由于政府债券无风险,因此N的β系数、标准差和方差均为0,甲的期望报酬率=M的期望报酬率×50%+N的期望报酬率×50%,选项A错误。甲报酬率的方差=M报酬率的方差×50%2=M报酬率的方差×25%,选项B错误。甲报酬率的标准差=M报酬率的标准差×50%,选项C正确。甲的β系数=M的β系数×50%,选项D正确。
结果类关键绩效指标是反映企业绩效的价值指标,主要包括投资报酬率、权益净利率、经济增加值、息税前利润、自由现金流量等综合指标。客户满意度属于动因类指标,选项A错误;关键绩效指标法可以单独使用,也可以与经济增加值、平衡计分卡等其他方法结合使用,选项C错误;关键绩效指标法的应用对象可以是企业,也可以是企业所属的单位(部门)和员工,选项D错误。
下列关于责任中心的表述中,正确的有( )。
一个费用中心的支出没有超过预算,可能该中心的工作质量和服务水平低于计划的要求,不能直接说明该中心业绩良好,选项A错误。部门可控边际贡献体现了可控原则,因其反映了部门经理在其权限和控制范围内有效使用资源的能力,选项C错误。
甲公司是一家上市公司,为优化资本结构、加强市值管理,发行债券融资200亿元用于回购普通股股票并注销。相关资料如下:
(1)公司2023年年末总资产2 000亿元,负债800亿元,优先股200亿元,普通股1 000亿元。公司负债全部为长期银行贷款,利率8%;优先股票面价值100元/股,固定股息率7%,为平价发行,分类为权益工具;普通股200亿股。预计2024年息税前利润360亿元。
(2)拟平价发行普通债券,每份票面价值1 000元,票面利率8%。如果回购普通股股票,预计平均回购价格(含交易相关费用)为12.5元/股。
(3)公司普通股β系数为1.25,预计发债回购后β系数上升至1.52。
(4)无风险利率为4%,平均风险股票报酬率为12%。企业所得税税率为25%。
每股收益=[(360–800×8%)×(1–25%)–200×7%]÷200=1.04(元/股)
财务杠杆系数=360÷[360–800×8%–200×7%÷(1–25%)]=1.30
普通股资本成本=4%+1.25×(12%–4%)=14%
加权平均资本成本=8%×(1–25%)×800÷2 000+7%×200÷2 000+14%×1 000÷2 000=10.10%
回购股票数量=200÷12.5=16(亿股)
每股收益=[(360–800×8%–200×8%)×(1–25%)–200×7%]÷(200–16)=1.07(元/股)
财务杠杆系数=360÷[360–800×8%–200×8%–200×7%÷(1–25%)]=1.38
普通股资本成本=4%+1.52×(12%–4%)=16.16%
加权平均资本成本=8%×(1–25%)×1 000÷2 000+7%×200÷2 000+16.16%×800÷2 000=10.16%
应该发行债券并进行股票回购。理由:发行债券并进行股票回购后使得每股收益提高了。
不应发行债券并进行股票回购。理由:发行债券并进行股票回购后使得加权平均资本成本提高了。
财务管理的目标在于追求股东财富最大化。只有在风险不变的情况下,每股收益的上升才会直接导致股东财富的上升,每股收益最大时,股东财富最大。在股东投资资本和债务价值不变时,企业价值最大化与股东财富最大化具有同等意义,当加权平均资本成本最低时,企业价值最大,也意味着股东财富最大。
肖先生拟在2023年年末购置一套价格为360万元的精装修商品房,使用自有资金140万元,公积金贷款60万元,余款通过商业贷款获得。公积金贷款和商业贷款期限均为10年,均为浮动利率,2023年年末公积金贷款利率为4%,商业贷款利率为6%,均采用等额本息方式在每年年末还款。
该商品房两年后交付,可直接拎包入住。肖先生计划收房后即搬入,居住满8年后(2033年年末)退休返乡并将该商品房出售,预计扣除各项税费后变现净收入450万元。若该商品房用于出租,每年年末可获得税后租金6万元。
肖先生拟在第5年年末(2028年年末)提前偿还10万元的商业贷款本金。预计第5年年末公积金贷款利率下降至3%,商业贷款利率下降至5%。
整个购房方案的等风险投资必要报酬率为9%。
前5年公积金年还款金额=60÷(P/A,4%,10)=60÷8.1109=7.40(万元)
前5年商业贷款年还款金额=(360–140–60)÷(P/A,6%,10)=160÷7.3601=21.74(万元)
公积金贷款余额=7.40×(P/A,4%,5)=7.40×4.4518=32.94(万元)
商业贷款余额=21.74×(P/A,6%,5)–10=21.74×4.2124–10=81.58(万元)
后5年公积金年还款金额=32.94 ÷(P/A,3%,5)=32.94÷4.5797=7.19(万元)
后5年商业贷款年还款金额=81.58÷(P/A,5%,5)=81.58÷4.3295=18.84(万元)
公积金还款的净现值=7.40×(P/A,9%,5)+7.19×(P/A,9%,5)×(P/F,9%,5)
=7.40×3.8897 +7.19×3.8897×0.6499=46.96(万元)
