题目
[组合题]甲公司目前有债务资金3000万元,年利息费用为180万元,普通股股数为1000万股,公司拟于下一年追加筹资4000万元,以扩大生产销售规模。现有如下两种筹资方案可供选择:A方案:增发普通股500万股,每股发行价8元。B方案:向银行取得长期借款4000万元,年利率为8%。假定追加筹资后,预计年销售额为8000万元,变动成本率为40%,固定成本总额为2000万元,甲公司适用的企业所得税税率为25%,不考虑筹资费用。要求:
[要求1]

(1)计算追加筹资后的年息税前利润。

[要求2]

(2)分别计算采用A方案和B方案的每股收益。

[要求3]

(3)计算两种筹资方案的每股收益无差别点,并判断甲公司应选择哪种筹资方案。

答案解析
[要求1]
答案解析:

(1)追加筹资后的年息税前利润=8000×(1-40%)-2000=2800(万元)

[要求2]
答案解析:

(2)A方案合计股数=1000+500=1500(万股)

A方案每股收益=(2800-180)×(1-25%)/1500=1.31(元/股)

B方案合计股数=1000(万股)

B方案每股收益=(2800-180-4000×8%)×(1-25%)/1000=1.73(元/股)

[要求3]
答案解析:

(3)(EBIT-180)×(1-25%)/1500=(EBIT-180-4000×8%)×(1-25%)/1000

解得:EBIT=1140(万元)

由于每股收益无差别点的息税前利润是1140万元,而甲公司息税前利润为2800万元,所以使用B方案更合适。

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本题来源:2022年中级《财务管理》真题一(考生回忆版)
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拓展练习
第1题
[判断题]非公开定向债务融资工具是指具有法人资格的非金融企业,向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具取得资金的一种筹资方式。(    )
  • A.正确
  • B.错误
答案解析
答案: A
答案解析:

非公开定向债务融资工具(PPN)是指具有法人资格的非金融企业,向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具取得资金的一种筹资方式。

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第2题
[判断题]当两个投资方案的期望值不相等时,可以用标准差比较这两个投资方案的风险程度。(    )
  • A.正确
  • B.错误
答案解析
答案: B
答案解析:

方差和标准差作为绝对数,只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。当两个投资方案的期望值不相等时,评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准差率这一相对数值。

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第3题
[单选题]与现值指数相比,净现值作为投资项目评价指标的缺点是(    )。
  • A.

    不能对寿命期相等的互斥投资方案做比较

  • B.

    未考虑项目投资风险

  • C.

    不便于对原始投资额现值不同的独立投资方案做比较

  • D.

    未考虑货币时间价值

答案解析
答案: C
答案解析:

用现值指数指标来评价独立投资方案, 可以克服净现值指标不便于对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价的缺点, 从而对方案的分析评价更加合理、客观。选项C当选。

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第4题
[不定项选择题]

某公司采用弹性预算法编制制造费用预算,制造费用与工时密切相关,若业务量为500工时,制造费用预算为18000元,若业务量为300工时,制造费用预算为15000元,则下列说法中正确的有(    )。

  • A.

    若业务量为0 工时,则制造费为0元

  • B.

    若业务量为320工时,则制造费用为15300元

  • C.

    制造费用中固定部分为10500元

  • D.

    单位变动制造费用预算为15元/工时

答案解析
答案: B,C,D
答案解析:

用公式法, 18000=a+500*b,15000=a+300*b ,解得a=10500 、b=15,因此关系式为y=10500+15x。

业务量为0时,制造费用是10500元;业务量为320时,制造费用是10500+320*15=15300元。选项B、C、D当选。

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第5题
[判断题]在企业预算体系中,产品成本预算是编制销售及管理费用预算的基础。(     )
  • A.正确
  • B.错误
答案解析
答案: B
答案解析:

销售费用预算以销售预算为基础。管理费用多属于固定成本,一般是以过去的实际开支为基础,按预算期的可预见变化来调整,本题表述错误。

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