根据资料一，计算筹资前长期资本负债率、利息保障倍数。
根据资料二，计算发行可转换债券的税后资本成本。
为判断筹资方案是否可行，根据资料三，利用风险调整法，计算甲公司税前债务资本成本；假设无风险利率参考10年期政府债券到期收益率，计算筹资后股权资本成本。
为判断是否符合借款合同中保护性条款的要求，根据资料四，计算筹资方案执行后2022年末长期资本负债率、利息保障倍数。
基于上述结果，判断筹资方案是否可行，并简要说明理由。
长期资本负债率=20000/（20000+60000）=25%
利息保障倍数=（10000+1000）/（1000+250）=8.8（倍）
转换价值=20×38×（1+7%）5=1065.94（元）
拟平价发行可转换债券，票面利率低于等风险普通债券市场利率，所以纯债券价值小于1000元，因此底线价值=转换价值=1065.94（元）。
在第5年年末，底线价值大于赎回价格，所以应选择进行转股。
设资本成本为r，则有：1000=1000×6%×（P/A，r，5）+1065.94×（P/F，r，5）
当r=7%时，1000×6%×（P/A，7%，5）+1065.94×（P/F，7%，5）=1006.03（元）。
当r=8%时，1000×6%×（P/A，8%，5）+1065.94×（P/F，8%，5）=965.04（元）。
（r-7%）/（8%-7%）=（1000-1006.03）/（965.04-1006.03）
解得：r=7.15%
可转换债券的税后资本成本=7.15%×（1-25%）=5.36%
甲公司税前债务资本成本=[（5.69%-4.42%）+（6.64%-5.15%）+（7.84%-5.95%）]/3+5.95%=7.5%
筹资后的股权资本成本＝5.95%+1.5×5%＝13.45%
股东权益增加=7500×（1+25%）=9375（万元）
长期资本负债率=（20000+20000）/（20000+20000+60000+9375）=36.57%
利息保障倍数=[7500×（1+25%）/（1-25%）+1000+20000×6%]/（1000+20000×6%+250）=6（倍）
长期资本负债率低于50%，利息保障倍数高于5倍，符合借款合同中保护性条款的要求。
可转换债券税前资本成本7.15%小于税前债务资本成本7.5%，筹资方案不可行。
甲公司拟采用配股的方式进行融资。2021年4月1日为配股除权登记日，以公司2020年12月31日总股本100万股为基数，拟每10股配2股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票平均收盘价10元/股的85%，则配股权的价值为（ ）。
配股除权参考价=（10+0.2×10×85%）/（1+0.2）=9.75（元），
配股权价值=（9.75－10×85%）/（10/2）=0.25（元）。选项D当选。
企业向银行借入长期借款，若预测市场利率将下降，企业应与银行签订（ ）。
若预测市场利率将下降，企业应与银行签订浮动利率借款合同，此时对企业有利。选项A当选。
下列关于可转换债券和认股权证区别的说法中，正确的有（ ）。
可转换债券在转换时只是报表项目之间的变化，没有增加新的资本，认股权证在认购股份时会给公司带来新的权益资本，选项A错误；可转换债券允许发行者规定可赎回条款、强制性转换条款，种类较多，灵活性比认股权证好，选项B当选；可转换债券的发行者主要目的是发行股票而不是债券，只是因为当前股价偏低，希望通过将来转股以实现较高的股票发行价，选项C当选；可转换债券的承销费用小于附认股权证债券，因为附认股权证债券的承销费用介于债务融资和普通股融资之间，而可转换债券的承销费用与普通债券类似，选项D当选。
甲公司为扩大产能，拟平价发行分离型附认股权证债券进行筹资。方案如下：债券每份面值1000元，期限5年，票面利率5%，每年付息一次；同时附送20张认股权证，认股权证在债券发行3年后到期，到期时每张认股权证可按11元的价格购买1股甲公司普通股票。
甲公司目前有发行在外的普通债券，5年后到期，每份面值1000元，票面利率6%，每年付息一次，每份市价1020元（刚刚支付过最近一期利息）。
公司目前处于生产经营的稳定增长期，可持续增长率5%。普通股每股市价10元。公司的企业所得税税率25%。
要求：
假设公司普通债券的税前资本成本为i，则：1000×6%×（P/A，i，5）+1000×（P/F，i，5）=1020
当i=5%时，1000×6%×（P/A，5%，5）+1000×（P/F，5%，5）=1043.27（元）
当i=6%时，1000×6%×（P/A，6%，5）+1000×（P/F，6%，5）=1000（元）
（i-5%）/（6%-5%）=（1020-1043.27）/（1000-1043.27）
解得：i=5.54%
三年后公司普通股每股市价=10×（1+5%）3=11.58（元）
假设该分离型附认股权证债券的税前资本成本为I，则：1000=1000×5%×（P/A，I，5）+（11.58-11）×20×（P/F，I，3）+1000×（P/F，I，5）
当I=5%时，1000×5%×（P/A，5%，5）+（11.58-11）×20×（P/F，5%，3）+1000×（P/F，5%，5）=1010（元）
当I=6%时，1000×5%×（P/A，6%，5）+（11.58-11）×20×（P/F，6%，3）+1000×（P/F，6%，5）=967.66（元）
（i-5%）/（6%-5%）=（1000-1010）/（967.66-1010）
解得：I=5.24%
因为该分离型附认股权证债券的税前资本成本小于公司普通债券的税前资本成本，无法被债权人接受，所以该筹资方案不合理。调整建议：可以提高票面利率、降低发行价格、降低转换价格或者提高转换比例。
甲公司采用配股的方式进行融资。2021年4月1日为配股除权登记日，以公司2020年12月31日总股数1000000股为基数，拟每10股配2股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票平均收盘价15元/股的80%。假定在分析中不考虑新募集资金投资产生净现值引起的企业价值变化，配售前的股票市值以配股说明书公布前20个交易日公司股票平均收盘价计算。
要求：
配股价格=15×0.8=12（元/股）
配股除权参考价=（15+2/10×12）/（1+0.2）=14.5（元/股）
每股股票配股权的价值=（14.5－12）/5=0.5（元）
配股前该股东拥有股票总价值=15×10000=150000（元）
行使了配股权参与配股，该股东配股后拥有股票总价值=14.5×12000=174000（元）
也就是说，该股东花费12×2000=24000（元）参与配股，持有的股票价值增加了174000－150000=24000（元），股东财富没有变化。
如果该股东没有参与配股，配股除权参考价为（15×1000000+198000×12）/（1000000+198000）=14.5042（元/股）。该股东配股后仍持有10000股甲公司股票，则股票价值为14.5042×10000=145042（元），股东财富损失了150000－145042=4958（元）。
