题目
[不定项选择题]下列关于股利分配理论的说法中,正确的有(  )。
  • A.

    税差理论认为,当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时,应采用高现金股利支付率政策

  • B.

    客户效应理论认为,对于高收入阶层和风险偏好投资者,应采用高现金股利支付率政策

  • C.

    “一鸟在手”理论认为,由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得,应采用高现金股利支付率政策

  • D.

    代理理论认为,为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突,应采用高现金股利支付率政策

答案解析
答案: A,C,D
答案解析:

客户效应理论认为,边际税率较高的投资者(如富有的投资者)偏好低现金股利支付率的股票,偏好少分现金股利、多留存。边际税率较低的投资者(如养老基金投资者)喜欢高现金股利支付率的股票。选项B错误。

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本题来源:第十一章 奇兵制胜习题
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拓展练习
第1题
[单选题]

为解决股东与经理人员之间的代理冲突,实施高股利支付政策的理论依据是(  )。

  • A.

    税差理论

  • B.

    客户效应理论

  • C.

    信号理论

  • D.

    代理理论

答案解析
答案: D
答案解析:

代理理论认为实施高股利支付率的股利政策有利于降低因经理人员和股东之间的代理冲突而引发的自由现金流的代理成本。实施多分配少留存的股利政策,既有利于抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本,也有利于满足股东取得股利收益的愿望。

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第2题
[单选题]

下列情形中,会使公司提高股利支付水平的是(  )。

  • A.

    缺乏良好的投资机会

  • B.

    公司的举债能力较弱

  • C.

    通货膨胀加剧

  • D.

    市场竞争激烈,公司收益的稳定性减弱

答案解析
答案: A
答案解析:

缺乏良好投资机会的公司,保留大量现金会造成资金的闲置,于是倾向于支付较高的股利,选项A正确;具有较强举债能力的公司因为能够及时地筹措到所需的现金,有可能采取高股利政策,而举债能力弱的公司则不得不多滞留盈余,因而往往采取低股利政策,选项B不正确;在通货膨胀的情况下,由于货币购买力下降,公司计提的折旧不能满足重置固定资产的需要,需要动用盈余补足重置固定资产的需要,因此在通货膨胀时期公司股利政策往往偏紧,选项C不正确;盈余不稳定的公司面临的经营风险和财务风险较大,筹资能力弱,所以这样的公司往往不会选择高股利政策,选项D不正确。

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第3题
[单选题]

以下股利分配政策中,最有利于股价稳定的是(  )。

  • A.

    剩余股利政策

  • B.

    固定股利政策

  • C.

    固定股利支付率政策

  • D.

    低正常股利加额外股利政策

答案解析
答案: B
答案解析:

虽然固定股利政策和低正常股利加额外股利政策均有利于稳定股价,但最有利于股价稳定的应该是固定股利政策。因为在低正常股利加额外股利政策下,如果额外股利固定化一段时间后,一旦取消,投资者会认为公司财务业绩下滑,从而抛售股票,导致股价下跌。

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第4题
[单选题]

甲公司2020年初未分配利润-100万元,2020年实现净利润1200万元。公司计划2021年新增资本支出1000万元,目标资本结构(债务∶权益)为3:7。法律规定,公司须按净利润10%提取公积金。若该公司采取剩余股利政策,应发放现金股利(  )万元。

  • A.

    310

  • B.

    400

  • C.

    380

  • D.

    500

答案解析
答案: D
答案解析:

剩余股利政策是指公司生产经营所获得的税后利润,首先应较多地考虑满足公司投资项目的需要,即增加权益资本,只有当增加的权益资本达到预定的目标资本结构(最佳资本结构),才能派发股利。利润留存=1000×7/10=700(万元),应发放现金股利=1200-700=500(万元)。选项D正确。

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第5题
[单选题]

在下列股利分配政策中,能保持股利与收益之间一定的比例关系,并体现多盈多分、少盈少分、无盈不分原则的是(  )。

  • A.

    剩余股利政策

  • B.

    固定股利政策

  • C.

    固定股利支付率政策

  • D.

    低正常股利加额外股利政策

答案解析
答案: C
答案解析:

在固定股利支付率政策下,股利与公司盈余紧密地配合,能保持股利与收益之间一定的比例关系,体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则;同时,保持股利与收益间的一定比例关系,体现了投资风险与投资收益的对称性。

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