题目
[不定项选择题]下列关于股权现金流量的说法中,正确的有(  )。
  • A.股权现金流量通常使用加权平均资本成本作为折现率
  • B.股权现金流量的现值等于企业的实体价值减去长期负债的公允价值
  • C.股权现金流量全部作为股利发放时其现值等于股利现金流量现值
  • D.公司进入稳定状态后的股权现金流量增长率等于实体现金流量增长率
答案解析
答案: C,D
答案解析:

折现率和现金流量要相互匹配,股权现金流量只能用股权资本成本来折现,实 体现金流量只能用企业的加权平均资本成本来折现,选项 A 不当选。股权现金流量的现值= 股权价值=实体价值-净债务价值,净债务的价值=期负债的公允价值,选项 B 不当选。如果假设企业不保留多余的现金,而将股权现金流量全部作为股利发放,则股权现金流量等于股利现金流量,选项 C 当选。在稳定状态下,实体现 金流量、股权现金流量和营业收入的增长率相同,选项 D 当选。

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本题来源:2022年注册会计师《财务成本管理》真题(2024)
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拓展练习
第1题
[单选题]

甲企业产销 X 产品,2022 年 7 月计划产量 1000 件。单位产品材料消耗标准为 5 千克。本月 实际产量 900 件,月初车间已领未用材料 100 千克,本月实际领料 4800 千克,月末已领未 用材料 120 千克。本月材料用量差异是(  )。

  • A.有利差异 200 千克
  • B.不利差异 280 千克
  • C.不利差异 300 千克
  • D.不利差异 320 千克
答案解析
答案: B
答案解析:

 本月完工产品材料消耗量 =100 4800 120=4780(千克),材料用量差异 =4780 900×5=280(千克)(U)。

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第3题
[不定项选择题]

某投资者利用内幕信息在市场上交易甲公司股票并获得了超额收益。下列有效性不同的资本 市场中,会出现上述情况的有(  )。

  • A.无效市场
  • B.弱式有效市场
  • C.半强式有效市场
  • D.强式有效市场
答案解析
答案: A,B,C
答案解析:

投资者利用内幕信息在市场上交易并且获得超额收益,说明资本市场尚未达到 强式有效。无效市场、弱式有效市场、半强式有效市场上都可以通过内幕信息获取超额收 益。选项 ABC 当选。

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第4题
[组合题]

甲公司产销一种产品,有两个基本生产车间,第一车间半成品直接转入第二车间,第二车间 继续加工成产成品,每生产 1 件产成品耗用 2 件半成品。第一车间原材料随加工进度陆续投 入,投料程度与加工进度一致,加工费用陆续均匀发生。第二车间耗用的半成品与其他材料 均在生产开始时一次投入,加工费用陆续均匀发生。第一车间和第二车间留存的月末在产品 相对于本车间的完工程度均为 50%。公司采用平行结转分步法计算产品成本,采用约当产 量法(加权平均法)在产成品与月末在产品之间分配生产费用。

甲公司设有机修、供电辅助生产车间,分别为第一、二基本生产车间提供机修和电力服务, 辅助生产车间之间也相互提供服务。公司采用一次交互分配法分配辅助生产费用。

甲公司 2022 年 7 月成本资料如下:

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

计算说明(部分):

 机修车间分配给供电车间的费用= 9000÷100×20 1800(元)

供电车间分配给机修车间的费用= 48000÷80000×5000 3000(元)

机修车间对外分配费用总额= 9000 3000 1800 10200(元)

机修车间对外分配总量= 100 20 80(小时)

机修车间对外分配单位成本= 10200÷80 127.5(元 / 小时)

机修车间分配给第一车间费用= 127.5×50 6375(元)

机修车间分配给第二车间费用= 127.5×30 3825(元)

供电车间对外分配费用总额= 48000 1800 3000 46800(元)

供电车间对外分配总量= 80000 5000 75000(度)

供电车间对外分配单位成本= 46800÷75000 0.624(元 / 度)

供电车间分配给第一车间费用= 0.624×50000 31200(元)

供电车间分配给第二车间费用= 0.624×25000 15600(元)

[要求2]
答案解析:

计算说明(部分):

本月加工成本=机修车间分配给第一车间费用+供电车间分配给第一车间费用+辅助生产分 配前加工成本= 6375 31200 392425 430000(元)

第一车间直接材料为陆续投入,直接材料月末在产品约当产量= 20×50%÷2 15 20(件)

直接材料产成品产量= 100(件)

【提示】第二车间每生产 1 件产成品耗用 2 件半成品,半成品的计量口径需要和产成品保持 一致,因此用产成品口径计算月末在产品约当产量需要除以 2。若使用在产品口径计算,产 成品的产量 =100×2=200(件),在产品的约当产量 =20×50% 15×2=40(件)。

