第四年开始连续6年每年年初现金流入600万元，即第3年开始连续6年每年年末现金流入600万元，所以该递延年金的递延期为2年，期数为6年，年金现值＝600×（P/A，7%，6）×（P/F，7%，2）。
甲公司正在编制2025年度预算。在直接材料预算中，第三、第四季度直接材料的预计生产需用量分别为1.5吨和2吨，价格100万元/吨。每季度末材料存量为下季度生产需用量的10%，年末材料留存0.5吨，则2025年第四季度采购金额为（ ）万元。
第四季度采购金额＝（2＋0.5－2×10%）×100＝230（万元）。
下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是（ ）。
A选项分期付款购置固定资产，有可能当期的流动资产会下降，而下期将要到期的非流动负债（相当于一年内到期的流动负债）也会增加，也就是说分子上有可能下降，分母上有可能增加，所以短期偿债能力会下降；B选项货币资金会增加，因为5年期的贷款是非流动负债，所以分母的流动负债不变，短期偿债能力提高了；C选项定向增发后货币资金会增加，分母的流动负债不变，短期偿债能力提高了；D选项既不影响流动资产也不影响流动负债，短期偿债能力没有变化。
在一定时期内，应收账款周转次数多、周转天数少表明（ ）。
通常，应收账款周转率越高、周转天数越短表明应收账款管理效率越高。在一定时期内应收账款周转次数多、周转天数少表明：（1）企业收账迅速，信用销售管理严格；（2）应收账款流动性强，从而增强企业短期偿债能力；（3）可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益。因此选项A、D正确。
某企业拟进行一项固定资产投资，基准折现率为6%，该项目的现金流量表（部分）如下。
已知(P/A，6%，6)＝4.9173，(P/F，6%，6)＝0.7050
要求：
（1）计算表中用英文字母表示的项目数值：
A＝-1900＋1000＝－900（万元）
B＝900－(－900)＝1800（万元）
C＝－1014.8＋1425.8＝411（万元）
（2）
①静态投资回收期＝3＋900/1800＝3.5（年）
②净现值为1863.3万元
③年金净流量＝1863.3/（P/A，6%，6）
＝1863.3/4.9173＝378.93（万元）
④动态回收期（含建设期）
＝3＋1014.8/1425.8＝3.71（年）
⑤原始投资额的现值＝1943.4（元）
净现值1863.3＝未来现金净流量现值－1943.4
现值指数＝(1863.3+1943.4)/1943.4 ＝1.96
（3）评价该项目的财务可行性：
因为净现值1863.3万元＞0（或者现值指数1.96＞1、动态回收期3.71年＜6年），所以该项目具备财务可行性。
戊化工公司拟进行一项固定资产投资，以扩充生产能力。现有X，Y，Z三个方案备选。相关资料如下：
资料一：戊公司现有长期资本10000万元，其中，普通股股本为5500万元，长期借款为4000万元，留存收益为500万元，长期借款利率为8%。该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险收益率为5%。假设该投资项目的风险与公司整体风险一致。该投资项目的筹资结构与公司资本结构相同，新增债务利率不变。
资料二：X方案需要投资固定资产500万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为10年，期满无残值，采用直线法计算折旧，该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元，应付账款增加5万元。假设不会增加其他流动资产和流动负债。在项目运营的10年中，预计每年为公司增加税前利润80万元。X方案的现金流量如下表1所示。
资料三：Y方案需要投资固定资产300万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为8年。期满无残值，预计每年营业现金净流量为50万元，经测算，当折现率为6%时，该方案的净现值为10.49万元，当折现率为8%时，该方案的净现值为﹣12.67万元。
资料四：Z方案与X方案、Y方案的相关指标如表2所示：
资料五：公司使用的所得税税率为25%。相关货币时间价值系数如表3所示。
要求：
（1）戊公司普通股资本成本＝5%＋2×(8%－5%)＝11%
（2）戊公司的加权平均资本成本
＝11%×(500+5500)/10000＋8%×(1－25%)×4000/10000＝9%
（3）A＝﹣500；B＝-15；C＝500/10＝50
D＝80×(1－25%)＝60
E＝60＋50＝110
F＝110
G＝15
H＝110＋15＝125
（4）
①Y方案的静态投资回收期＝300/50＝6（年）
内含收益率计算：
6%——10.49
IRR——0
8%——-12.67
插值法：Y方案的内含收益率＝6.91%
②因为Y方案的内含收益率6.91%＜9%，所以Y方案不可行。(通过现值指数0.92＜1，也可以判断方案不可行)
（5）年金净流量I=197.27/6.4170=30.74（万元）
现值指数J＝（180.50+420）/420＝1.43
（6）因为Y方案不具有财务可行性，只要比较X与Z方案就可以；X与Z方案的寿命期不同，Z投资方案的年金净流量大于X方案的年金净流量，所以戊公司应当选择Z投资方案。
