题目
[不定项选择题]下列关于股利分配理论的说法中,正确的有(  )。
  • A.

    税差理论认为,当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时,应采用高现金股利支付率政策

  • B.

    客户效应理论认为,对于高收入阶层和风险偏好投资者,应采用高现金股利支付率政策

  • C.

    “一鸟在手”理论认为,由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得,应采用高现金股利支付率政策

  • D.

    代理理论认为,为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突,应采用高现金股利支付率政策

答案解析
答案: A,C,D
答案解析:

客户效应理论认为,边际税率较高的投资者(如富有的投资者)偏好低现金股利支付率的股票,偏好少分现金股利、多留存。边际税率较低的投资者(如养老基金投资者)喜欢高现金股利支付率的股票。选项B错误。

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本题来源:第十一章 奇兵制胜习题
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拓展练习
第1题
[单选题]

为解决股东与经理人员之间的代理冲突,实施高股利支付政策的理论依据是(  )。

  • A.

    税差理论

  • B.

    客户效应理论

  • C.

    信号理论

  • D.

    代理理论

答案解析
答案: D
答案解析:

代理理论认为实施高股利支付率的股利政策有利于降低因经理人员和股东之间的代理冲突而引发的自由现金流的代理成本。实施多分配少留存的股利政策,既有利于抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本,也有利于满足股东取得股利收益的愿望。

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第2题
[单选题]

甲公司2020年初未分配利润-100万元,2020年实现净利润1200万元。公司计划2021年新增资本支出1000万元,目标资本结构(债务∶权益)为3:7。法律规定,公司须按净利润10%提取公积金。若该公司采取剩余股利政策,应发放现金股利(  )万元。

  • A.

    310

  • B.

    400

  • C.

    380

  • D.

    500

答案解析
答案: D
答案解析:

剩余股利政策是指公司生产经营所获得的税后利润,首先应较多地考虑满足公司投资项目的需要,即增加权益资本,只有当增加的权益资本达到预定的目标资本结构(最佳资本结构),才能派发股利。利润留存=1000×7/10=700(万元),应发放现金股利=1200-700=500(万元)。选项D正确。

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第3题
[单选题]

在净利润和市盈率不变的情况下,公司实行股票反分割导致的结果是(  )。

  • A.

    每股收益上升

  • B.

    每股面额下降

  • C.

    每股市价下降

  • D.

    每股净资产不变

答案解析
答案: A
答案解析:

股票反分割也称股票合并,是股票分割的相反行为,即将数股面额较低的股票合并为一股面额较高的股票,将会导致每股面额上升,每股市价上升、每股收益上升,股东权益总额不变,由于股数减少,因此每股净资产上升,所以选项A正确。

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第4题
[不定项选择题]

公司基于不同的考虑会采用不同的股利分配政策,利用剩余股利政策的公司更多地关注(  )。

  • A.

    盈余的稳定性

  • B.

    公司的流动性

  • C.

    投资机会

  • D.

    资本成本

答案解析
答案: C,D
答案解析:

剩余股利政策就是在公司有着良好投资机会时,根据一定的目标资本结构(最佳资本结构),推算出投资所需的权益资本,先从盈余当中留用,然后将剩余的盈余作为股利予以分配。由此可见,利用剩余股利政策的公司更多地关注的是投资机会和资本成本。

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第5题
[不定项选择题]

股东从保护自身利益的角度出发,在确定股利分配政策时应考虑的因素有(  )。

  • A.

    避税

  • B.

    控制权的稀释

  • C.

    稳定的收入

  • D.

    公司资产的流动性

答案解析
答案: A,B,C
答案解析:

在确定股利分配政策时应考虑的股东因素有:控制权的稀释、避税和稳定的收入,选项ABC正确。选项D属于公司因素。

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