在考虑企业所得税但不考虑个人所得税的情况下，根据有税MM理论，债务资本成本不随债务比例的变动而变动，有税有负债企业的加权平均资本成本随债务比例的增加而降低，选项A、C错误；有税有负债企业的权益资本成本和企业价值随负债比例的增加而增加，选项B、D正确。
甲运输企业负责冷链运输，目前共有10辆运输车，20名驾驶员，每辆运输车配2名驾驶员。运输车按平均年限法计提折旧，驾驶员每月底薪0.4万元，按运输里程每公里支付工资0.2元。按照成本性态分类，甲运输企业的车辆折旧费和驾驶员工资分别属于（ ）。
固定成本是指在特定的业务量范围内不受业务量变动影响，一定期间的总额能保持相对稳定的成本，例如，固定月工资、固定资产折旧费、取暖费、财产保险费、职工培训费、科研开发费、广告费等。甲运输企业的车辆折旧费属于固定成本。半变动成本是指在初始成本的基础上随业务量正比例变动的成本，驾驶员底薪0.4万元属于初始成本，按每公里支付的工资与运输里程呈正比例增长，因此属于半变动成本。
如果债券收益率曲线呈水平形态，下列表述中正确的有（ ）。
甲投资组合由M股票和N政府债券（无风险）组成，持仓占比分别为50%和50%。下列等式中，正确的有（ ）
由于政府债券无风险，因此N的β系数、标准差和方差均为0，甲的期望报酬率＝M的期望报酬率×50%＋N的期望报酬率×50%，选项A错误。甲报酬率的方差＝M报酬率的方差×50%2＝M报酬率的方差×25%，选项B错误。甲报酬率的标准差＝M报酬率的标准差×50%，选项C正确。甲的β系数＝M的β系数×50%，选项D正确。
现有甲和乙两个互斥投资项目，均可重置。甲项目期限10年，乙项目期限6年。甲项目净现值2 000万元，折现率10%。下列表述中，正确的有（ ）。
甲公司是一家上市公司，为优化资本结构、加强市值管理，发行债券融资200亿元用于回购普通股股票并注销。相关资料如下:
（1）公司2023年年末总资产2 000亿元，负债800亿元，优先股200亿元，普通股1 000亿元。公司负债全部为长期银行贷款，利率8%；优先股票面价值100元/股，固定股息率7%，为平价发行，分类为权益工具；普通股200亿股。预计2024年息税前利润360亿元。
（2）拟平价发行普通债券，每份票面价值1 000元，票面利率8%。如果回购普通股股票，预计平均回购价格（含交易相关费用）为12.5元/股。
（3）公司普通股β系数为1.25，预计发债回购后β系数上升至1.52。
（4）无风险利率为4%，平均风险股票报酬率为12%。企业所得税税率为25%。
每股收益＝[（360–800×8%）×（1–25%）–200×7%]÷200＝1.04（元/股）
财务杠杆系数＝360÷[360–800×8%–200×7%÷（1–25%）]＝1.30
普通股资本成本＝4%＋1.25×（12%–4%）＝14%
加权平均资本成本＝8%×（1–25%）×800÷2 000＋7%×200÷2 000＋14%×1 000÷2 000＝10.10%
回购股票数量＝200÷12.5＝16（亿股）
每股收益＝[（360–800×8%–200×8%）×（1–25%）–200×7%]÷（200–16）＝1.07（元/股）
财务杠杆系数＝360÷[360–800×8%–200×8%–200×7%÷（1–25%）]＝1.38
普通股资本成本＝4%＋1.52×（12%–4%）＝16.16%
加权平均资本成本＝8%×（1–25%）×1 000÷2 000＋7%×200÷2 000＋16.16%×800÷2 000＝10.16%
应该发行债券并进行股票回购。理由：发行债券并进行股票回购后使得每股收益提高了。
不应发行债券并进行股票回购。理由：发行债券并进行股票回购后使得加权平均资本成本提高了。
财务管理的目标在于追求股东财富最大化。只有在风险不变的情况下，每股收益的上升才会直接导致股东财富的上升，每股收益最大时，股东财富最大。在股东投资资本和债务价值不变时，企业价值最大化与股东财富最大化具有同等意义，当加权平均资本成本最低时，企业价值最大，也意味着股东财富最大。
