题目
[组合题]甲公司目前有债务资金3000万元,年利息费用为180万元,普通股股数为1000万股,公司拟于下一年追加筹资4000万元,以扩大生产销售规模。现有如下两种筹资方案可供选择:A方案:增发普通股500万股,每股发行价8元。B方案:向银行取得长期借款4000万元,年利率为8%。假定追加筹资后,预计年销售额为8000万元,变动成本率为40%,固定成本总额为2000万元,甲公司适用的企业所得税税率为25%,不考虑筹资费用。要求:
[要求1]

(1)计算追加筹资后的年息税前利润。

[要求2]

(2)分别计算采用A方案和B方案的每股收益。

[要求3]

(3)计算两种筹资方案的每股收益无差别点,并判断甲公司应选择哪种筹资方案。

答案解析
[要求1]
答案解析:

(1)追加筹资后的年息税前利润=8000×(1-40%)-2000=2800(万元)

[要求2]
答案解析:

(2)A方案合计股数=1000+500=1500(万股)

A方案每股收益=(2800-180)×(1-25%)/1500=1.31(元/股)

B方案合计股数=1000(万股)

B方案每股收益=(2800-180-4000×8%)×(1-25%)/1000=1.73(元/股)

[要求3]
答案解析:

(3)(EBIT-180)×(1-25%)/1500=(EBIT-180-4000×8%)×(1-25%)/1000

解得:EBIT=1140(万元)

由于每股收益无差别点的息税前利润是1140万元,而甲公司息税前利润为2800万元,所以使用B方案更合适。

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本题来源:2022年中级《财务管理》真题一(考生回忆版)
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拓展练习
第1题
[单选题]某投资组合由A、B两种股票构成,权重分别为40%、60%,两种股票的期望收益率分别为10%、15%,两种股票收益率的相关系数为0.7,则该投资组合的期望收益率为(    )。
  • A.

    12.5%

  • B.

    9.1%

  • C.

    13%

  • D.

    17.5%

答案解析
答案: C
答案解析:

该投资组合的期望收益率=10%*40%+15%*60%=13%,选项C当选。

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第2题
[单选题]关于企业财务管理体制的模式选择,下列说法错误的是(    )。
  • A.

    若企业处于初创阶段,经营风险高,则更适合采用分权型财务管理体制

  • B.

    若企业管理者的素质高、能力强,则可以采用集权型财务管理体制

  • C.

    若企业面临的环境是稳定的、对生产经营的影响不显著,则更适合采用集权型财务管理体制

  • D.

    若企业规模小,财务管理工作量少,则更适合采用集权型财务管理体制

答案解析
答案: A
答案解析:

企业处于初创阶段,企业经营风险高,财务管理宜偏重集权模式,选项A当选。

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第3题
[判断题]

优先股股东在股东大会上没有表决权,但在重大经营管理决策上与普通股股东具有同样的权利。(    )

  • A.正确
  • B.错误
答案解析
答案: B
答案解析:

优先股的股东一般没有选举权和被选举权,对公司的重大经营管理决策也无表决权。仅在股东会表决与优先股股东自身利益直接相关的特定事项时,具有有限表决权。

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第4题
[判断题]总杠杆系数反映了经营杠杆和财务杠杆之间的关系,在维持一定的总杠杆系数情形下 ,经营杠杆系数和财务杠杆系数可以有不同的组合。(    )
  • A.正确
  • B.错误
答案解析
答案: A
答案解析:

总杠杆系数=经营杠杆系数*财务杠杆系数,在维持一定的总杠杆系数情形下 ,经营杠杆系数和财务杠杆系数可以有不同的组合。

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第5题
[不定项选择题]按照资金变动与一定范围内产销量变动之间的依存关系,可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金,下列说法正确的有(    )。
  • A.

    原材料的保险储备所占用的资金属于不变资金

  • B.

    与产销量变化不呈同比例变动的辅助材料占用的资金属于半变动资金

  • C.

    直接构成产品实体的原材料所占用的资金属于变动资金

  • D.

    最低储备之外的存货所占用的资金属于半变动资金

答案解析
答案: A,B,C
答案解析:

变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金。在最低储备以外的现金、存货、应收账款等也具有变动资金的性质,因此最低储备之外的存货所占用的资金属于变动资金。

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