等，选项C正确。增值作业与非增值作业是站在顾客角度划分的。最终增加顾客价值的作业是增值作业，否则就是非增值作业，选项D正确。
肖先生拟在2023年年末购置一套价格为360万元的精装修商品房，使用自有资金140万元，公积金贷款60万元，余款通过商业贷款获得。公积金贷款和商业贷款期限均为10年，均为浮动利率，2023年年末公积金贷款利率为4%，商业贷款利率为6%，均采用等额本息方式在每年年末还款。
该商品房两年后交付，可直接拎包入住。肖先生计划收房后即搬入，居住满8年后（2033年年末）退休返乡并将该商品房出售，预计扣除各项税费后变现净收入450万元。若该商品房用于出租，每年年末可获得税后租金6万元。
肖先生拟在第5年年末（2028年年末）提前偿还10万元的商业贷款本金。预计第5年年末公积金贷款利率下降至3%，商业贷款利率下降至5%。
整个购房方案的等风险投资必要报酬率为9%。
前5年公积金年还款金额＝60÷（P/A，4%，10）＝60÷8.1109＝7.40（万元）
前5年商业贷款年还款金额＝（360–140–60）÷（P/A，6%，10）＝160÷7.3601＝21.74（万元）
公积金贷款余额＝7.40×（P/A，4%，5）＝7.40×4.4518＝32.94（万元）
商业贷款余额＝21.74×（P/A，6%，5）–10＝21.74×4.2124–10＝81.58（万元）
后5年公积金年还款金额＝32.94 ÷（P/A，3%，5）＝32.94÷4.5797＝7.19（万元）
后5年商业贷款年还款金额＝81.58÷（P/A，5%，5）＝81.58÷4.3295＝18.84（万元）
公积金还款的净现值＝7.40×（P/A，9%，5）＋7.19×（P/A，9%，5）×（P/F，9%，5）
＝7.40×3.8897 ＋7.19×3.8897×0.6499＝46.96（万元）
商业贷款还款的净现值＝21.74×（P/A，9%，5）＋[18.84×（P/A，9%，5）＋10]×（P/F，9%，5）
＝21.74×3.8897 ＋（18.84×3.8897 ＋10）×0.6499 ＝138.69（万元）
每年租金的净现值＝6×（P/A，9%，8）×（P/F，9%，2）＝6×5.5348×0.8417＝27.96（万元）
购房方案的净现值＝450×（P/F，9%，10）－140－46.96－138.69＋27.96
＝450×0.4224－140－46.96－138.69＋27.96＝－107.61（万元）
净现值小于0，该方案在经济上不可行。
甲公司是一家集团公司，对子公司的投资项目实行审批制。2023年年末，集团投资限额尚余20 000万元，其中，债务资金限额12 000万元，股权资金限额8 000万元。甲公司共收到三家全资子公司（乙、丙、丁）分别上报的投资项目方案。相关资料如下：
（1）乙公司投资项目。
2023年年末投资9 000万元购置设备，建设期1年，2024年年末建成投产，经营期6年。根据税法相关规定，该设备按直线法计提折旧，折旧年限6年，净残值率10%；该设备经营期满可变现400万元。经营期内预计年营业收入4 200万元，年付现成本800万元。投资该项目预计将在经营期内使甲公司原运营项目减少年营业收入600万元、年付现成本200万元。
乙公司按目标资本结构（净负债／股东权益＝2）进行项目融资。税前债务资本成本为6%。该项目可比公司的资本结构（净负债／股东权益）为4/3、普通股β系数为2.6。
（2）丙公司投资项目。
2023年年末购入固定收益证券，投资额8 000万元，尚有4年到期，票面价值9 000万元，票面利率为7%，每两年收取利息一次，按年复利计息，到期收回本金。根据税法相关规定，利息在收取时缴纳企业所得税，票面价值与购买价格之间的价差在到期收回本金时缴纳企业所得税。项目资本成本为5%。
丙公司按目标资本结构（净负债／股东权益＝3）进行项目融资。
（3）丁公司投资项目。
2023年年末投资9 600万元，项目净现值1 632万元。丁公司按目标资本结构（净负债/股东权益＝2）进行项目融资。
（4）无风险利率为2%，市场风险溢价为4%；企业所得税税率为25%。
假设投资项目相互独立，均不可重置，且仅能在2023年年末投资，所有现金流量均在当年年末发生。
2023年年末现金流量＝－9 000（万元）
2024年年末现金流量＝0
年折旧额＝9 000×（1－10%）÷6＝1 350（万元）
2025～2029年每年年末现金流量＝（4 200－800）×（1－25%）－（600－200）×（1－25%）＋1 350×25%＝2 587.50（万元）
2030年设备账面价值＝9 000－1 350×6＝900（万元）
2030年年末现金流量＝2 587.5＋400－（400－900）×25%＝3 112.50（万元）
β资产＝2.6÷[1＋4÷3×（1－25%）]＝1.3
β权益＝1.3×[1＋2×（1－25%）]＝3.25
权益资本成本＝2%＋3.25×4%＝15%
项目折现率＝15%×1/3＋6%×（1－25%）×2/3＝8%
净现值＝2 587.5×（P/A，8%，5）×（P/F，8%，1）＋3 112.5×（P/F，8%，7）－9 000＝2 381.72（万元）
现值指数＝[2 587.5×（P/A，8%，5）×（P/F，8%，1）＋3 112.5×（P/F，8%，7）]÷9 000＝1.26
税后利息费用＝[9 000×（1＋7%）2－9 000]×（P/F，5%，2）×（1－25%）＋[9 000×（1＋7%）2－9 000]×（P/F，5%，4）×（1－25%）＝1 691.78（万元）
净现值＝1 691.78＋[9 000－（9 000－8 000）×25%]×（P/F，5%，4）－8 000＝890.41（万元）
现值指数＝（890.41＋8 000）÷8000＝1.11
①乙公司：
投资项目所需权益资金＝9 000×1÷3＝3 000（万元）
投资项目所需债务资金＝9 000×2÷3＝6 000（万元）
②丙公司：
投资项目所需权益资金＝8 000×1÷4＝2 000（万元）
投资项目所需债务资金＝8 000×3÷4＝6 000（万元）
③丁公司：
投资项目所需权益资金＝9 600×1÷3＝3 200（万元）
投资项目所需债务资金＝9 600×2÷3＝6 400（万元）
由于债务资金限额12 000万元，股权资金限额8 000万元，可通过乙公司和丙公司项目或者只通过丁公司项目，因为乙公司和丙公司投资项目合计净现值大于丁公司投资项目净现值，因此甲公司应审批通过乙公司投资项目和丙公司投资项目。
