题目
[组合题]某投资者准备利用闲置资金进行证券投资,考虑单独购买X股票,或者X股票与Y股票构成的投资组合,并采用资本资产定价模型进行计算和分析,有关资料如下。(1)当前证券市场组合的风险收益率为8%,投资X股票的必要收益率为10%,X股票的β系数为0.5,X股票的当前市场价格为20元/股,当年发放的每股股利为1.5元,年股利增长率为4%。(2〉如果购买X股票与Y股票的投资组合,投资比重为6:4,Y股票的β系数为1.5。要求:
[要求1]

(1)如果单独购买X股票,计算X股票的价值,判断其是否值得投资,并说明理由。

[要求2]

(2)计算无风险收益率和Y股票的必要收益率。


[要求3]

(3)如果购买X股票与Y股票的投资组合,计算投资组合的β系数。


答案解析
[要求1]
答案解析:

(1)X股票的价值=1.5×(1+4%)÷(10%-4%)=26(元/股)

X股票值得投资。因为X股票的价值26元/股大于X股票的当前市场价格20元/股,因此当前X股票值得投资。

[要求2]
答案解析:

(2)无风险收益率=10%-0.5×8%=6%

Y股票的必要收益率=1.5×8%+6%=18%

[要求3]
答案解析:

(3)投资组合的β系数=0.5×60%+1.5×40%=0.9。

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本题来源:2023年中级《财务管理》真题三(考生回忆版)
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拓展练习
第1题
[单选题]

已知甲公司2022年净利润为6600万元,所得税费用2200万元,总利息费用800万元(其中财务费用利息支出200万元,其余为资本化利息支出),则甲公司2022年的利息保障倍数为(     )。

  • A.

    8

  • B.

    8.25

  • C.

    11.25

  • D.

    12

答案解析
答案: C
答案解析:

甲公司2022年的利息保障倍数=息税前利润÷应付利息=(净利润+所得税+财务费用利息支出)÷总利息=(6600+2200+200)÷800=11.25,选项C当选。

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第2题
[单选题]

关于股票回购和发放现金股利对公司影响的表述中,错误的是(    )。

  • A.

    均减少公司现金

  • B.

    均减少所有者权益

  • C.

    均降低公司股票市场价格

  • D.

    均改变所有者权益结构

答案解析
答案: C
答案解析:

发放现金股利会降低公司股票市场价格,而股票回购会提高公司股票市场价格。选项C当选。

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第3题
[单选题]

下列财务指标中,可用于反映企业长期偿债能力的是(    )。

  • A.

    产权比率

  • B.

    流动比率

  • C.

    速动比率

  • D.

    现金比率

答案解析
答案: A
答案解析:

反映长期偿债能力的财务指标主要资产负债率、产权比率、权益乘数和利息保障倍数。选项B、C、D属于反映企业短期偿债能力的指标。选项A当选。

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第4题
[不定项选择题]

不考虑其他因素的影响,若公司的财务杠杆系数变大,下列表述正确的有(    )。

  • A.

    产销量的增长将引起息税前利润更大幅度的增长

  • B.

    息税前利润的下降将引起每股收益更大幅度的下降

  • C.

    表明公司盈利能力下降

  • D.

    表明公司财务风险增大

答案解析
答案: B,D
答案解析:

经营杠杆是指由于固定性经营成本的存在,而使得企业的资产收益(息税前利润)变动率大于业务量变动率的现象,选项A描述的是经营杠杆。财务杠杆是指由于固定性资本成本的存在,而使得企业的普通股收益(或每股收益)变动率大于息税前利润变动率的现象,因此息税前利润的下降将引起每股收益更大幅度的下降,选项B当选。财务杠杆反映了权益资本收益的波动性,财务杠杆系数变大,财务风险增大,但并不一定表明公司盈利能力下降,选项D当选。

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第5题
[判断题]

在进行互斥投资方案决策时,若各方案的原始投资额现值不相等,采用内含收益率法可能无法做出正确选择。(    )

  • A.正确
  • B.错误
答案解析
答案: A
答案解析:

互斥投资不考虑原始投资额的大小,因此各方案的原始投资额现值不相等,采用内含收益率法可能无法做出正确选择。

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