题目
[单选题]下列关于现金返回线的表述中,正确的是(    )。
  • A.现金返回线的确定与企业最低现金每日的需求量无关
  • B.有价证券利息率增加,会导致现金返回线上升
  • C.每次有价证券的固定转换成本上升,会导致现金返回线上升
  • D.当现金的持有量高于或低于现金返回线时,应立即购入或出售有价证券
答案解析
答案: C
答案解析:

现金返回线,它与下限L有关,而下限L的确定与企业每日的最低现金需要量有关,选项A不当选;i表示的是有价证券的日利息率,它的增加会导致现金返回线下降,选项B不当选;b表示的是有价证券的每次固定转换成本,它的上升会导致现金返回线上升,选项C当选;如果现金的持有量高于或低于现金返回线,但是仍然在现金控制的上下限之内,则不需要购入或出售有价证券,选项D不当选。

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本题来源:注会《财务成本管理》模拟试卷一
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拓展练习
第1题
[单选题]

当证券间的相关系数小于1时,关于两种证券投资组合的有关表述不正确的是(    )。

  • A.投资组合机会集曲线的弯曲必然伴随分散化投资发生
  • B.投资组合报酬率标准差小于各证券投资报酬率标准差的加权平均数
  • C.投资组合的报酬率等于各个证券投资报酬率的加权平均数
  • D.其投资机会集是一条直线
答案解析
答案: D
答案解析:由于相关系数小于1,如果投资两种证券,投资机会集是一条曲线(相关系数为-1时为折线)。当相关系数为1时投资机会集才是直线。
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第2题
[不定项选择题]甲公司将某生产车间设为成本责任中心,该车间领用材料型号为GB007,另外还发生机器维修费、试验检验费以及车间折旧费。下列关于成本费用责任归属的表述中,正确的有(    )  。
  • A.型号为GB007的材料费用直接计入该成本责任中心
  • B.车间折旧费按照受益基础分配计入该成本责任中心
  • C.机器维修费按照责任基础分配计入该成本责任中心
  • D.试验检验费归入另一个特定的成本中心
答案解析
答案: A,C,D
答案解析:

责任成本是特定责任中心的全部可控成本。不能归属于任何责任中心的固定成本,不进行分摊。车间厂房的折旧是以前决策的结果,短期内无法改变,可暂时不加控制,作为不可控费用。

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第3题
[组合题]

A公司计划平价发行可转换债券,该债券面值1000元,期限20年,票面利率为10%,转换比率为25,不可赎回期为10年,10 年后的赎回价格为1120元,市场上等风险普通债券的市场利率为12%。A公司目前的股价为25元/股,预计以后每年的增长率为 5%。刚刚发放的现金股利为1.5元/股,预计股利与股价同比例增长。假设资本市场有效,公司的所得税税率为25%。

答案解析
[要求1]
答案解析:股权资本成本=1.5×(1+5%)÷25+5%=11.3%
[要求2]
答案解析:

第3年年末债券价值=1000×10%×(P/A,12%,17)+1000×(P/F,12%,17)=857.56(元)

转换价值=25×(1+5%)3×25=723.5(元)

第3年年末该债券的底线价值为857.56(元)

第8年年末债券价值=1000×10%×(P/A,12%,12)+1000×(P/F,12%,12)=876.14(元)

转换价值=25×(1+5%)8×25=923.41(元)

第8年年末该债券的底线价值为923.41(元)

[要求3]
答案解析:

第10年年末转换价值=25×(1+5%)10×25=1018.06(元)

由于转换价值1018.06元小于赎回价格1120元,因此甲公司应选择被赎回。

[要求4]
答案解析:

设可转换债券的税前筹资成本为i,则有:

1000=1000×10%×(P/A,i,10)+1120×(P/F,i,10)

当i=10%时:100×6.1446+1120×0.3855=1046.22

当i=12%时:100×5.6502+1120×0.3220=925.66

则:(i-10%)÷(12%-10%)=(1000-1046.22)÷(925.66-1046.22)

解得:i=10.77%

[要求5]
答案解析:

税前普通股资本成本=11.3%÷(1-25%)=15.07%

可转换债券的税前筹资成本应该介于普通债券利率12%与普通股税前资本成本15.07%之间。此方案可转换债券税前筹资成本10.77%小于市场上等风险普通债券的市场利率12%,对投资者没有吸引力,所以该发行方案不可行。

当税前筹资成本为12%时:

1000=100×(P/A,12%,10)+赎回价格×(P/F,12%,10)

赎回价格=(1000-100×5.6502)÷0.3220=1350.87(元)

因此,赎回价格至少应该调整为1351元。

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第4题
[单选题]

甲公司进入可持续增长状态,股利留存40%,总资产净利率为10%,权益乘数为2股利增长率5%,股权资本成本10%。甲公司的内在市净率是(    )。

  • A.1.2
  • B.1.6
  • C.2.4
  • D.2.8
答案解析
答案: C
答案解析:

股利支付率=1-40%=60%,权益净利率=10%×2=20%,内在市净率=60%×20%÷(10%-5%)=2.4,选项C当选。

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第5题
[单选题]甲投资方案的寿命期为一年,初始投资额为6000万元,预计第一年年末扣除通货膨胀影响后的实际现金流为7200万元,投资当年的预期通货膨胀率为5%,名义折现率为11.3%,则该方案能够提高的公司价值为(    )万元。
  • A.469
  • B.1132.08
  • C.792.45
  • D.857.14
答案解析
答案: C
答案解析:1+名义折现率=(1+实际折现率)×(1+通货膨胀率),1+11.3%=(1+实际折现率)×(1+5%),解得:实际折现率=6%,提高的公司价值=项目净现值=7200÷(1+6%)-6000=792.45(万元)。或者:一年后名义现金流=7200×(1+5%)=7560(万元),净现值=7560÷(1+11.3%)-6000=792.45(万元)。
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