根据资料一，计算筹资前长期资本负债率、利息保障倍数。
根据资料二，计算发行可转换债券的税后资本成本。
为判断筹资方案是否可行，根据资料三，利用风险调整法，计算甲公司税前债务资本成本；假设无风险利率参考10年期政府债券到期收益率，计算筹资后股权资本成本。
为判断是否符合借款合同中保护性条款的要求，根据资料四，计算筹资方案执行后2022年末长期资本负债率、利息保障倍数。
基于上述结果，判断筹资方案是否可行，并简要说明理由。
长期资本负债率=20000/（20000+60000）=25%
利息保障倍数=（10000+1000）/（1000+250）=8.8（倍）
转换价值=20×38×（1+7%）5=1065.94（元）
拟平价发行可转换债券，票面利率低于等风险普通债券市场利率，所以纯债券价值小于1000元，因此底线价值=转换价值=1065.94（元）。
在第5年年末，底线价值大于赎回价格，所以应选择进行转股。
设资本成本为r，则有：1000=1000×6%×（P/A，r，5）+1065.94×（P/F，r，5）
当r=7%时，1000×6%×（P/A，7%，5）+1065.94×（P/F，7%，5）=1006.03（元）。
当r=8%时，1000×6%×（P/A，8%，5）+1065.94×（P/F，8%，5）=965.04（元）。
（r-7%）/（8%-7%）=（1000-1006.03）/（965.04-1006.03）
解得：r=7.15%
可转换债券的税后资本成本=7.15%×（1-25%）=5.36%
甲公司税前债务资本成本=[（5.69%-4.42%）+（6.64%-5.15%）+（7.84%-5.95%）]/3+5.95%=7.5%
筹资后的股权资本成本＝5.95%+1.5×5%＝13.45%
股东权益增加=7500×（1+25%）=9375（万元）
长期资本负债率=（20000+20000）/（20000+20000+60000+9375）=36.57%
利息保障倍数=[7500×（1+25%）/（1-25%）+1000+20000×6%]/（1000+20000×6%+250）=6（倍）
长期资本负债率低于50%，利息保障倍数高于5倍，符合借款合同中保护性条款的要求。
可转换债券税前资本成本7.15%小于税前债务资本成本7.5%，筹资方案不可行。
甲公司拟发行可转换债券，已知当前等风险普通债券的市场利率为8%，目前无风险利率为3%，甲公司股票的β系数为1.5，市场风险溢价为4%，甲公司适用的企业所得税税率为25%，要使发行方案可行，可转换债券的税前资本成本的区间为（ ）。
甲公司普通股资本成本=3%+1.5×4%=9%，税前股权资本成本=9%/（1－25%）=12%，可转换债券的税前资本成本应当介于等风险普通债券的市场利率8%与税前股权资本成本之间，选项C当选。
甲公司2021年初租赁了一项大型机器设备，租赁期为10年，租赁期内不得撤租，租赁期第4年的税后租赁费现金流量为－100万元，有担保债券的税前利率为9%，项目的税前必要报酬率为10%，企业的所得税税率为25%，则对租赁费现金流量－100万元折现所用的折现率为（ ）。
租赁费定期支付，类似债务的还本付息，租赁费现金流与有担保贷款在经济上是等价的，因此税后租赁费现金流的折现率应采用有担保债券的税后利率，在本题中即为9%×（1－25%）＝6.75%。选项C当选。
下列有关发行可转换债券的特点表述正确的有（ ）。
与普通股相比，可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性，有利于稳定公司股票价格，选项A当选。尽管可转换债券的票面利率比普通债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比普通债券要高，选项B错误。在股价上涨时，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额，选项C当选。发行可转换债券后，如果股价没有达到转股所需要的水平，可转债持有者没有如期转换普通股，则公司只能继续承担债务。在订有回售条款的情况下，公司短期内集中偿还债务的压力会更明显，选项D当选。
甲公司采用配股的方式进行融资。2021年4月1日为配股除权登记日，以公司2020年12月31日总股数1000000股为基数，拟每10股配2股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票平均收盘价15元/股的80%。假定在分析中不考虑新募集资金投资产生净现值引起的企业价值变化，配售前的股票市值以配股说明书公布前20个交易日公司股票平均收盘价计算。
要求：
配股价格=15×0.8=12（元/股）
配股除权参考价=（15+2/10×12）/（1+0.2）=14.5（元/股）
每股股票配股权的价值=（14.5－12）/5=0.5（元）
配股前该股东拥有股票总价值=15×10000=150000（元）
行使了配股权参与配股，该股东配股后拥有股票总价值=14.5×12000=174000（元）
也就是说，该股东花费12×2000=24000（元）参与配股，持有的股票价值增加了174000－150000=24000（元），股东财富没有变化。
如果该股东没有参与配股，配股除权参考价为（15×1000000+198000×12）/（1000000+198000）=14.5042（元/股）。该股东配股后仍持有10000股甲公司股票，则股票价值为14.5042×10000=145042（元），股东财富损失了150000－145042=4958（元）。
甲公司是一家制造业企业，产品市场需求处于上升阶段，为增加产能，公司拟于2018年初添置一台设备。有两种方案可供选择：
方案一：自行购置。预计设备购置成本1600万元，按税法规定，该设备按直线法计提折旧，折旧年限5年，净残值率5%，预计该设备使用4年，每年年末支付维护费用16万元，4年后变现价值400万元。
方案二：租赁。甲公司租用设备进行生产，租赁期4年，设备的维护费用由提供租赁服务的公司承担，租賃期内不得撤租，租赁期满时设备所有权不转让，租赁费总计1480万元，分4年偿付，每年年初支付370万元。
甲公司的企业所得税税率为25%，税前有担保的借款利率为8%。
要求：
①初始投资额=1600（万元）
②每年折旧=（1600-1600×5%）/5=304（万元）
每年折旧抵税额=304×25%=76（万元）
③每年维护费用税后净额=16×（1-25%）=12（万元）
④4年后账面价值=1600-304×4=384（万元）
4年后设备变现税后净额=400-（400-384）×25%=396（万元）
⑤税后有担保的借款利率=8%×（1-25%）=6%
现金流出总现值=1600+（-76+12）×（PIA，6%，4）-396×（P/F，6%，4）=1064.56（万元）
平均年成本=1064.56/（P/A，6%，4）=307.22（万元）
该租赁不符合短期租货和低值资产租赁，符合融资租赁的认定标准，租赁费用不得直接税前扣除，应对租入资产采取折旧处理。
每年折旧=（1480-1480×5%）/5=281.2（万元）
每年折旧抵税额=281.2×25%=70.3（万元）
4年后账面价值=1480-281.2×4=355.2（万元）
4年后设备变现抵税=355.2×25%=88.8（万元）
现金流出总现值=370×（P/A，6%，4）×（1+6%）-70.3×（P/A，6%，4）-88.8×（P/F，6%，4）=1045.08（万元）
注：因为租金在年初支付，所以租金折现应为“370×（P/A，6%，4）×（1+6%）”而不是“370×（P/A，6%，4）”。
平均年成本=1045.08/（P/A，6%，4）=301.60（万元）
方案一的平均年成本大于方案二的平均年成本，所以甲公司应选择方案二。
