题目
[单选题]甲公司是一家制造业企业,每股收益0.5元,预期增长率4%,与甲公司可比的4家制造业企业的平均市盈率是25倍,平均预期增长是5%,用修正平均市盈率法估计的甲公司每股价值是(  )元。(2018年)
  • A.12.5
  • B.13
  • C.10
  • D.

    13.13

答案解析
答案: C
答案解析:修正平均市盈率=25÷(5%×100)=5,甲公司每股价值=5×4%×100×0.5=10(元/股)。
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本题来源:第二节 企业价值评估方法(2024)
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拓展练习
第1题
[单选题]使用股票市价比率模型进行企业价值评估时,通常需要确定一个关键因素,并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正。下列说法中,正确的是(  )。(2011年)
  • A.修正市净率的关键因素是权益净利率
  • B.修正市盈率的关键因素是股利支付率
  • C.修正市盈率的关键因素是每股收益
  • D.修正市销率的关键因素是增长率
答案解析
答案: A
答案解析:修正市盈率的关键因素是增长率,修正市净率的关键因素是权益净利率,修正市销率的关键因素是营业净利率。
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第2题
[单选题]下列关于市销率模型的说法中,错误的是( )。
  • A.不论本期市销率还是内在市销率都不可能出现负值
  • B.该模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业
  • C.目标公司每股价值=可比公司市销率×目标企业每股销售收入
  • D.市销率的驱动因素有销售净利率、增长率、股利支付率和风险,其中关键驱动因素是销售净利率
答案解析
答案: B
答案解析:市销率估价模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业,或者销售成本率趋同的传统行业的企业;市净率估价模型主要适用于需要拥有大量资产、净现值为正值的企业。选项B当选。
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第3题
[不定项选择题]下列关于企业价值评估的表述中,正确的有(  )。(2009年)
  • A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则
  • B.实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量之和
  • C.在稳定状态下实体现金流量增长率一般不等于营业收入增长率
  • D.在稳定状态下股权现金流量增长率一般不等于营业收入增长率
答案解析
答案: A,B
答案解析:在稳定状态下实体现金流量增长率、股权现金流量增长率等于营业收入增长率。
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第4题
[不定项选择题]下列各项中,会导致内在市净率提高的有( )。
  • A.增长率提高
  • B.股利支付率提高
  • C.股权资本成本提高
  • D.预期权益净利率提高
答案解析
答案: A,B,D
答案解析:

内在市净率=(预期权益净利率×股利支付率)/(股权资本成本-增长率),由此可以看出,提高预期权益净利率、股利支付率和增长率均会导致内在市净率提高,而提高股权资本成本则会降低内在市净率。

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第5题
[组合题]

2022年初,甲投资基金对乙上市公司普通股股票进行估值。乙公司2021年营业收入6000万元,销售成本(含销货成本、销售费用、管理费用等)占营业收入的60%,净经营资产4000万元。该公司自2022年开始进入稳定增长期,可持续增长率为5%。目标资本结构(净负债:股东权益)为1:1;2022年初发行在外普通股1000万股,每股市价22元。

该公司债务税前利率8%,股权相对债权风险溢价5%,企业所得税税率25%。

为简化计算,假设现金流量均在年末发生,利息费用按净负债期初余额计算。

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

税后经营净利润=6000×(1-60%)×(1-25%)×(1+5%)=1890(万元)

实体现金流量=1890-4000×5%=1690(万元)

税后利息费用=4000×1/2×8%×(1-25%)=120(万元)

净负债增加=4000×1/2×5%=100(万元)

债务现金流量=120-100=20(万元)

股权现金流量=1690-20=1670(万元)

[要求2]
答案解析:

股权资本成本=8%×(1-25%)+5%=11%

2022年初股权价值=1670/(11%-5%)=27833.33(万元)

2022年初每股价值=27833.33/1000=27.83(元)

每股价值大于每股市价,说明每股市价被低估了。

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