客户效应理论认为,边际税率较高的投资者(如富有的投资者)偏好低现金股利支付率的股票,偏好少分现金股利、多留存。边际税率较低的投资者(如养老基金投资者)喜欢高现金股利支付率的股票。选项B错误。


下列情形中,会使公司提高股利支付水平的是( )。
缺乏良好投资机会的公司,保留大量现金会造成资金的闲置,于是倾向于支付较高的股利,选项A正确;具有较强举债能力的公司因为能够及时地筹措到所需的现金,有可能采取高股利政策,而举债能力弱的公司则不得不多滞留盈余,因而往往采取低股利政策,选项B不正确;在通货膨胀的情况下,由于货币购买力下降,公司计提的折旧不能满足重置固定资产的需要,需要动用盈余补足重置固定资产的需要,因此在通货膨胀时期公司股利政策往往偏紧,选项C不正确;盈余不稳定的公司面临的经营风险和财务风险较大,筹资能力弱,所以这样的公司往往不会选择高股利政策,选项D不正确。

甲公司是一家上市公司,2020年的利润分配方案如下:每10股送2股并派发现金股利15元(含税),资本公积每10股转增3股。如果股权登记日的股票收盘价为每股30元,除权(息)日的股票除权参考价为( )元。
股票的除权参考价=(股权登记日收盘价-每股现金股利)/(1+送股率+转增率)=(30-15/10)/(1+0.2+0.3)=19(元)。

下列各项股利支付形式中,不会改变企业资本结构的是( )。
发放股票股利不会导致公司的资产、负债和所有者权益总额的增减变化,而只是将公司的未分配利润转化为股本和资本公积,所以不会改变公司资本结构。选项A正确。

公司基于不同的考虑会采用不同的股利分配政策,利用剩余股利政策的公司更多地关注( )。
剩余股利政策就是在公司有着良好投资机会时,根据一定的目标资本结构(最佳资本结构),推算出投资所需的权益资本,先从盈余当中留用,然后将剩余的盈余作为股利予以分配。由此可见,利用剩余股利政策的公司更多地关注的是投资机会和资本成本。

下列情形中,会使企业减少股利分配的有( )。
影响公司股利分配的公司因素有:盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱,会使企业减少股利分配,选项A当选;市场销售不畅,企业库存量持续增加,将会降低企业资产的流动性,为了保持一定的资产流动性,会使企业减少股利分配,选项B当选;经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会,保持大量现金会造成资金的闲置,于是企业会增加现金股利的支付,选项C不当选;为保证企业的发展,需要扩大筹资规模,从资本来源考虑,应尽可能利用留存收益筹资,会使企业减少股利分配,选项D当选。

