股东属于公司的所有者，即使不存在控股股东，股东的目标也可能与债权人期望实现的目标发生矛盾，股东与债权人之间的利益冲突与股东是否控股无关。
关于公司债券的提前偿还条款，下列表述正确的是( ) 。
带有提前偿还条款的债券增加了公司筹资的灵活性，选项A错误。提前偿还所支付的价格随到期日的临近而逐渐下降，选项B错误。提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，选项C错误。当预测利率下降时，公司可提前赎回债券而后以较低利率发行新债券 ；当资金有结余时，也可提前赎回债券，选项D当选。
下列各项中，不属于获取现金能力分析指标的是( )。
现金比率属于短期偿债能力分析指标，选项B当选。获取现金能力分析指标包括营业现金比率、每股营业现金净流量、全部资产现金回收率。
在计算稀释每股收益时,当认股权证的行权价格低于当期普通股平均市场价格时,应当考虑稀释性。( )
计算稀释每股收益时，认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。
当两个投资方案的期望值不相等时，可以用标准差比较这两个投资方案的风险程度。( )
方差和标准差作为绝对数,只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。当两个投资方案的期望值不相等时,评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准差率这一相对数值。
甲公司是一家制造企业，企业所得税税率为25%，公司计划购置一条生产线，用于生产一种新产品，现有A、B两个互斥投资方案可供选择，有关资料如下:
(1)A方案需要一次性投资2000万元，建设期为0，该生产线可以用4年，按直线法计提折旧，预计净残值为0，折旧政策与税法保持一致，生产线投产后每年可获得营业收入1500万元，每年付现成本为330万元，假定付现成本均为变动成本，固定成本仅包括生产线折旧费，在投产期初需垫支营运资金300万元，项目期满时一次性收回。在需要计算方案的利润或现金流量时，不考虑利息费用及其对所得税的影响。
(2)B方案需要一次性投资3000万元，建设期为0，该生产线可用5年，按直线法计提折旧，预计净残值为120万元，折旧政策与税法保持一致，生产线投产后每年可获得营业收入1800万元，第一年付现成本为400万元，以后随着设备老化，设备维修费将逐年递增20万元。在投产期初需垫支营运资金400万元，项目期满时一次性收回，在需要计算方案的利润或现金流量时，不考虑利息费用及其对所得税的影响。
(3)甲公司要求的最低投资收益率为10%，有关货币时间价值系数如下：
(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,2)=0.8264，(P/F,10%,3)=0.7513,(P/F,10%,4)=0.6830，(P/F,10%,5)=0.6209,(P/A,10%,4)=3.1699，(P/A,10%,5)=3.7908。
(4)对于投资所需资金，其中有一部分计划通过长期借款筹集，借款年利率为6%，每年付息一次，到期一次还本，借款手续费率为0.3%。
要求:
（1）年固定成本=生产线折旧费=2000/4=500(万元)
边际贡献=营业收入-变动成本=1500-330=1170(万元)
①边际贡献率=边际贡献/营业收入=1170/1500×100%=78%
②盈亏平衡点销售额=固定成本/边际贡献率=500/0.78=641.03(万元)
（2）NCF0=-2000-300=-2300(万元)
NCF1-3=(1500-330)×75%+500×25%=1002.5(万元)
NCF4=1002.5+300=1302.5(万元)
①静态回收期=2300/1002.5=2.29（年）
②净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值
=1002.5×(P/A,10%,4)+300×(P/F,10%,4)-2300=1082.72（万元）
现值指数=（1082.72+2300）/2300=1.47
（3）每年折旧额=(3000-120)/5=576（万元）
①NCF1=(1800-400)×(1-25%)+576×25%=1194（万元）
NCF2=(1800-400-20)×(1-25%)+576×25%=1179（万元）
NCF3=(1800-400-20-20)×(1-25%)+576×25%=1164（万元）
NCF4=(1800-400-20-20-20)×(1-25%)+576×25%=1149（万元）
②NCF5=(1800-400-20-20-20-20)×(1-25%)+576×25%+120+400=1654（万元）
③净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值
=1194×(P/F,10%,1)+1179×(P/F,10%,2)+1164×(P/F,10%,3)+1149×(P/F,10%,4)+1654×(P/F,10%,5)-3400=1346.04（万元）
（4）A方案年金净流量=净现值/年金现值系数=1082.72/(P/A,10%,4)=341.56（万元）
B方案年金净流量=净现值/年金现值系数=1346.04/(P/A,10%,5)=355.08（万元）
B方案年金净流量大于A方案年金净流量，应选择B方案。
（5）银行借款的实际利率=年利息率/（1-筹资费率）
=6%/(1-0.3%)=6.02%
