计算方案一的初始投资额、每年折旧抵税额、每年维护費用税后净额、4年后设备变现税后净额,并计算考虑货币时间价值的平均年成本。
判断租赁性质,计算方案二的考虑货币时间价值的平均年成本。
比较方案一和方案二的平均年成本,判断甲公司应选择方案一还是方案二。
①初始投资额=1600(万元)
②每年折旧=(1600-1600×5%)/5=304(万元)
每年折旧抵税额=304×25%=76(万元)
③每年维护费用税后净额=16×(1-25%)=12(万元)
④4年后账面价值=1600-304×4=384(万元)
4年后设备变现税后净额=400-(400-384)×25%=396(万元)
⑤税后有担保的借款利率=8%×(1-25%)=6%
现金流出总现值=1600+(-76+12)×(PIA,6%,4)-396×(P/F,6%,4)=1064.56(万元)
平均年成本=1064.56/(P/A,6%,4)=307.22(万元)
该租赁不符合短期租货和低值资产租赁,符合融资租赁的认定标准,租赁费用不得直接税前扣除,应对租入资产采取折旧处理。
每年折旧=(1480-1480×5%)/5=281.2(万元)
每年折旧抵税额=281.2×25%=70.3(万元)
4年后账面价值=1480-281.2×4=355.2(万元)
4年后设备变现抵税=355.2×25%=88.8(万元)
现金流出总现值=370×(P/A,6%,4)×(1+6%)-70.3×(P/A,6%,4)-88.8×(P/F,6%,4)=1045.08(万元)
注:因为租金在年初支付,所以租金折现应为“370×(P/A,6%,4)×(1+6%)”而不是“370×(P/A,6%,4)”。
平均年成本=1045.08/(P/A,6%,4)=301.60(万元)
方案一的平均年成本大于方案二的平均年成本,所以甲公司应选择方案二。


配股是上市公司股权再融资的一种方式。下列关于配股的说法中,正确的是( )。
配股一般采用网上定价的方式,配股价格由主承销商和发行人协商确定,选项A错误;配股权是一种看涨期权,执行价格等于配股价格,若配股价格低于市场价格,只能表明配股权是实值期权,但不能判断老股东财富的变化情况(不能判断老股东是否选择行权),所以选项B错误,C正确;配股除权参考价=(配股前每股价格+配股价格×股份变动比例)/(1+股份变动比例),所以选项D错误。选项C当选。

下列关于认股权证与股票看涨期权共同点的说法中,正确的是( )。
看涨期权执行时,其股票来自二级市场,而当认股权证执行时,股票是新发股票,选项A错误。认股权证的执行会引起股份数的增加,从而稀释每股收益和股价。看涨期权不存在稀释问题,选项D错误。看涨期权期限短,可以假设没有股利支付,因此可以适用布莱克—斯科尔斯模型。认股权证期限长,不能假设有效期内不分红,因此不能使用布莱克—斯科尔斯模型。选项B错误,选项C当选。

甲公司拟发行可转换证券,当前等风险普通证券的市场利率为5%,股东权益成本为7%,甲公司的企业所得税税率为20%,要使发行方案可行,可转换债券的税前资本成本为的区间为( )。
税前股权资本成本=7%/(1-20%)=8.75%,可转换债券的税前融资成本应在普通债券利率与税前股权成本之间,选项C当选。

