(1)计算2022年的息税前利润;
(2)以2022年为基期,计算下列指标:经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数;
(3)计算2023年的息税前利润变动率。
(1)2022年的息税前利润=250×(20-12)-1000=1000(万元)
(2)经营杠杆系数=(1000+1000)÷1000=2
财务杠杆系数=1000÷(1000-200)=1.25
联合杠杆系数=2×1.25=2.5
(3)经营杠杆系数=息税前利润变动率÷销售量变动率
息税前利润变动率=2×10%=20%


下列各项中,不属于担保贷款类型的是( )。
担保贷款是指由借款人或第三方依法提供担保而获得的贷款,包括保证贷款(选项A)、抵押贷款(选项C)和质押贷款(选项D),选项B当选。

下列企业财务管理目标中,没有考虑风险问题的是( )。
股东财富最大化、企业价值最大化和相关者利益最大化均考虑了风险因素;以利润最大化作为财务管理目标没有考虑风险因素,选项A当选。

甲公司是一家上市公司,企业所得税税率25%,相关资料如下。
(1)2022年末公司资本结构为:债务资本的市场价值16000万元,税后资本成本率6%;普通股的市场价值为20000万元(每股价格5元,股数4000万股)。2022年度公司的现金股利为每股0.2元,预期年股利增长率为10%。
(2)为应对市场需求的上涨,2023年年初公司拟购置新的生产线。现有A、B两种方案,要求的最低收益率为12%。
A方案:生产线购置成本7000万元,于购入时一次性支付,购入后可立即投入使用,预计使用5年,直线法计提折旧,残值700万元。会计政策与税法规定一致。生产线投产时垫支营运资金1000万元,运营期满收回。投产后每年新增营业收入12000万元,新增付现成本8000万元。
B方案:生产线购置成本10000万元,预计使用8年,经测算B生产线年金净流量1204.56万元。
(3)甲公司购置生产线所需资金中有6000万元需要外部筹措,有两个方案(不考虑筹资费用)。
方案1:增发普通股,发行价4.8元/股;
方案2:平价发行债券,年利率9%,年末付息,到期—次还本。
不考虑筹资费用,筹资前公司年利息费用1280万元,筹资后预计年息税前利润4500万元。
已知: (P/F,12%,5) =0.5674,(P/A,12%,4) = 3.0373,(P/A,12%,5) = 3.6048。
要求:
(1)普通股资本成本率=0.2×(1+10%) /5+10%=14.4%
加权平均资本成本率=6%×16000/ (16000+20000)+14.4%×20000/ (16000 + 20000)=10.67%
(2)①NCF0= - (7000+ 1000) = - 8000(万元)
②年折旧额=(7000 - 700)/5= 1260(万元)
NCF1~4=12000× ( 1-25%) - 8000× (1-25%) +1260×25%= 3315(万元)
③NCF5 = 3315+700+1000= 5015(万元)
④净现值=3315× (P/A,12%,4) + 5015× (P/F,12%,5) - 8000
=3315×3.0373+5015×0.5674 - 8000=4914.16(万元)
(3)A方案年金净流量=4914.16/(P/A,12%,5)=4914.16/3.6048=1363.23(万元)
甲公司应该选择A方案。由于A方案的年金净流量大于B方案的年金净流量,所以甲公司应该选择A方案。
(4)方案1增发的普通股股数=6000/4.8=1250(万股)
方案2增加的年利息=6000×9%=540(万元)
筹资前的年利率=6%/ (1-25%)=8%
筹资前的年利息=16000×8%=1280(万元)
(EBIT -1280 - 540)×(1 -25%)/4000=(EBIT- 1280) × (1-25%) / (4000+1250)
求解可得:每股收益无差别点息税前利润=3548(万元)
每股收益无差别点每股收益=(3548- 1280) × (1-25%) / (4000+1250)=0.32(元/股)
应当选择方案二。因为筹资后预计年息税前利润4500万元大于每股收益无差别点息税前利润3548万元,故应选择债务筹资,即方案二。

不考虑其他因素的影响,若公司的财务杠杆系数变大,下列表述正确的有( )。
经营杠杆是指由于固定性经营成本的存在,而使得企业的资产收益(息税前利润)变动率大于业务量变动率的现象,选项A描述的是经营杠杆。财务杠杆是指由于固定性资本成本的存在,而使得企业的普通股收益(或每股收益)变动率大于息税前利润变动率的现象,因此息税前利润的下降将引起每股收益更大幅度的下降,选项B当选。财务杠杆反映了权益资本收益的波动性,财务杠杆系数变大,财务风险增大,但并不一定表明公司盈利能力下降,选项D当选。

某公司全年销售额为7200万元(一年按360天计算),变动成本率为60%,公司采用的信用政策为“1/20 ,N/30”,预计有50%的客户(按30天信用期所能实现的销售量计算)在第20天付款,其余客户在第30天付款,若等风险投资的最低收益率为5%,则应收账款的机会成本为( )。
平均收现期=20×50%+30×50%=25(天),应收账款的机会成本=7200/360×25×60%×5%=15(万元)。选项A当选。

