个人的效用偏好与最佳风险资产组合相独立(或称相分离),不受单个投资人 对待风险态度的影响,投资者个人对风险的态度仅仅影响借入或贷出的资金量,而不影响最佳风险资产组合。选项 C 不当选。
甲公司每半年发放一次普通股股利,股利以每半年 3% 的速度持续增长,最近刚发放上半年 股利每股 1 元。甲公司普通股等风险投资的年必要报酬率为 10.25%,该公司股票目前每股 价值是( )元。
计息期折现率 =(1 + 10.25%)1/2-1=5%,该公司股票目前每股价值 =1×(1+3%)÷(5%-3%)=51.5(元)。
甲公司生产 X、Y 两种产品。2022 年 7 月 X 产品产量 4000 件,Y 产品产量 1000 件,甲公 司采用作业成本法分配间接成本,相关数据如下:
X 产品的单位间接成本是( )元。
X 产品分配的机器调整作业 =1400÷(15 + 13)×15=750(万元),X 产品 分配的机加工作业 =960÷(40000 + 8000)×40000=800(万元),X 产品分配的间接成本 总额 =750 + 800=1550(万元),X 产品的单位间接成本 =1550×10000÷4000=3875(元 / 件)。选项 C 当选。
2022 年 10 月底,甲企业短期借款余额 8000 万元。月利率为 1%,企业没有长期负债。该 企业正在编制 11 月的现金预算,在确保月末保留最低现金余额 1000 万元但未考虑借款利 息的情况下,预计 11 月现金短缺 6000 万元。现金不足时,通过向银行借款解决,银行借 款金额要求是 100 万元的整数倍;借款本金在借款当月月初借入、在还款当月月末归还, 利息每月月末支付一次。该企业 11 月向银行借款的最低金额是( )万元。
设该企业 11 月向银行借款的金额为 X 万 元,X - X×1% - 8000×1% ≥ 6000,解得:X ≥ 6141.41(万元)。因为银行借款金额要求是 100 万元的整数倍,所以该企业 11 月向银行借款的最低金额为 6200 万元。选项 D 当选。
0 =经营资产销售百分比-经营负债销售百分比- [(1 +内含增长率)÷ 内 含增长率 ]× 预计营业净利率 ×(1 -预计股利支付率),。 预计营业净利率和经营负债销售百分比与内含报酬率同向变化,选项 A、D 当选;预计股利 支付率和经营资产销售百分比与内含报酬率反向变化,选项 B、C 不当选。
甲公司是一家上市公司,目前股票每股市价为 40 元,未来 9 个月内不派发现金股利。市场 上有 A、B、C 三种以甲公司股票为标的资产的看涨期权,每份看涨期权可买入 1 股股票。 假设 A、B、C 三种期权目前市场价格均等于利用风险中性原理计算的期权价值。乙投资者 构建的期权组合相关资料如下:
9 个月无风险报酬率为 3%。假设不考虑相关税费的影响。
要求:
设上行概率为 P,则:
3% = P×35% +(1 - P)×(- 20%)
解得:P = 0.4182,1 - P = 0.5818
股价上行时期权价值:
期权 A 的到期日价值= 40×(1 + 35%)- 28 = 26(元)
期权 B 的到期日价值= 40×(1 + 35%)- 50 = 4(元)
期权 C 的到期日价值= 40×(1 + 35%)- 39 = 15(元)
股价下行时期权价值:
期权 A 的到期日价值= 40×(1 - 20%)- 28 = 4(元)
期权 B 的到期日价值= 0(元)
期权 C 的到期日价值= 0(元)
A 的期权价值=(26×0.4182 + 4×0.5818)÷(1 + 3%)= 12.82(元)
B 的期权价值=(4×0.4182 + 0)÷(1 + 3%)= 1.62(元)
C 的期权价值=(15×0.4182 + 0)÷(1 + 3%)= 6.09(元)
投资组合的成本= 5000×12.82 + 5000×1.62 - 10000×6.09 = 11300(元)
股价上涨时:
股价= 40×(1 + 35%)= 54(元)
组合净损益= 5000×(54 - 28)+ 5000×(54 - 50)- 10000×(54 - 39)- 11300 =- 11300(元)
股价下跌时:
股价= 40×(1 - 20%)= 32(元)
组合净损益= 5000×(32 - 28)+ 0 - 11300 = 8700(元)
当 28 <股价≤ 39 时,期权组合的到期日价值= 5000×(股票市价- 28)+ 0 + 0, 股价为 39 元时,到期日价值达到最大,期权组合到期日最大价值= 5000×(39 - 28)+ 0 + 0 = 55000(元);当 39 ≤股价< 50 时,期权组合的到期日价值= 5000×(股票市价- 28)+ 0 - 10000×(股票市价- 39)= 250000 - 5000× 股票市价,股价为 39 元时,到 期日价值达到最大,期权组合到期日最大价值= 250000 - 5000×39 = 55000(元)。 综上,该期权组合到期日价值的最大值为 55000 元。