(1)确定表2中英文字母代表的数值(需要列示计算过程)。
(2)计算A公司2022年净资产收益率与行业标杆企业的差异,并使用因素分析法依次测算营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率差异的影响。
(1)
A=30000/20000=1.5
B=(4000+12000)/20000=0.8
C=9480/100000×100%=9.48%
D=100000/40000=2.5
E=9480/40000=23.7%
F=总资产净利率/总资产周转率=13%/1.3=10%
G=1/(1-资产负债率)=1/(1-50%)=2
H=总资产净利率×权益乘数=13%×2=26%
(2)净资产收益率
=营业净利率×总资产周转率×权益乘数
A公司营业净利率=9480/146977=6.45%
A公司总资产周转率=146977/100000=1.47
行业净资产收益率=10%×1.3×2=26%
A公司净资产收益率=6.45%×1.47×2.5=23.7%
净资产收益率与行业标杆企业的差异
=23.7%-26%=﹣2.3%
因素分析法包括连环替代分析法和差额分析法,如果没有指定方法,两种方法都可以使用。如果指定方法,按指定方法。
行业净资产收益率=10%×1.3×2=26%
A公司净资产收益率=6.45%×1.47×2.5=23.7%
如果采用连环替代分析法:
①行业净资产收益率=10%×1.3×2=26%
②替代A公司营业净利率:6.45%×1.3×2=16.77%
③替代A公司总资产周转率:6.45%×1.47×2=18.96%
④替代A公司权益乘数:6.45%×1.47×2.5=23.7%
营业净利率对净资产收益率的影响:
16.77%-26%=-9.23%
总资产周转率变动对净资产收益率的影响:
18.96%-16.77%=2.19%
权益乘数变动对净资产收益率的影响:
23.7%-18.96%=4.74%
如果采用差额分析法:
①营业净利率变动对净资产收益率的影响
=(6.45%-10%)×1.3×2=-9.23%
②总资产周转率变动对净资产收益率的影响
=6.45%×(1.47-1.3)×2=2.19%
③权益乘数变动对净资产收益率的影响
=6.45%×1.47×(2.5-2)=4.74%


甲公司现有的平均资本成本率为(1000÷5000)×8%+(1000÷5000)×11%+(3000÷5000)×14%=1.6%+2.2%+8.4%=12.2%。发行2000万元的优先股,方案的资本成本率为13%大于12.2%,会导致甲公司平均资本成本率上升;发行1000万长期债券和1000万元优先股,方案的资本成本率为12.5%大于12.2%,会导致甲公司平均资本成本率上升;发行普通股2000万元,方案的资本成本率为15%大于12.2%,会导致甲公司平均资本成本率上升。选项B、C、D不当选。选项A的资本成本率12%低于甲公司现有资本的平均资本成本率12.2%,会导致甲公司平均资本成本率降低,选项A当选。



甲公司是一家化工生产企业,生产需要X材料,该材料价格为2 000元/吨,运费500元/吨。年需求量10 800吨(一年按360天计算)。每次订货的电话费和交通费等预计400元。仓储过程中的费用包括材料包装费、内部搬运费350元/年/吨,材料占用资金的利息率10%。缺货成本预计1 000元/吨。正常交货期3天,材料集中到货。正常到货概率为80%,延迟1天到货概率为10%,延迟2天到货概率为10%,假设交货期的材料总需求量根据每天平均需求量计算。如果设置保险储备,则以每天平均需求量为最小单位。在交货期内,生产需要量及其概率如下:
(1)单位储存成本=350+(2000+500)×10%=600(元)
X的经济订货量=(2×10800×400/600)^0.5=120(吨)
年订货次数=10800/120=90(次)
最佳订货周期=360/90=4(天)
相关的年存货总成本
=(2×10800×400×600)^0.5=72000(元)
与经济订货批量相关的变动储存成本=变动订货成本
=72000/2=36000(元)
或者:变动订货成本=90×400=36000(元)
经济订货量平均占用资金=120/2×(2000+500)=150000(元)
(2)每天需求量=10800/360=30(吨)
①保险储备为0时:
平均缺货量=30×10%+60×10%=9(吨)
相关总成本=9×1000×90=810 000(元)(都是缺货成本)
②保险储备为30吨时:
平均缺货量=30×10%=3(吨)
相关总成本=3×1000×90+30×600=288 000(元)
③保险储备为60吨(不会发生缺货):
相关总成本=60×600=36 000(元)(都是储存成本)
可见,保险储备为60吨时相关总成本最小,所以,最佳保险储备应为60吨。
再订货点=30×3+60=150(吨)

