拓展练习
第1题
[单选题]

甲公司是一家上市公司,2020年的利润分配方案如下:每10股送2股并派发现金股利15元(含税),资本公积每10股转增3股。如果股权登记日的股票收盘价为每股30元,除权(息)日的股票除权参考价为(  )元。

  • A.

    10

  • B.

    15

  • C.

    19

  • D.

    20

答案解析
答案: C
答案解析:

股票的除权参考价=(股权登记日收盘价-每股现金股利)/(1+送股率+转增率)=(30-15/10)/(1+0.2+0.3)=19(元)。

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第2题
[单选题]

当公司的盈余和现金流量都不稳定时,对股东和公司都有利的股利分配政策是(  )。

  • A.

    剩余股利政策

  • B.

    固定股利政策

  • C.

    固定股利支付率政策

  • D.

    低正常股利加额外股利政策

答案解析
答案: D
答案解析:

在低正常股利加额外股利政策下,公司对盈余的分配具有较大的灵活性;对股东来说,每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入,在盈余较多的年份,还可以获得额外的股利。

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第3题
[不定项选择题]

下列关于股利分配理论的说法中,正确的有(  )。

  • A.

    税差理论认为,当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时,应采用高现金股利支付率政策

  • B.

    客户效应理论认为,对于高收入阶层和风险偏好投资者,应采用高现金股利支付率政策

  • C.

    “一鸟在手”理论认为,由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得,应采用高现金股利支付率政策

  • D.

    代理理论认为,为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突,应采用高现金股利支付率政策

答案解析
答案: A,C,D
答案解析:

客户效应理论认为,边际税率较高的投资者(如富有的投资者)偏好低现金股利支付率的股票,偏好少分现金股利、多留存。边际税率较低的投资者(如养老基金投资者)喜欢高现金股利支付率的股票。选项B错误。

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第4题
[不定项选择题]

公司采用固定股利政策时,考虑的理由通常在于(  )。

  • A.

    有利于树立公司良好形象

  • B.

    有利于稳定公司的股票价格

  • C.

    可以保持较低的资本成本

  • D.

    能使股利与公司盈余紧密结合

答案解析
答案: A,B
答案解析:

采用剩余股利政策的根本理由是为了保持理想的资本结构,使加权平均资本成本最低,选项C不正确;固定股利支付率政策能使股利与公司盈余紧密地配合,以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则,选项D不正确。

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第5题
[组合题]

甲公司2021年年末的股东权益总额为9000万元,普通股6000万股。目前的资本结构为长期负债占55%,股东权益占45%,没有需要付息的流动负债。该公司的企业所得税税率为25%。预计继续增加长期债务不会改变目前的7%的平均税前利率水平。董事会在讨论2022年资金安排时提出:

(1)2022年分配现金股利0.05元/股;

(2)为新的投资项目筹集4000万元的资金;

(3)2022年维持目前的资本结构,并且不增发新股,不举借短期借款。

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

发放现金股利需要的税后利润=0.05×6000=300(万元)

满足投资项目需要的税后利润=4000×45%=1800(万元)

2022年的税后利润=300+1800=2100(万元)

2022年税前利润=2100/(1-25%)=2800(万元)

2022年借款利息=(原长期借款+新增借款)×利率=[(9000/45%)×55%+4000×55%]×7%=924(万元)

息税前利润=税前利润+借款利息=2800+924=3724(万元)

[要求2]
答案解析:

该股利政策是剩余股利政策。

优点:保持目标资本结构,并且加权平均资本成本最低。

缺点:每年分配股利的多少取决于当年盈利水平和未来投资规模,股利不稳定导致股价不稳定。

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