题目
[不定项选择题]某投资者利用内幕信息在市场上交易甲公司股票并获得了超额收益。下列有效性不同的资本 市场中,会出现上述情况的有(  )。
  • A.无效市场
  • B.弱式有效市场
  • C.半强式有效市场
  • D.强式有效市场
答案解析
答案: A,B,C
答案解析:

投资者利用内幕信息在市场上交易并且获得超额收益,说明资本市场尚未达到 强式有效。无效市场、弱式有效市场、半强式有效市场上都可以通过内幕信息获取超额收 益。选项 ABC 当选。

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本题来源:2022年注册会计师《财务成本管理》真题(2024)
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拓展练习
第1题
[单选题]

甲公司采用固定股利支付率政策,股利支付率为 60%。公司 2022 年实现净利润 8000 万元, 提取 10% 法定公积金。甲公司 2022 年应分配现金股利(  )万元。

  • A.5600
  • B.4800
  • C.4000
  • D.4320
答案解析
答案: B
答案解析:

甲公司 2022 年应分配现金股利 =8000×60%=4800(万元)。

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第2题
[单选题]

甲企业产销 X 产品,2022 年 7 月计划产量 1000 件。单位产品材料消耗标准为 5 千克。本月 实际产量 900 件,月初车间已领未用材料 100 千克,本月实际领料 4800 千克,月末已领未 用材料 120 千克。本月材料用量差异是(  )。

  • A.有利差异 200 千克
  • B.不利差异 280 千克
  • C.不利差异 300 千克
  • D.不利差异 320 千克
答案解析
答案: B
答案解析:

 本月完工产品材料消耗量 =100 4800 120=4780(千克),材料用量差异 =4780 900×5=280(千克)(U)。

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第4题
[不定项选择题]权衡理论认为企业在选择资本结构时,需要考虑的因素有(  )。
  • A.利息抵税收益
  • B.折旧抵税收益
  • C.客户流失成本
  • D.破产清算费用
答案解析
答案: A,C,D
答案解析:

权衡理论是强调在平衡债务利息抵税收益与财务困境成本的基础上,实现企业 价值最大化时的最佳资本结构。其中,财务困境成本分为直接成本和间接成本。直接成本是 指企业因破产、清算或重组发生的法律费用和管理费用;间接成本是指因财务困境引发的企业资信状况恶化以及持续经营能力下降而导致的企业价值损失,具体表现为企业客户、供应 商、员工的流失,投资者的警觉与谨慎导致的融资成本增加,被迫接受保全他人利益的交易条款等。选项 ACD 当选。

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第5题
[组合题]

甲公司是乙集团的全资子公司,专门从事电子元器件生产制造和销售。乙集团根据战略安 排,拟于 2022 年末在甲公司建设一条新产品生产线,但甲公司对此持有异议。为此,乙集 团开展专项研究以厘清问题症结所在。相关资料如下:

资料一:甲公司考核指标及其目标值。

乙集团采用税后经营净利润和净经营资产净利率两个关键绩效指标,对子公司进行业绩考 核,实施指标逐年递增且“一票否决”的考评制度,即任何一项未满足要求,该子公司考 核结果为不合格。乙集团对甲公司 2022 年和 2023 年设定的考核目标如下:

注:财务指标涉及平均值的,均以年末余额代替全年平均水平。

资料二:甲公司 2022 年相关财务数据。

甲公司管理用财务报表中列示,2022 年末净经营资产 8000 万元,净负债 4000 万元,2022 年税前经营利润 3400 万元。

资料三:项目投资相关信息。

新产品生产线可在 2022 年末投产,无建设期,经营期限 5 年。初始投资额 3000 万元,全部 形成固定资产;根据税法相关规定,按直线法计提折旧,折旧年限 5 年,净残值率 10%;5 年后变现价值预计 200 万元。投产 2 年后须进行大修,2024 年末支付大修费用 200 万元。 大修支出可在所得税前列支。会计处理与税法一致。

新生产线年销售收入 2800 万元,经营期付现成本前两年为每年 1600 万元,后三年可降至 每年 1400 万元。2022 年末需一次性投入营运资本 400 万元,经营期满全部收回。假设各年 营业现金流量均发生在当年年末。

新项目投产不影响甲公司原项目的正常运营,原项目创造的税前经营利润在未来 5 年保持 2022 年水平不变。

资料四:项目融资相关信息。

甲公司目前资本结构为目标资本结构,乙集团继续按该资本结构进行项目融资(净经营资 产 / 净负债= 2/1),预计债务税后资本成本保持 5.6% 不变。

为确定股权资本成本,乙集团将处于同行业的丙上市公司作为项目可比公司。2022 年末, 丙公司净经营资产 50000 万元,股东权益 30000 万元;股权资本成本为 11%,β 系数为 2.1。 市场风险溢价为 4%。企业所得税税率为 25%。

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

甲公司税后经营净利润= 3400×(1 25%)= 2550(万元)> 2500(万元)

甲公司净经营资产净利率= 2550÷8000 31.88% 30%

甲公司完成年度考核目标。

[要求2]
答案解析:

根据资本资产定价模型:

无风险报酬率= 11% 2.1×4% 2.6%

卸载丙公司财务杠杆:β 资产2.1÷[1 +(1 25%)×(50000 30000)÷30000] = 1.4

加载项目财务杠杆:β 权益1.4×[1 +(1 25%)×4000÷(8000 4000)] = 2.45

甲公司新项目权益资本成本= 2.6% 2.45×4% 12.4%

甲公司新项目加权平均资本成本= 12.4%×1/2 5.6%×1/2 9%

[要求3]
答案解析:

净现值大于 0,所以从乙集团角度看该项目可行。

计算说明(部分):

固定资产年折旧额 =3000×(1 10%)÷5=540(万元)

折旧抵税 =540×25%=135(万元)

2024 年末税后维修支出 = - 200×(1 25%)= - 150(万元)

2027 年末固定资产变现价值 =200(万元)

固定资产变现损失抵税 =(3000 540×5 200)×25%=25(万元)

[要求4]
答案解析:

2023 年新项目产生的税后经营净利润=(2800 1600 540)×(1 25%)= 495 (万元)

2023 年预计甲公司税后经营净利润= 2550 495 3045(万元)> 3000(万元)

2023 年预计甲公司净经营资产净利率= 3045÷11000×100% 27.68% 31%

甲公司预计净经营资产净利率不能达到考核目标,所以甲公司反对投资该项目。

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