虽然固定股利政策和低正常股利加额外股利政策均有利于稳定股价,但最有利于股价稳定的应该是固定股利政策。因为在低正常股利加额外股利政策下,如果额外股利固定化一段时间后,一旦取消,投资者会认为公司财务业绩下滑,从而抛售股票,导致股价下跌。


甲公司是一家上市公司,2020年的利润分配方案如下:每10股送2股并派发现金股利15元(含税),资本公积每10股转增3股。如果股权登记日的股票收盘价为每股30元,除权(息)日的股票除权参考价为( )元。
股票的除权参考价=(股权登记日收盘价-每股现金股利)/(1+送股率+转增率)=(30-15/10)/(1+0.2+0.3)=19(元)。

当公司的盈余和现金流量都不稳定时,对股东和公司都有利的股利分配政策是( )。
在低正常股利加额外股利政策下,公司对盈余的分配具有较大的灵活性;对股东来说,每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入,在盈余较多的年份,还可以获得额外的股利。

在下列股利分配政策中,能保持股利与收益之间一定的比例关系,并体现多盈多分、少盈少分、无盈不分原则的是( )。
在固定股利支付率政策下,股利与公司盈余紧密地配合,能保持股利与收益之间一定的比例关系,体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则;同时,保持股利与收益间的一定比例关系,体现了投资风险与投资收益的对称性。

乙公司股利分配前普通股股数为500万股,每股面值2元,股本总额为1000万元,资本公积为500万元,盈余公积为400万元,未分配利润为2900万元,股东权益总额为4800万元。公司股票现行市价为每股48元。请回答下列互不相关的问题:
发放股票股利后的普通股股数=500×(1+10%)=550(万股)
发放股票股利后的普通股股本=2×550=1100(万元)
发放股票股利后的资本公积=500+(48-2)×500×10%=2800(万元)
现金股利=0.5×550=275(万元)
股利分配后的未分配利润=2900-48×500×10%-275=225(万元)
盈余公积不变,金额为400万元。
除权参考价=(28.45-0.5/10)/(1+20%+50%)=16.71(元)
股票分割后的普通股股数=500×2=1000(万股)
股票分割后的普通股股本=1×1000=1000(万元)
资本公积=500(万元)
盈余公积=400(万元)
未分配利润=2900(万元)
股利分配前的市净率=48/(4800/500)=5
在市净率不变时,每股市价为39元的情况下,每股净资产=39/5=7.8(元)
股利分配后的股东权益=7.8×(500+500×20%)=4680(万元)
每股现金股利=(4800-4680)/(500+500×20%)=0.2(元)

甲公司是一家高科技上市公司,流通在外普通股加权平均股数2000万股,2020年净利润5000万元。为回馈投资者,甲公司董事会正在讨论相关分配方案,资料如下:
方案一:每10股发放现金股利6元。
方案二:每10股发放股票股利10股。
预计股权登记日:2021年10月20日;除权(除息)日:2021年10月21日;现金红利到账日:2021年10月21日;新增无限售条件流通股份上市日:2021年10月22日。
假设甲公司股票2021年10月20日收盘价为30元。
要求:
每股收益=5000/2000=2.5(元)
每股股利=6/10=0.6(元)
股利总额=0.6×2000=1200(万元)
股票回购股数=1200/50=24(万股)
股票回购方案:按照回购价格每股50元回购24万股股票。
相同点:股东都会得到现金收入1200万元,公司所有者权益都会减少1200万元。
不同点:①对股东而言,股票回购后股东得到的资本利得需要缴纳资本利得税,发放现金股利后股东则需缴纳股利收益税。②对公司而言,股票回购有利于增加公司价值:第一,公司进行股票回购的目的之一是向市场传递了股价被低估的信号。第二,当公司可支配的现金流明显超过投资项目所需的现金流时,可以用自由现金流进行股票回购,有助于提高每股收益。第三,避免股利波动带来的负面影响。第四,发挥财务杠杆的作用。第五,通过股票回购,可以减少外部流通股的数量,提高股票价格,在一定程度上降低公司被收购的风险。第六,调节所有权结构。
每股收益=5000/(2000+2000/10×10)=1.25(元)
每股除权参考价=30/(1+1)=15(元)
股票分割方案:按1股换成2股的比例进行股票分割。
相同点:普通股股数增加;每股收益和每股市价下降;资本结构不变。
不同点:股票分割会降低每股面值,股票股利不会降低每股面值;股票分割不会导致股东权益内部结构变化,股票股利会导致股东权益内部结构变化;股票分割不属于股利支付方式,股票股利属于股利支付方式。