商业贷款还款的净现值=21.74×(P/A,9%,5)+[18.84×(P/A,9%,5)+10]×(P/F,9%,5)
=21.74×3.8897 +(18.84×3.8897 +10)×0.6499 =138.69(万元)
每年租金的净现值=6×(P/A,9%,8)×(P/F,9%,2)=6×5.5348×0.8417=27.96(万元)
购房方案的净现值=450×(P/F,9%,10)-140-46.96-138.69+27.96
=450×0.4224-140-46.96-138.69+27.96=-107.61(万元)
净现值小于0,该方案在经济上不可行。
甲公司是一家制造业企业,主要生产和销售A产品。根据客户要求,公司也承接将A产品继续加工成B产品的订单。A产品市场售价210元/件,B产品市场售价350元/件。
公司设有两个分部,第一分部生产A产品,按品种法计算成本。直接材料在开工时一次性投入,直接人工成本、制造费用随加工进度陆续发生。月末采用约当产量法(先进先出法)分配完工产品和在产品成本。A产品完工后,转入产成品库,采用先进先出法计算销货成本。
第二分部根据客户订单将A产品继续加工成B产品,一件B产品消耗一件A产品,按订单法计算成本。第二分部可从产成品库领用A产品,也可以外购。A产品在开工时一次性投入,其他直接材料于本车间加工程度达50%时一次性投入。A产品和其他直接材料按订单分别领用,可直接计入订单成本;直接人工成本、变动制造费用按直接人工工时分配,固定制造费用按机器工时分配,计入订单成本。
甲公司为了激励第一、二分部对企业利润作出的贡献,将其分别设定为“利润中心”。为评价各利润中心的经营业绩,第二分部领用A产品按内部转移价格200元/件计价。
2023年7月相关资料如下:
(1)月初在产品成本数据。
(2)A产品月初在产品15 000件,平均加工程度40%;本月投产81 000件,完工80 000件;月末在产品16 000件,平均加工程度50%。订单#601B月初在产品10 000件,平均加工程度55%,月末全部完工;订单#701B本月投产8 000件,领用A产品8 000件,本月全部完工;订单#702B本月投产12 000件,领用A产品12 000件,月末均未完工,平均加工程度30%。
(3)本月生产费用。
(4)本月第二分部工时与间接生产费用。
(5)本月第一分部对外销售A产品62 000件,转入下一车间继续加工20 000件。A产品完工产品月初库存10 000件,成本l 500 000元。第一分部对外销售A产品,每件销售佣金提成17.3元。
计算说明(部分):
直接材料成本约当产量=0+(80 000-15 000)+16 000=81 000(件)
直接人工成本约当产量=15 000×(1-40%)+(80 000-15 000)+16 000×50%=82 000(件)
直接材料成本分配率=6 520 500÷81 000=80.50(元/件)
直接人工成本分配率=3 444 000÷82 000=42(元/小时)
直接材料本月完工产品成本=1 207 500+80.5×(80 000-15 000)=6 440 000(元)
直接材料单位成本=6 440 000÷80 000=80.5(元/件)
直接材料月末在产品成本=16 000×80.5=1 288 000(元)
直接人工本月完工产品成本=252 000+42×(80 000-15 000×40%)=3 360 000(元)
直接人工单位成本=3 360 000÷80 000=42(元/件)
直接人工月末在产品成本=16 000×50%×42=336 000(元)
第二分部直接人工成本分配率=246 400÷17 600=14(元/小时)
第二分部变动制造费用分配率=258 720÷17 600=14.70(元/小时)
第二分部固定制造费用分配率=346 500÷9 000=38.50(元/小时)
B产品订单#601总成本=2 536 470+4 900×(14+14.7)+2 600×38.5=2 777 200(元)
B产品订单#601单位成本=2 777 200÷10 000=277.72(元/件)
B产品订单#701总成本=8 000×200+196 000+8 800×(14+14.7)+4 400×38.5=2 217 960(元)
B产品订单#701单位成本=2 217 960÷8 000=277.25(元/件)
第一分部营业利润=62 000×(210-17.3)+20 000×200-1 500 000-(62 000+20 000-10 000)×155=3 287 400(元)
第二分部营业利润=(10 000+8 000)×350-2 777 200-2 217 960=l 304 840(元)
第一分部可接受的最低内部转移定价=210-17.3=192.70(元/件)
第二分部可接受的最高价=市场价格=210(元/件)
内部转移定价的合理区间为192.7~210元/件。
目前内部转移定价200元/件处在最低价和最高价之间,是合理的。