甲公司机修车间总成本与机修工时呈线性关系：y＝a＋bx。为构建模型，拟用最近5个月的实际成本数据测算a与b。相关数据如下表所示。
2024年 | 机器工时x(小时) | 实际成本y(万元) |
1月 | 89 | 645 |
2月 | 104 | 722 |
3月 | 100 | 701 |
4月 | 108 | 742 |
5月 | 110 | 750 |
合计 | 512 | 3560 |
假设机修车间预计6月份提供105小时机修服务，使用高低法测算，预计6月份机修成本是（ ）万元。
最低点业务量为89小时，对应的成本为645万元，满足方程：645＝a＋89b；最高点业务量为110小时，对应的成本为750万元，满足方程：750＝a＋110b。解得：a＝200，b＝5。机修车间总成本与机修工时满足关系：y＝200＋5x。6月份预计成本＝200＋5×105＝725（万元）。或者：b＝（750-645）/（110-89）=5，代入最高点（或最低点）解得a＝200，6月份预计成本＝200＋5×105＝725（万元）。
选项A、B、D都是资产内部的此增彼减，不会影响资产总额，也不会影响负债总额；选项 C会使资产增加，所有者权益增加，负债不变，从而使资产负债率降低。
外部融资额=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）×销售增长额-预计可动用的金融资产-预计留存收益增加，其中：预计留存收益增加=预计销售额×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）。
甲公司今年净利润为100万元，税后利息费用为10万元（全部由长期借款产生），公司平均所得税税率为25%。假设不考虑其他条件，不存在其他金融活动，下列说法中正确的有（ ）。
金融损益＝-税后利息费用＝-10（万元），经营损益＝税后经营净利润＝100－（-10）＝110（万元），税前经营利润＝110÷（1－25%）＝146.67（万元）。
甲公司拟执行一个新项目，预计投资总额为1050万元，假设无建设期，项目投产后预计每年可以产生100万元的永续营业现金流量。
如果项目推迟一年后再执行，届时可以判断出市场对该产品的需求量。当产品受欢迎时，每年产生120万元的营业现金流量；当产品不受欢迎时，每年产生80万元的营业现金流量。
假设无风险报酬率为5%，项目的资本成本为10%。
要求：
①立即执行项目：
项目价值＝永续现金流量÷折现率＝100÷10%＝1000（万元）
项目的预期净现值＝不含期权的项目净现值＝项目价值－投资成本＝1000－1050＝－50（万元）
②延迟执行项目：
构造现金流量和项目价值二叉树：
上行项目价值＝120÷10%＝1200（万元）
下行项目价值＝80÷10%＝800（万元）
构造净现值二叉树：
上行净现值＝1200－1050＝150（万元）
下行净现值＝800－1050＝－250（万元）
根据风险中性原理计算上行概率：
报酬率＝（本年现金流量＋期末项目价值）÷期初项目价值－1
上行报酬率＝（120＋1200）÷1000－1＝32%
下行报酬率＝（80＋800）÷1000－1＝－12%
5%＝上行概率×32%＋（1－上行概率）×（－12%）
上行概率＝0.3864
下行概率＝1－0.3864＝0.6136
计算含有期权的项目净现值：
含有期权的项目净现值（延迟投资时点）＝0.3864×150＋0.6136×0＝57.96（万元）
含有期权的项目净现值（现在时点）＝57.96÷（1+5%）＝55.2（万元）
延迟执行的项目净现值＝含有期权的项目净现值＝55.2（万元）
如果立即执行该项目，得到的净现值-50万元为负数；如果延期执行该项目，含期权的项目净现值为55.2万元，因此应该延期执行该项目。
项目的预期净现值＝不含期权的项目净现值＝项目价值－投资成本＝1000－投资成本
含有期权的项目净现值＝[上行概率×（上行项目价值－投资成本）＋下行概率×（下行项目价值―投资成本）]/（1＋无风险报酬率）
投资成本大于或等于下行项目价值时放弃项目，则：
含有期权的项目净现值＝上行概率×（上行项目价值－投资成本）/（1＋无风险报酬率）
＝[0.3864×（1200－投资成本）]/（1+5%）
令项目的预期净现值与含有期权的项目净现值相等，则：
1000－投资成本＝[0.3864×（1200－投资成本）]/（1+5%）
解得：投资成本＝883.54（万元）
当投资成本为883.54万元时，立即执行项目和延迟执行项目无差别。
