甲公司是一家制造企业，企业所得税税率为25%，公司计划购置一条生产线，用于生产一种新产品，现有A、B两个互斥投资方案可供选择，有关资料如下:(1)A方案需要一次性投资2000万元，建设期为0，该生产线可以用4年，按直线法计提折旧，预计净残值为0，折旧政策与税法保持一致，生产线投产后每年可获得营业收入1500万元，每年付现成本为330万元，假定付现成本均为变动成本，固定成本仅包括生产线折旧费，在投产期初需垫支营运资金300万元，项目期满时一次性收回。在需要计算方案的利润或现金流量时，不考虑利息费用及其对所得税的影响。(2)B方案需要一次性投资3000万元，建设期为0，该生产线可用5年，按直线法计提折旧，预计净残值为120万元，折旧政策与税法保持一致，生产线投产后每年可获得营业收入1800万元，第一年付现成本为400万元，以后随着设备老化，设备维修费将逐年递增20万元。在投产期初需垫支营运资金400万元，项目期满时一次性收回，在需要计算方案的利润或现金流量时，不考虑利息费用及其对所得税的影响。(3)甲公司要求的最低投资收益率为10%，有关货币时间价值系数如下：(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,2)=0.8264，(P/F,10%,3)=0.7513,(P/F,10%,4)=0.6830，(P/F,10%,5)=0.6209,(P/A,10%,4)=3.1699，(P/A,10%,5)=3.7908。(4)对于投资所需资金，其中有一部分计划通过长期借款筹集，借款年利率为6%，每年付息一次，到期一次还本，借款手续费率为0.3%。要求:-之了课堂

题目

[组合题]甲公司是一家制造企业，企业所得税税率为25%，公司计划购置一条生产线，用于生产一种新产品，现有A、B两个互斥投资方案可供选择，有关资料如下:(1)A方案需要一次性投资2000万元，建设期为0，该生产线可以用4年，按直线法计提折旧，预计净残值为0，折旧政策与税法保持一致，生产线投产后每年可获得营业收入1500万元，每年付现成本为330万元，假定付现成本均为变动成本，固定成本仅包括生产线折旧费，在投产期初需垫支营运资金300万元，项目期满时一次性收回。在需要计算方案的利润或现金流量时，不考虑利息费用及其对所得税的影响。(2)B方案需要一次性投资3000万元，建设期为0，该生产线可用5年，按直线法计提折旧，预计净残值为120万元，折旧政策与税法保持一致，生产线投产后每年可获得营业收入1800万元，第一年付现成本为400万元，以后随着设备老化，设备维修费将逐年递增20万元。在投产期初需垫支营运资金400万元，项目期满时一次性收回，在需要计算方案的利润或现金流量时，不考虑利息费用及其对所得税的影响。(3)甲公司要求的最低投资收益率为10%，有关货币时间价值系数如下：(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,2)=0.8264，(P/F,10%,3)=0.7513,(P/F,10%,4)=0.6830，(P/F,10%,5)=0.6209,(P/A,10%,4)=3.1699，(P/A,10%,5)=3.7908。(4)对于投资所需资金，其中有一部分计划通过长期借款筹集，借款年利率为6%，每年付息一次，到期一次还本，借款手续费率为0.3%。要求:

[要求1]

（1）计算A方案的下列指标:①边际贡献率;②盈亏平衡点销售额。

[要求2]

（2）计算A方案的下列指标:①静态回收期;②现值指数。

[要求3]

（3）计算B方案的下列指标:①第1-4年的营业现金净流量;②第5年的现金净流量;③净现值

[要求4]

（4）计算A方案和B方案的年金净流量，并判断甲公司应选择哪个方案。

[要求5]

（5）计算银行借款的实际利率(不考虑货币时间价值)。

答案解析

[要求1]

答案解析：

（1）年固定成本=生产线折旧费=2000/4=500(万元)

边际贡献=营业收入-变动成本=1500-330=1170(万元)

①边际贡献率=边际贡献/营业收入=1170/1500×100%=78%

②盈亏平衡点销售额=固定成本/边际贡献率=500/0.78=641.03(万元)

[要求2]

答案解析：

（2）NCF₀=-2000-300=-2300(万元)

NCF_1-3=(1500-330)×75%+500×25%=1002.5(万元)

NCF₄=1002.5+300=1302.5(万元)

①静态回收期=2300/1002.5=2.29（年）

②净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值

=1002.5×(P/A,10%,4)+300×(P/F,10%,4)-2300=1082.72（万元）

现值指数=（1082.72+2300）/2300=1.47

[要求3]

