题目
[单选题]在项目投资决策中,下列关于年金净流量法的表述错误的是(    )。
  • A.

    年金净流量等于投资项目的现金净流量总现值除以年金现值系数

  • B.

    年金净流量大于零时,单一投资方案可行

  • C.

    年金净流量法适用于期限不同的投资方案决策

  • D.

    当各投资方案寿命期不同时,年金净流量法与净现值法决策结果是一样的

答案解析
答案: D
答案解析:

当各投资方案寿命期不同时,年金净流量法与净现值法决策结果不一定相同,应采用年金净流量法进行决策,选项D表述错误。

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本题来源:2022年中级《财务管理》真题一(考生回忆版)
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拓展练习
第1题
[单选题]

资本成本包括筹资费用和用资费用两个部分,下列各项中属于用资费用的是(    )。

  • A.

    借款手续费

  • B.

    借款利息费

  • C.

    信贷公证费

  • D.

    股票发行费

答案解析
答案: B
答案解析:

用资费用是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价,如向银行等债权人支付的利息、租赁的资金利息、股利支出等。选项B当选。

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第2题
[不定项选择题](本题知识点已在最新教材中删除)与公开间接发行股票相比,下列关于非公开直接发行股票的说法中, 正确的有(    )。
  • A.

    股票变现性差

  • B.

    发行费用低

  • C.

    发行手续复杂严格

  • D.

    发行范围小

答案解析
答案: A,B,D
答案解析:

非公开直接发行方式弹性较大,企业能控制股票的发行过程,节省发行费用;但发行范围小,不易及时足额筹集资本,发行后股票的变现性差,选项A、B、D当选。发行手续复杂严格是公开间接发行的特点。

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第3题
[不定项选择题]下列各项中,会影响投资项目内含收益率计算结果的有(    )。
  • A.

    必要投资收益率

  • B.

    原始投资额现值

  • C.

    项目的使用年限

  • D.

    项目建设期的长短

答案解析
答案: B,C,D
答案解析:

内含收益率是使未来现金净流量的现值之和等于原始投资额现值时的折现率,项目建设期的长短影响原始投资额现值, 项目的使用年限影响未来现金净流量的现值之和,进而都会影响内含收益率,选项B,C,D当选。

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第4题
[不定项选择题]与银行借款相比,公司发行债券筹资的特点有(    )。
  • A.

    一次性筹资数额较大

  • B.

    资本成本较低

  • C.

    降低了公司财务杠杆水平

  • D.

    筹集资金的使用具有相对的自主性

答案解析
答案: A,D
答案解析:

与银行借款相比,发行公司债券的利息负担和筹资费用都比较高,因此资本成本较高,选项B不当选;银行借款与发行公司债券都可以提高财务杠杆水平,选项C不当选。

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第5题
[组合题]

甲公司为上市公司,适用的企业所得税税率为25%,相关资料如下:

(1)甲公司2020年末的普通股股数为6000万股,2021年3月31日,经公司股东大会决议,以2020年末公司普通股股数为基础,向全体股东每10股送红股2股,2021年9月30日增发普通股300万股。除以上情况外,公司2021年度没有其他股份变动事宜。

(2)甲公司2021年平均资产总额为80000万元,平均负债总额为20000万元,净利润为12000万元,公司2021年度股利支付率为50%,并假设在2021年年末以现金形式分配给股东。

(3)2022年年初某投资者拟购买甲公司股票,甲公司股票的市场价格为10元/股,预计未来两年的每股股利均为1元,第三年起每年的股利增长率保持6%不变,甲公司β系数为1.5,当前无风险收益率为4%,市场组合收益率为12%,公司采用资本资产定价模型计算资本成本率,也即投资者要求达到的必要收益率。

(4)复利现值系数表如下:

年金现值系数表如下:

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

(1)①2021年净资产收益率=12000/(80000-20000)×100%=20%

②2021年支付的现金股利=12000×50%=6000(万元)

[要求2]
答案解析:

(2)2021年基本每股收益=12000/(6000+6000×2/10+300×3/12)=1.65(元/股)

②2021年每股股利=6000/(6000+6000×2/10+300)=0.80(元/股)

[要求3]
答案解析:

(3)①市场组合的风险收益率=12%-4%=8%

②甲公司股票的资本成本率=4%+1.5×8%=16%

③甲公司股票的每股价值=1×(P/A,16%,2)+1×(1+6%)/(16%-6%)×(P/F,16%,2)=9.48(元/股)

甲公司股票的每股价值9.48元低于每股市场价格10元,不应该购买。

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