现金余额的上限 =3×3500 － 2×1500=7500（万元），当现金持有量超过 7500 万元时，需要买入证券；当现金持有量不足 1500 万元时，需要卖出证券；当现金持有量介 于 1500 万元和 7500 万元之间时，不需要控制。甲公司当前现金持有量为 8500 万元，需要 买入证券，使现金持有量降至现金返回线，买入证券金额 =8500 － 3500=5000（万元）。选 项 B 当选。
2022 年 8 月 26 日，甲公司股票每股市价 20 元。市场上有以甲公司股票为标的资产的欧式 看跌期权，每份看跌期权可卖出 1 股股票，执行价格为 18 元，2022 年 11 月 26 日到期。下 列情形中，持有该期权多头的理性投资人会行权的是（ ）。
权衡理论是强调在平衡债务利息抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业 价值最大化时的最佳资本结构。其中，财务困境成本分为直接成本和间接成本。直接成本是 指企业因破产、清算或重组发生的法律费用和管理费用；间接成本是指因财务困境引发的企业资信状况恶化以及持续经营能力下降而导致的企业价值损失，具体表现为企业客户、供应 商、员工的流失，投资者的警觉与谨慎导致的融资成本增加，被迫接受保全他人利益的交易条款等。选项 A、C、D 当选。
选项 A、B 为一般性保护条款，选项 C、D 为特殊性保护条款，选项 A、B、 C、D 当选。
品种级作业是指服务于某种型号或样式产品的作业。例如，产品设计、产品生 产工艺规程制定、工艺改造、产品更新等。选项 A、B、D 当选。产品组装属于单位级作业， 选项 C 不当选。
甲基金主要投资政府债券和货币性资产，目前正为 5000 万元资金设计投资方案。三个备选
方案如下：
方案一：受让银行发行的大额存单 A，存单面值 4000 万元，期限 10 年，年利率为 5%，单
利计息，到期一次还本付息。该存单尚有 3 年到期，受让价格为 5000 万元。
方案二：以组合方式进行投资。其中，购入 3 万份政府债券 B，剩余额度投资于政府债
券 C。
B 为 5 年期债券，尚有 1 年到期，票面价值 1000 元，票面利率为 5%，每年付息一次，到
期还本，刚支付上期利息，当前市价为 980 元；该债券到期后，甲基金计划将到期还本付
息金额全额购买 2 年期银行大额存单，预计有效年利率为 4.5%，复利计息，到期一次还本
付息。
C 为新发行的 4 年期国债，票面价值 1000 元，票面利率为 5.5%，单利计息，到期一次还本
付息，发行价格为 1030 元；计划持有三年后变现，预计三年后债券价格为 1183.36 元。
方案三：平价购买新发行的政府债券 D，期限 3 年，票面价值 1000 元，票面利率为 5%，
每半年付息一次，到期还本。
假设不考虑相关税费的影响。
要求：分别计算三个投资方案的有效年利率，并从投资收益率角度指出应选择哪个投资 方案。
设各方案的有效年利率为 r。
方案一：
4000 ＋ 4000×5%×10 ＝ 5000×（1 ＋ r）3
解得：r ＝ 6.27%
方案二：
购买债券 C 的金额＝ 5000 － 3×980 ＝ 2060（万元）
购买债券 C 的数量＝ 2060÷1030 ＝ 2（万份）
方案二的终值＝ 3×1000×（1 ＋ 5%）×（1 ＋ 4.5%）2 ＋ 2×1183.36 ＝ 5806.60（万元）
5806.60 ＝ 5000×（1 ＋ r）3
解得：r ＝ 5.11%
方案三：
r ＝（1 ＋ 5%÷2）2 － 1 ＝ 5.06%
方案一的有效年利率（投资收益率）最高，所以选择方案一。
