题目
[组合题]甲公司是一家制造企业,企业所得税税率为25%,公司计划购置一条生产线,用于生产一种新产品,现有A、B两个互斥投资方案可供选择,有关资料如下:(1)A方案需要一次性投资2000万元,建设期为0,该生产线可以用4年,按直线法计提折旧,预计净残值为0,折旧政策与税法保持一致,生产线投产后每年可获得营业收入1500万元,每年付现成本为330万元,假定付现成本均为变动成本,固定成本仅包括生产线折旧费,在投产期初需垫支营运资金300万元,项目期满时一次性收回。在需要计算方案的利润或现金流量时,不考虑利息费用及其对所得税的影响。(2)B方案需要一次性投资3000万元,建设期为0,该生产线可用5年,按直线法计提折旧,预计净残值为120万元,折旧政策与税法保持一致,生产线投产后每年可获得营业收入1800万元,第一年付现成本为400万元,以后随着设备老化,设备维修费将逐年递增20万元。在投产期初需垫支营运资金400万元,项目期满时一次性收回,在需要计算方案的利润或现金流量时,不考虑利息费用及其对所得税的影响。(3)甲公司要求的最低投资收益率为10%,有关货币时间价值系数如下:(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,2)=0.8264,(P/F,10%,3)=0.7513,(P/F,10%,4)=0.6830,(P/F,10%,5)=0.6209,(P/A,10%,4)=3.1699,(P/A,10%,5)=3.7908。(4)对于投资所需资金,其中有一部分计划通过长期借款筹集,借款年利率为6%,每年付息一次,到期一次还本,借款手续费率为0.3%。要求:
[要求1]

(1)计算A方案的下列指标:①边际贡献率;②盈亏平衡点销售额。

[要求2]

(2)计算A方案的下列指标:①静态回收期;②现值指数。

[要求3]

(3)计算B方案的下列指标:①第1-4年的营业现金净流量;②第5年的现金净流量;③净现值

[要求4]

(4)计算A方案和B方案的年金净流量,并判断甲公司应选择哪个方案。

[要求5]

(5)计算银行借款的实际利率(不考虑货币时间价值)。

答案解析
[要求1]
答案解析:

(1)年固定成本=生产线折旧费=2000/4=500(万元)

边际贡献=营业收入-变动成本=1500-330=1170(万元)

①边际贡献率=边际贡献/营业收入=1170/1500×100%=78%

②盈亏平衡点销售额=固定成本/边际贡献率=500/0.78=641.03(万元)

[要求2]
答案解析:

(2)NCF0=-2000-300=-2300(万元)

NCF1-3=(1500-330)×75%+500×25%=1002.5(万元)

NCF4=1002.5+300=1302.5(万元)

①静态回收期=2300/1002.5=2.29(年)

②净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值

=1002.5×(P/A,10%,4)+300×(P/F,10%,4)-2300=1082.72(万元)

现值指数=(1082.72+2300)/2300=1.47

[要求3]
答案解析:

(3)每年折旧额=(3000-120)/5=576(万元)

①NCF1=(1800-400)×(1-25%)+576×25%=1194(万元)

NCF2=(1800-400-20)×(1-25%)+576×25%=1179(万元)

NCF3=(1800-400-20-20)×(1-25%)+576×25%=1164(万元)

NCF4=(1800-400-20-20-20)×(1-25%)+576×25%=1149(万元)

②NCF5=(1800-400-20-20-20-20)×(1-25%)+576×25%+120+400=1654(万元)

③净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值

=1194×(P/F,10%,1)+1179×(P/F,10%,2)+1164×(P/F,10%,3)+1149×(P/F,10%,4)+1654×(P/F,10%,5)-3400=1346.04(万元)

[要求4]
答案解析:

(4)A方案年金净流量=净现值/年金现值系数=1082.72/(P/A,10%,4)=341.56(万元)

B方案年金净流量=净现值/年金现值系数=1346.04/(P/A,10%,5)=355.08(万元)

B方案年金净流量大于A方案年金净流量,应选择B方案。

[要求5]
答案解析:

(5)银行借款的实际利率=年利息率/(1-筹资费率)

=6%/(1-0.3%)=6.02%

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本题来源:2022年中级《财务管理》真题一(考生回忆版)
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拓展练习
第1题
[单选题]某投资组合由A、B两种股票构成,权重分别为40%、60%,两种股票的期望收益率分别为10%、15%,两种股票收益率的相关系数为0.7,则该投资组合的期望收益率为(    )。
  • A.

    12.5%

  • B.

    9.1%

  • C.

    13%

  • D.

    17.5%

答案解析
答案: C
答案解析:

该投资组合的期望收益率=10%*40%+15%*60%=13%,选项C当选。

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第2题
[单选题]某产品单价为60元,单位变动成本为20元,固定成本总额为50000元,假设目标利润为10000元,则实现目标利润的销售量为(    )。
  • A.

    1250件

  • B.

    2000件

  • C.

    3000件

  • D.

    1500件

答案解析
答案: D
答案解析:

实现目标利润的销售量=(固定成本+目标利润)/单位边际贡献=(50000+10000)/(60-20)=1500(件)。

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第3题
[单选题]关于企业财务管理体制的模式选择,下列说法错误的是(    )。
  • A.

    若企业处于初创阶段,经营风险高,则更适合采用分权型财务管理体制

  • B.

    若企业管理者的素质高、能力强,则可以采用集权型财务管理体制

  • C.

    若企业面临的环境是稳定的、对生产经营的影响不显著,则更适合采用集权型财务管理体制

  • D.

    若企业规模小,财务管理工作量少,则更适合采用集权型财务管理体制

答案解析
答案: A
答案解析:

企业处于初创阶段,企业经营风险高,财务管理宜偏重集权模式,选项A当选。

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第4题
[单选题]基于经济订货扩展模型进行存货管理,若每批订货数为600件,每日送货量为30件,每日耗用量为10件,则进货期内平均库存量为(   )。
  • A.

    400件

  • B.

    300件

  • C.

    200件

  • D.

    290件

答案解析
答案: C
答案解析:

进货期内平均库存量=(600-600/30*10)/2=200(件),选项C当选。

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第5题
[不定项选择题]

关于应收账款保理的作用,下列表述正确的有(    )。

  • A.

    增强企业资产的流动性

  • B.

    降低企业的经营风险

  • C.

    优化企业的股权结构

  • D.

    减轻企业应收账款的管理负担

答案解析
答案: A,B,D
答案解析:

应收账款保理对于企业而言, 其财务管理作用主要体现在:融资功能;减轻企业应收账款的管理负担;减少坏账损失、降低经营风险;改善企业的财务结构,企业通过出售应收账款,将流动性稍弱的应收账款置换为具有高度流动性的货币资金,增强了企业资产的流动性,提高了企业的债务清偿能力。选项A、B、D当选。

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