题目
[组合题]甲公司目前有债务资金3000万元，年利息费用为180万元，普通股股数为1000万股，公司拟于下一年追加筹资4000万元，以扩大生产销售规模。现有如下两种筹资方案可供选择:A方案:增发普通股500万股，每股发行价8元。B方案:向银行取得长期借款4000万元，年利率为8%。假定追加筹资后，预计年销售额为8000万元，变动成本率为40%，固定成本总额为2000万元，甲公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑筹资费用。要求：[要求1]
（1）计算追加筹资后的年息税前利润。
[要求2]
（2）分别计算采用A方案和B方案的每股收益。
[要求3]
（3）计算两种筹资方案的每股收益无差别点，并判断甲公司应选择哪种筹资方案。
答案解析
[要求1]
答案解析：
(1)追加筹资后的年息税前利润=8000×(1-40%)-2000=2800（万元）
[要求2]
答案解析：
(2)A方案合计股数=1000+500=1500（万股）
A方案每股收益=(2800-180)×(1-25%)/1500=1.31(元/股)
B方案合计股数=1000（万股）
B方案每股收益=(2800-180-4000×8%)×(1-25%)/1000=1.73(元/股)
[要求3]
答案解析：
(3)(EBIT-180)×(1-25%)/1500=(EBIT-180-4000×8%)×(1-25%)/1000
解得：EBIT=1140（万元）
由于每股收益无差别点的息税前利润是1140万元，而甲公司息税前利润为2800万元，所以使用B方案更合适。
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本题来源：2022年中级《财务管理》真题一（考生回忆版）
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拓展练习
第1题
[单选题]某投资组合由A、B两种股票构成，权重分别为40%、60%，两种股票的期望收益率分别为10%、15%,两种股票收益率的相关系数为0.7，则该投资组合的期望收益率为( )。答案解析
答案：
C
答案解析：
该投资组合的期望收益率=10%*40%+15%*60%=13%，选项C当选。
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第3题
[判断题]优先股股东在股东大会上没有表决权,但在重大经营管理决策上与普通股股东具有同样的权利。( )
答案解析
答案：
B
答案解析：
优先股的股东一般没有选举权和被选举权，对公司的重大经营管理决策也无表决权。仅在股东会表决与优先股股东自身利益直接相关的特定事项时，具有有限表决权。
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第4题
[判断题]总杠杆系数反映了经营杠杆和财务杠杆之间的关系,在维持一定的总杠杆系数情形下 ,经营杠杆系数和财务杠杆系数可以有不同的组合。( )答案解析
答案：
A
答案解析：
总杠杆系数=经营杠杆系数*财务杠杆系数，在维持一定的总杠杆系数情形下 ,经营杠杆系数和财务杠杆系数可以有不同的组合。
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第5题
[不定项选择题]按照资金变动与一定范围内产销量变动之间的依存关系,可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金，下列说法正确的有( )。答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：
变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金。在最低储备以外的现金、存货、应收账款等也具有变动资金的性质，因此最低储备之外的存货所占用的资金属于变动资金。
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