直接材料分配率= 360000÷(20 100)= 3000(元 / 件)

月末在产品分配的直接材料= 3000×20 60000(元)

产成品分配的直接材料= 3000×100 300000(元)

[要求3]
答案解析:

计算说明(部分):

第二车间半成品和其他材料在生产开始时一次投入,月末在产品约当产量 =15(件)

直接材料分配率 =115000÷(15 100)=1000(元 / 件)

第二车间加工费用陆续发生,月末在产品约当产量 =15×50%=7.5(件)

加工成本分配率 =430000÷(7.5 100)=4000(元 / 件)

[要求4]
答案解析:
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第5题
[组合题]

甲公司是乙集团的全资子公司,专门从事电子元器件生产制造和销售。乙集团根据战略安 排,拟于 2022 年末在甲公司建设一条新产品生产线,但甲公司对此持有异议。为此,乙集 团开展专项研究以厘清问题症结所在。相关资料如下:

资料一:甲公司考核指标及其目标值。

乙集团采用税后经营净利润和净经营资产净利率两个关键绩效指标,对子公司进行业绩考 核,实施指标逐年递增且“一票否决”的考评制度,即任何一项未满足要求,该子公司考 核结果为不合格。乙集团对甲公司 2022 年和 2023 年设定的考核目标如下:

注:财务指标涉及平均值的,均以年末余额代替全年平均水平。

资料二:甲公司 2022 年相关财务数据。

甲公司管理用财务报表中列示,2022 年末净经营资产 8000 万元,净负债 4000 万元,2022 年税前经营利润 3400 万元。

资料三:项目投资相关信息。

新产品生产线可在 2022 年末投产,无建设期,经营期限 5 年。初始投资额 3000 万元,全部 形成固定资产;根据税法相关规定,按直线法计提折旧,折旧年限 5 年,净残值率 10%;5 年后变现价值预计 200 万元。投产 2 年后须进行大修,2024 年末支付大修费用 200 万元。 大修支出可在所得税前列支。会计处理与税法一致。

新生产线年销售收入 2800 万元,经营期付现成本前两年为每年 1600 万元,后三年可降至 每年 1400 万元。2022 年末需一次性投入营运资本 400 万元,经营期满全部收回。假设各年 营业现金流量均发生在当年年末。

新项目投产不影响甲公司原项目的正常运营,原项目创造的税前经营利润在未来 5 年保持 2022 年水平不变。

资料四:项目融资相关信息。

甲公司目前资本结构为目标资本结构,乙集团继续按该资本结构进行项目融资(净经营资 产 / 净负债= 2/1),预计债务税后资本成本保持 5.6% 不变。

为确定股权资本成本,乙集团将处于同行业的丙上市公司作为项目可比公司。2022 年末, 丙公司净经营资产 50000 万元,股东权益 30000 万元;股权资本成本为 11%,β 系数为 2.1。 市场风险溢价为 4%。企业所得税税率为 25%。

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

甲公司税后经营净利润= 3400×(1 25%)= 2550(万元)> 2500(万元)

甲公司净经营资产净利率= 2550÷8000 31.88% 30%

甲公司完成年度考核目标。

[要求2]
答案解析:

根据资本资产定价模型:

无风险报酬率= 11% 2.1×4% 2.6%

卸载丙公司财务杠杆:β 资产2.1÷[1 +(1 25%)×(50000 30000)÷30000] = 1.4

加载项目财务杠杆:β 权益1.4×[1 +(1 25%)×4000÷(8000 4000)] = 2.45

甲公司新项目权益资本成本= 2.6% 2.45×4% 12.4%

甲公司新项目加权平均资本成本= 12.4%×1/2 5.6%×1/2 9%

[要求3]
答案解析:

净现值大于 0,所以从乙集团角度看该项目可行。

计算说明(部分):

固定资产年折旧额 =3000×(1 10%)÷5=540(万元)

折旧抵税 =540×25%=135(万元)

2024 年末税后维修支出 = - 200×(1 25%)= - 150(万元)

2027 年末固定资产变现价值 =200(万元)

固定资产变现损失抵税 =(3000 540×5 200)×25%=25(万元)

[要求4]
答案解析:

2023 年新项目产生的税后经营净利润=(2800 1600 540)×(1 25%)= 495 (万元)

2023 年预计甲公司税后经营净利润= 2550 495 3045(万元)> 3000(万元)

2023 年预计甲公司净经营资产净利率= 3045÷11000×100% 27.68% 31%

甲公司预计净经营资产净利率不能达到考核目标,所以甲公司反对投资该项目。

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