(1)计算A方案的下列指标:①边际贡献率;②盈亏平衡点销售额。
(2)计算A方案的下列指标:①静态回收期;②现值指数。
(3)计算B方案的下列指标:①第1~4年的营业现金净流量;②第5年的现金净流量;③净现值。
(4)计算A方案和B方案的年金净流量,并判断甲公司应选择哪个方案。
(5)计算银行借款的资本成本率(不考虑货币时间价值)。
(1)
①边际贡献率=(1500-330)/1500=78%
②年固定成本=年折旧额=2000/4=500(万元)
盈亏平衡点销售额=500/78%=641.03(万元)
(2)①原始投资额=2000+300=2300(万元)
NCF1-3=(1500-330)×(1-25%)+500×25%=1002.5(万元)
NCF4=1002.5+300=1302.5(万元)
因为前三年现金流量相等且合计大于原始投资额,所以静态回收期=2300/1002.5=2.29(年)
②净现值=1002.5×3.1699+300×0.6830-2300=1082.72(万元)
现值指数=1+1082.72/2300=1.47
(3)①年折旧额=(3000-120)/5=576(万元)
第1年的营业现金净流量
=(1800-400)×(1-25%)+576×25%=1194(万元)
第2年的营业现金净流量=1194-20×(1-25%)=1179(万元)
第3年的营业现金净流量=1179-20× (1-25%)=1164(万元)
第4年的营业现金净流量=1164-20×(1-25%)=1149(万元)
②第5年的现金净流量
=1149-20×(1-25%)+120+400=1654(万元)
③净现值=1194×0.9091+1179×0.8264+1164×0.7513+1149×0.6830+1654×0.6209-(3000+400)=1346.04(万元)
(4)
A方案的年金净流量=1082.72/3.1699=341.56(万元)
B方案的年金净流量=1346.04/3.7908=355.08(万元)
因为B方案的年金净流量大于A方案的年金净流量,因此甲公司应选择B方案。
(5)银行借款的资本成本率
=6%/(1-0.3%)×(1-25%)=4.51%。
甲公司现有的平均资本成本率为(1000÷5000)×8%+(1000÷5000)×11%+(3000÷5000)×14%=1.6%+2.2%+8.4%=12.2%。发行2000万元的优先股,方案的资本成本率为13%大于12.2%,会导致甲公司平均资本成本率上升;发行1000万长期债券和1000万元优先股,方案的资本成本率为12.5%大于12.2%,会导致甲公司平均资本成本率上升;发行普通股2000万元,方案的资本成本率为15%大于12.2%,会导致甲公司平均资本成本率上升。选项B、C、D不当选。选项A的资本成本率12%低于甲公司现有资本的平均资本成本率12.2%,会导致甲公司平均资本成本率降低,选项A当选。
某期权交易所在2023年3月2日给出了一份期权报价,标的资产为股票,该期权的到期日为6月2日,期权合约规定的标的股票执行价格为25元,其看跌期权费用为6.1元。甲卖出了看跌期权,该股票在期权到期日时的市场价格为35元,此时期权到期日价值和净损益分别为( )。
当甲卖出看跌期权时,由于到期日市场价格高于执行价格,看跌期权的买方不会行权,对于卖方甲而言,期权到期日价值为0,期权净损益为赚取的期权费用6.1元。