某年金在前2年无现金流入，从第3年开始连续5年每年年初现金流入300万元，则该年金按10%的年利率折现的现值为（ ）万元。
第3年开始连续5年每年年初现金流入300万元，即第2年开始连续5年每年年末现金流入300万元，所以该递延年金的递延期为1年，期数为5年，年金现值＝300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）。
收款法付息、贴现法付息和加息法付息均会使短期借款的实际利率大于名义利率。（ ）。
采用收款法时，短期借款的实际利率等于名义利率。本题表述错误。
股票分割对公司的资本结构和股东权益不会产生任何影响，但会引起每股收益和每股市价下跌。（ ）
股票分割是将一股拆分为数股，会使股数增加，每股面值下降。在其他条件不变的情况下，由于股数增加，进而会引起每股收益下降、每股市价下降，但是资产总额、负债总额、股东权益总额以及股东权益内部结构均不受影响，因此股票分割对公司的资本结构和股东权益不会产生任何影响。
甲公司是一家制造企业，企业所得税税率为25%，公司计划购置一条生产线，用于生产一种新产品，现有A、B两个互斥投资方案可供选择，有关资料如下：
（1）A方案需要一次性投资2000万元，建设期为0，该生产线可以用4年，按直线法计提折旧，预计净残值为0，折旧政策与税法保持一致，生产线投产后每年可获得营业收入1500万元，每年付现成本为330万元，假定付现成本均为变动成本，固定成本仅包括生产线折旧费，在投产期初需垫支营运资金300万元，项目期满时一次性收回。在需要计算方案的利润或现金流量时，不考虑利息费用及其对所得税的影响。
（2）B方案需要一次性投资3000万元，建设期为0，该生产线可用5年，按直线法计提折旧，预计净残值为120万元，折旧政策与税法保持一致，生产线投产后每年可获得营业收入1800万元，第一年付现成本为400万元，以后随着设备老化，设备维修费将逐年递增20万元。在投产期初需垫支营运资金400万元，项目期满时一次性收回，在需要计算方案的利润或现金流量时，不考虑利息费用及其对所得税的影响。
（3）甲公司要求的最低投资收益率为10%，有关货币时间价值系数如下，(P/F，10%，1)＝0.9091，(P/F，10%，2)＝0.8264，(P/F，10%，3)＝0.7513，(P/F，10%，4)＝0.6830，(P/F，10%，5)＝0.6209，(P/A，10%，4)＝3.1699，(P/A，10%，5)＝3.7908。
（4）对于投资所需资金，其中有一部分计划通过长期借款予以筹集，借款年利率为6%，每年付息一次，到期一次还本，借款手续费率为0.3%。
要求：
（1）
①边际贡献率＝(1500－330)/1500＝78%
②年固定成本＝年折旧额＝2000/4＝500(万元)
盈亏平衡点销售额＝500/78%＝641.03(万元)
（2）①原始投资额＝2000＋300＝2300(万元)
NCF1-3＝(1500－330)×(1－25%)＋500×25%＝1002.5(万元)
NCF4＝1002.5＋300＝1302.5(万元)
因为前三年现金流量相等且合计大于原始投资额，所以静态回收期＝2300/1002.5＝2.29(年)
②净现值＝1002.5×3.1699＋300×0.6830－2300＝1082.72(万元)
现值指数＝1＋1082.72/2300＝1.47
（3）①年折旧额＝(3000－120)/5＝576(万元)
第1年的营业现金净流量
＝(1800－400)×(1－25%)＋576×25%＝1194(万元)
第2年的营业现金净流量＝1194－20×(1－25%)＝1179(万元)
第3年的营业现金净流量＝1179－20× (1－25%)＝1164(万元)
第4年的营业现金净流量＝1164－20×(1－25%)＝1149(万元)
②第5年的现金净流量
＝1149－20×(1－25%)＋120＋400＝1654(万元)
③净现值＝1194×0.9091＋1179×0.8264＋1164×0.7513＋1149×0.6830＋1654×0.6209－(3000＋400)＝1346.04(万元)
（4）
A方案的年金净流量＝1082.72/3.1699＝341.56(万元)
B方案的年金净流量＝1346.04/3.7908＝355.08(万元)
因为B方案的年金净流量大于A方案的年金净流量，因此甲公司应选择B方案。
（5）银行借款的资本成本率
＝6%/(1－0.3%)×(1－25%)＝4.51%。