答案解析：

（3）每年折旧额=(3000-120)/5=576（万元）

①NCF₁=(1800-400)×(1-25%)+576×25%=1194（万元）

NCF₂=(1800-400-20)×(1-25%)+576×25%=1179（万元）

NCF₃=(1800-400-20-20)×(1-25%)+576×25%=1164（万元）

NCF₄=(1800-400-20-20-20)×(1-25%)+576×25%=1149（万元）

②NCF₅=(1800-400-20-20-20-20)×(1-25%)+576×25%+120+400=1654（万元）

③净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值

=1194×(P/F,10%,1)+1179×(P/F,10%,2)+1164×(P/F,10%,3)+1149×(P/F,10%,4)+1654×(P/F,10%,5)-3400=1346.04（万元）

[要求4]

答案解析：

（4）A方案年金净流量=净现值/年金现值系数=1082.72/(P/A,10%,4)=341.56（万元）

B方案年金净流量=净现值/年金现值系数=1346.04/(P/A,10%,5)=355.08（万元）

B方案年金净流量大于A方案年金净流量，应选择B方案。

[要求5]

答案解析：

（5）银行借款的实际利率=年利息率/（1-筹资费率）

=6%/(1-0.3%)=6.02%

查看答案

本题来源：2022年中级《财务管理》真题一（考生回忆版）

去题库练习

拓展练习

第1题

[判断题]

认股权证本质上是一种股票期权,公司可通过发行认股权证实现融资和股票期权激励双重功能。( )

A.正确
B.错误

答案解析

答案： A

答案解析：

认股权证本质上是一种股票期权,公司可通过发行认股权证实现融资和股票期权激励双重功能。

点此查看答案

第2题

[判断题]

如果某上市公司不存在控股股东,则该公司不存在股东与债权人之间的利益冲突。( )

A.正确
B.错误

答案解析

答案： B

答案解析：

股东属于公司的所有者，即使不存在控股股东，股东的目标也可能与债权人期望实现的目标发生矛盾，股东与债权人之间的利益冲突与股东是否控股无关。

点此查看答案

第3题

[单选题]下列财务决策方法中,能用于资本结构优化决策,且考虑了风险因素的是( )。

A.
公司价值分析法
B.
平均资本成本比较法
C.
每股收益分析法
D.
内含收益率法

答案解析

答案： A

答案解析：

资本结构的优化方法包括每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。每股收益分析法、平均资本成本比较法都是从账面价值的角度进行资本结构优化分析,没有考虑市场反应,即没有考虑风险因素。公司价值分析法,是在考虑市场风险的基础上,以公司市场价值为标准,进行资本结构优化。内含收益率法不属于资本结构优化方法，选项A当选。

点此查看答案

第4题

[不定项选择题]

下列各项中,通常以生产预算为基础编制的预算有( )。

A.
变动制造费用预算
B.
直接人工预算
C.
销售预算
D.
直接材料预算

答案解析

答案： A,B,D

答案解析：

直接材料预算、直接人工预算、变动制造费用预算都是以生产预算为基础编制，选项A,B,D当选。销售预算是整个预算的编制起点，其他预算的编制都是以销售预算作为基础。

点此查看答案

第5题

[组合题]

甲公司为上市公司，适用的企业所得税税率为25%，相关资料如下:

(1)甲公司2020年末的普通股股数为6000万股，2021年3月31日，经公司股东大会决议，以2020年末公司普通股股数为基础，向全体股东每10股送红股2股，2021年9月30日增发普通股300万股。除以上情况外，公司2021年度没有其他股份变动事宜。

(2)甲公司2021年平均资产总额为80000万元，平均负债总额为20000万元，净利润为12000万元，公司2021年度股利支付率为50%，并假设在2021年年末以现金形式分配给股东。

(3)2022年年初某投资者拟购买甲公司股票，甲公司股票的市场价格为10元/股，预计未来两年的每股股利均为1元，第三年起每年的股利增长率保持6%不变，甲公司β系数为1.5，当前无风险收益率为4%，市场组合收益率为12%，公司采用资本资产定价模型计算资本成本率，也即投资者要求达到的必要收益率。

(4)复利现值系数表如下:

年金现值系数表如下：

要求：

答案解析

[要求1]

答案解析：

（1）①2021年净资产收益率=12000/(80000-20000)×100%=20%

②2021年支付的现金股利=12000×50%=6000(万元)

[要求2]

答案解析：

（2）2021年基本每股收益=12000/(6000+6000×2/10+300×3/12)=1.65（元/股）

②2021年每股股利=6000/(6000+6000×2/10+300)=0.80(元/股）

[要求3]

答案解析：

（3）①市场组合的风险收益率=12%-4%=8%

②甲公司股票的资本成本率=4%+1.5×8%=16%

③甲公司股票的每股价值=1×(P/A,16%,2)+1×(1+6%)/(16%-6%)×(P/F,16%,2)=9.48（元/股）

甲公司股票的每股价值9.48元低于每股市场价格10元，不应该购买。

点此查看答案