商业信用的形式包括:应付账款(选项C)、应付票据(选项D)、预收货款(选项A)、应计未付款,选项B当选。
当公司债券折价发行时,债券的内部收益率将低于票面利率。( )
溢价发行债券的内部收益率低于票面利率,折价发行债券的内部收益率高于票面利率,平价发行债券的内部收益率等于票面利率。本题表述错误。
相对于股权筹资,下列各项中属于债务筹资优点的有( )。
相对于股权筹资,债务筹资的优点有:筹资速度较快,筹资弹性较大,资本成本较低(选项B),可以利用财务杠杆(选项A),稳定公司的控制权。选项C、D是股权筹资的优点。选项A、B当选。
企业生产并销售X产品,产销平衡,单价30元,单位变动成本18元,固定成本6000万元,销售量为800万件,则安全边际率为( )。
盈亏平衡点的业务量=固定成本/ (单价-单位变动成本) = 6000/ (30- 18) =500 (万件),安全边际率=安全边际量/正常销售量×100%= (800- 500) /800×100%=37.5%。选项C当选。
某利润中心本期销售收入100万元,变动成本46万元,该中心负责人可控固定成本15万元,该中心负责人不可控但应由该中心负担的固定成本12万元,则可控边际贡献为( )万元。
可控边际贡献=销售收入总额-变动成本总额-该中心负责人可控固定成本= 100-46-15=39 (万元)。选项C当选。
甲公司是一家上市公司,企业所得税税率25%,相关资料如下。
(1)2022年末公司资本结构为:债务资本的市场价值16000万元,税后资本成本率6%;普通股的市场价值为20000万元(每股价格5元,股数4000万股)。2022年度公司的现金股利为每股0.2元,预期年股利增长率为10%。
(2)为应对市场需求的上涨,2023年年初公司拟购置新的生产线。现有A、B两种方案,要求的最低收益率为12%。
A方案:生产线购置成本7000万元,于购入时一次性支付,购入后可立即投入使用,预计使用5年,直线法计提折旧,残值700万元。会计政策与税法规定一致。生产线投产时垫支营运资金1000万元,运营期满收回。投产后每年新增营业收入12000万元,新增付现成本8000万元。
B方案:生产线购置成本10000万元,预计使用8年,经测算B生产线年金净流量1204.56万元。
(3)甲公司购置生产线所需资金中有6000万元需要外部筹措,有两个方案(不考虑筹资费用)。
方案1:增发普通股,发行价4.8元/股;
方案2:平价发行债券,年利率9%,年末付息,到期—次还本。
不考虑筹资费用,筹资前公司年利息费用1280万元,筹资后预计年息税前利润4500万元。
已知: (P/F,12%,5) =0.5674,(P/A,12%,4) = 3.0373,(P/A,12%,5) = 3.6048。
要求:
(1)普通股资本成本率=0.2×(1+10%) /5+10%=14.4%
加权平均资本成本率=6%×16000/ (16000+20000)+14.4%×20000/ (16000 + 20000)=10.67%
(2)①NCF0= - (7000+ 1000) = - 8000(万元)
②年折旧额=(7000 - 700)/5= 1260(万元)
NCF1~4=12000× ( 1-25%) - 8000× (1-25%) +1260×25%= 3315(万元)
③NCF5 = 3315+700+1000= 5015(万元)
④净现值=3315× (P/A,12%,4) + 5015× (P/F,12%,5) - 8000
=3315×3.0373+5015×0.5674 - 8000=4914.16(万元)
(3)A方案年金净流量=4914.16/(P/A,12%,5)=4914.16/3.6048=1363.23(万元)
甲公司应该选择A方案。由于A方案的年金净流量大于B方案的年金净流量,所以甲公司应该选择A方案。
(4)方案1增发的普通股股数=6000/4.8=1250(万股)
方案2增加的年利息=6000×9%=540(万元)
筹资前的年利率=6%/ (1-25%)=8%
筹资前的年利息=16000×8%=1280(万元)
(EBIT -1280 - 540)×(1 -25%)/4000=(EBIT- 1280) × (1-25%) / (4000+1250)
求解可得:每股收益无差别点息税前利润=3548(万元)
每股收益无差别点每股收益=(3548- 1280) × (1-25%) / (4000+1250)=0.32(元/股)
应当选择方案二。因为筹资后预计年息税前利润4500万元大于每股收益无差别点息税前利润3548万元,故应选择债务筹资,即方案二。