现金返回线,它与下限L有关,而下限L的确定与企业每日的最低现金需要量有关,选项A不当选;i表示的是有价证券的日利息率,它的增加会导致现金返回线下降,选项B不当选;b表示的是有价证券的每次固定转换成本,它的上升会导致现金返回线上升,选项C当选;如果现金的持有量高于或低于现金返回线,但是仍然在现金控制的上下限之内,则不需要购入或出售有价证券,选项D不当选。


下列各项中,属于平衡计分卡框架中常用的学习与成长维度指标的有( )。
反映学习与成长维度常见的指标有新产品开发周期、员工满意度、员工保持率、员工生产率、培训计划完成率、人力资本准备度、信息资本准备度、组织资本准备度等,选项 C、D 当选。选项 A 属于反映顾客维度的指标。选项 B 属于反映内部业务流程维度的指标。

实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加(净经营资产净投资),选项C不当选。

甲公司2023年每股收益1元,经营杠杆系数1.2,财务杠杆系数1.5。假设公司不进行股票回购,如果2024年每股收益想达到1.9元,根据杠杆效应,其营业收入应比2023年增加( )。

提高现金股利支付率,减少了可以用来归还债权人借款和利息的现金流,选项A当选;加大为其他企业提供的担保、提高资产负债率,增加了企业的财务风险,可能损害债权人的利益,选项B当选;进行股票分割不影响资产负债率,发行新股可以降低资产负债率,选项C、D不当选。

星星公司是一家互联网公司,专注于网上短视频开发,最近三年连续盈利,甲公司拟投资星星公司,经过调查,星星公司2023年的财务数据为:营业收入4800万元、净利润1000万元、资产总额3800万元、净资产2160万元、增长率为6%。与星星公司风险、收入、成本等各方面类似的可比公司2023年相关数据如下:
市盈率模型:
可比公司本期市盈率=[股利支付率×(1+增长率)]÷(股权资本成长-增长率)
=[40%×(1+8%)]÷(13%-8%)=8.64
星星公司的股权价值=可比公司本期市盈率×目标企业本年净利润
=8.64×1000=8640(万元)
市净率模型:
可比公司本期市净率=[权益净利率×股利支付率×(1+增长率)]÷(股权资本成本-增长率)
=[45%×40%×(1+8%)]÷(13%-8%)=3.89
星星公司的股权价值=可比公司本期市净率×目标企业本年净资产
=3.89×2160=8402.4(万元)
市销率模型:
可比公司本期市销率=[营业净利率×股利支付率×(1+增长率)]÷(股权资本成本-增长率)
=[20%×40%×(1+8%)]÷(13%-8%)=1.73
星星公司的股权价值=可比公司本期市销率×目标企业本年销售收入
=1.73×4800=8304(万元)
市盈率模型最适合连续盈利的企业。星星公司最近三年连续盈利,故该模型适用于星星公司的估价。
市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、且净资产为正值的企业。星星公司是运营模式简单的互联网企业,属于轻资产企业,净资产与企业价值的关系不大,故该模型不适用于星星公司的估价。
市销率模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业,或者销售成本率趋同的传统行业的企业。可比公司的销售成本率为70%,说明星星公司的销售成本率较高,且星星公司并非传统行业,故该模型不适用于对星星公司的估价。

